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史上最传奇的投机客利弗莫尔

网络   2019-04-13 17:29 2060 23

这位史上最传奇的投机客,在一九0七年,因放空美股,大赚三百万美元,并引发美股大崩盘。当时,金融钜子J.P.摩根(J.P.Morgan)还派人央求他不要再放空,他感觉自己「那一刻就像国王」。

  出身美国麻州贫农家庭的利弗莫尔,十三岁带著母亲给的五美元,在波士顿找到第一份工作:号子里的擦黑板小弟。之后,灵活的他,在号子里崛起,操作棉花、玉米、小麦各种商品,八次破产、八次再起。

  这位史上最传奇的投机客,在一九0七年,因放空美股,大赚三百万美元,并引发美股大崩盘。当时,金融钜子J.P.摩根(J.P.Morgan)还派人央求他不要再放空,他感觉自己「那一刻就像国王」。

  一九二九年,美股大崩盘时,他进场倾所有资金放空股票,赚进一亿美元,当时美国一年税收也才约四十二亿美元。美国政府也拜托他,不要再放空股市。

  利弗莫尔颠峰时,拥有全纽约最漂亮的办公室,位于第五大道七三0号,里头有他私人的专用电梯。

  他的行程极度准时,每天清晨七点二十分,搭著豪华轿车离开豪宅,纽约的警察会一路以绿灯让他直达办公室。他的司机每周发一次小费,给管红绿灯的警察。为了掌握行情,他在曼哈顿豪宅、上纽约宁静湖畔的度假小屋、棕榈滩的度假旅馆,以及两百尺的豪华游艇上,都装了股价电报机。

  利弗莫尔将四十年的操盘经历写成《股票作手操盘术》(How to trade in stocks),他归纳自己的操盘法,是结合「时间管理、资金管理,以及情绪管理的利弗莫尔价格记录法」。

  他说,投机的竞技始终是世上最具魅力的游戏,但是这样的游戏,「愚蠢的人不能玩,懒得动脑筋的人不能玩,情绪平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒险家更加不能玩,否则他们都将穷困潦倒致死。」

  每年底把自己关在金库三天

  在成堆纸钞里,检讨一整年交易败因

  他随时自省,因为「市场永远不会错,只有人性会犯错」。深刻自省的习惯,表现在他的「新年仪式」。

  一九二三年新年前的礼拜五,曼哈顿银行,「午安,李佛摩先生,一切都准备好了,」银行经理说。利弗莫尔带著一个公事包,里头装满他过去一年的所有交易纪录与笔记。

  他们来到了银行大金库,庞大的钢制大门两旁,各站著一名武装警卫。洞穴般的金库里,有一排装满巨额现金的箱子。

  「利弗莫尔先生,这里大约是五千万美元。」天花板上的红灯开始闪烁,警铃每二十秒低声作响。「还有五分钟金库就会关闭。」「你的办公室经理为你订购的所有食品都有了,冰块、面包、冷盘、蔬菜、水……,」「星期一,金库定时器设定在八点整开启,和以前一样。」

  金库门关上那一刻,利弗莫尔转身走向被五千万美元包围的桌子。接下来的三天两夜,他让自己隐遁在深深的孤寂中,在成堆纸钞里,仔细检讨过去一年某些交易失败的原因。

  星期一早上离开前,他会走向那些装满现钞的箱子,把身上的口袋尽情的塞满,接下来的两个礼拜,他要用掉这些钞票。

  他告诉友人,过去一整年,他汲汲于纸上富贵,每年的这个时刻,他必须摸到这些钱,并且重新感受这股力量。

  想致富的人很多,但像李佛摩这么纪律自省的人却不多,因此,他常提醒人们:「任何有心从事投机的人,都应该将投机视为事业,而不是像许多人一样,把它当成纯赌博。」

  利弗莫尔的操盘心法第一招,就是时间管理,也就是时机的掌握。

  时间管理:掌握市场关键点

  损失要斩断,获利则要往前跑

  他说:「每一次,只要我秉持耐心,等著市场来到我所谓的『关键点』,才下手交易,我总是能赚到钱。每次只要我失去耐心,还未等到关键点出现就介入,以求赚取暴利的结果,几乎都赔钱收场。」

  此处的关键点,就是市场转折点,通常都伴随著成交量的变化。他举了一个例子:

  我最初的第一笔交易是买进两万包棉花,但好几天价格没动静,我感到十分厌烦,出清手中棉花,带著三万美元的损失出场。过了几天,市场又再度吸引我对棉花的兴趣,我再次买进两万包棉花,同样的事情再度发生,我再度出清部位。

  六个礼拜内,我重复了五遍这样的操作,每一笔的损失都在二万五千至三万美元间。我对自己万分嫌恶,损失将近二十万美元,简直一无是处。

  我命令办公室经理,在隔天清晨我进办公室前,将棉花的报价系统给我搬出去,我再也不想看棉花行情了,郁闷的心情让我无法做清晰的思考。

  但两天后,我对棉花完全心灰意冷之际,涨势发动了,行情头也不回的直上五百点。我就这样错失了一次迷人,且稳当程度超乎我个人想象之外的狂涨之旅。

  他事后自我分析,原因有二:「一,我没有耐心等待时机的到来,缺乏等待(关键点)的意志力。第二,我没有遵循良好投机程序导致判断失误,我纵容自己对棉花市场感到愤怒与厌恶。」

  同样的,何时该获利了结?「紧紧抓住胜出的股票,让它往前走,直到你有明确的卖出理由(指转空的关键点)。只要它表现正确,不要急著获利了结。」

  一九二四年的小麦一役,他深刻体会这个道理。当时,他看好小麦后市,也压了不少资金,却因恐惧心理作祟,太早获利了结,卖掉后,小麦继续大涨。他悟到:「为什么我要害怕失去那些自己未曾真正拥有的东西?」

  「要赚大钱不是靠股价起伏,而是要靠市场大波动,投机客要有勇气坐等行情结束,」因为「股价变动最大的那一部分,都发生在整个行情的最后四十八小时之内,在这段最具关键性的时刻内,我们得坐在轿子上。」

  经过许多次的教训,利弗莫尔修正自己,也因此数度从破产中再崛起。他自述:「当我的交易处于获利状态,我从不穷紧张。我可以在拥有单一个股部位高达数十万股时,仍然睡得像个小婴儿似的。因为我的那笔交易正在获利中,我只不过在使用途中多出来的钱——这是股票市场的钱,假如这些获利都赔光,我也只不过是损失那笔我原来就不拥有的金钱。」

  不过,当股票出现反转讯号,不如原先预期,也就是来到他的(空头)关键点时,就需要壮士断腕。他说:「利润就是能自己招呼自己,损失则永远做不到。」因此,「损失要斩断,获利则要有往前跑的空间。」

  一九0八年,他听从棉花大王汤玛士(Percy Thomas)建议,做多棉花期货,但一开始就惨遭套牢,但他却不管关键点的讯号已经亮起,不愿认赔,继续往下摊平,最后总共买了四十四万包棉花期货。短短几周内,他不但破产,还负债一百万美元,同时因此罹患忧郁症。

  资金管理:不要弄丢本钱

  随时将获利的半数锁进保险箱

  操作棉花的亏损经验,逼得利弗莫尔正视资金管理。他要求自己一旦亏损金额超过总计画投资部位的10%,就要出清部位。这也是他的第二个操盘心法:资金管理。

  他不厌其烦的告诫两个儿子:「不要弄丢了你的本钱。」因此,不要一次买进全部的价位,必须等待自己的判断获得确认后,再继续往上加码。「在成功结束一笔交易时,都要记得将获利的半数抽出来锁进保险箱里。」

  他习惯每次提出二、三十万美元:「算一算你的钱,把它当成一个决策来执行。这种拥有的感觉,会减轻你拿这些钱再次搏命,以致损失的那股顽强冲动……。这种方法帮了我好几次大忙,我只后悔这辈子没能彻底遵守。」

  他要儿子谨记,保留一份备用现金,就像优秀的将军身边留著预备部队为正确时刻之用。毕竟,股市永远存在川流不息的机会,即使错失良机,有点耐心,另一个机会立刻就来。

  情绪管理:训练有素的纪律

  只有在违背自己规则时,才会亏损

  利弗莫尔的第三个操盘心法就是:情绪管理。这是最难的部分,因为「人性一大特殊之处,在于同时既感希望无穷,又觉得惊恐无比。」

  事实上,李佛摩比一般人更易受影响。因此,他的成功,来自于高度自律。

  他十点就寝,早上六点起床,起床后的第一个小时不要有人出现在身边。在长岛寓所里,仆人们训练有素的将咖啡、果汁放在日光浴室的餐桌上,他开始大量阅读欧洲、美国各地报纸。

  他告诉儿子,好的股票作手和训练有素的职业运动选手没什么两样,必须维持生理、心理的完美状态。「我从不弯腰或采取散漫坐姿。即使是打电话,我也都站著。」「只有少数人知道我的电话号码,而且我经常换号码让大家找不到我。我尽量少收信,也尽可能不回信。」

  「在我多次掉落陷阱并千辛万苦脱身后,我对自己工作最满意的地方之一,就是孤独。」他形容自己,就像一匹孤独的狼。

  利弗莫尔尽力的想要达到平衡、耐心和沉默,但最后击倒他的却是家庭生活的失衡。尤其它的演员妻子温德特(Dorothy Wendt)嗜酒、花名在外,让他不只一次忧郁症发作,连交易的纪律也抛在一旁。一九二九年美股大崩盘后,他再度跳入市场,但市场连续走跌,结果出现亏损。

  不久,妻子跟他离婚,还把他的财产挥霍一空,他再度宣告破产。隔年,离婚的妻子更在一场酒醉后的争吵中,对长子开枪,造成他的长子残废。为了排解情绪,李佛摩虽然再婚,却仍然养了许多情妇。

  虽然他在投资上很有纪律,但感情生活却如一团纠结混乱的毛线,严重影响他后期的投资纪律,让他无法脱身。

  一九四0年十一月底,他在饭店用晚餐时,在洗手间举枪自尽,得年六十三岁,一个股票作手的传奇于此画上句点。

  他的一生,就如同他告诫儿子的:「我只有在违背自己的规则时,才会亏损。」

  对所有投资人,他则留下了这句隽永的话语:「华尔街从未有所改变,财富来来去去,股票此起彼落,但华尔街永远没变,因为人性永远都不会改变。」