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中国基金报 2018-10-22 17:49 14594 0 收藏已收藏(0)
当前A股估值已处于历史较低位置,投资者无需过度悲观和恐惧,个税和增值税等税改措施的逐步落实、政府和金融机构参与化解上市公司股权质押风险等有助于带动市场风险偏好修复。
一支穿云箭,千军万马来相见!更何况穿云箭可不止一支!
上周以来,监管层力挺A股的政策一个接一个,不出手则已,一出手就是组合拳,拳拳感觉都有千钧之力。
从习近平总书记到国务院副总理刘鹤,从央行到银保监会,从证监会到沪深交易所、基金业协会,都在对股市集体维稳,这在史上罕见!
习近平总书记回信勉励广大民营企业家。
国务院副总理刘鹤、一行两会掌门人集体发声。
国务院金融稳定发展委员会开会,改善企业金融环境和防范化解金融风险。
深沪交易所分别表态,将认真落实刘鹤关于股市的工作要求。
中国基金业协会表态,将对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案“绿色通道”。
具体可点击昨天基金君发的稿子《10大超强利好,A股周一见!有分析师喊反弹10%!国家领导人,证监会,交易所,中基协通通出手》
截止发稿,上证指数上涨近5%,深证成指涨超5%,创业板涨超6%。!
A股的群众都惊呆了!
上证大涨超4%
单日涨幅创2015年7月以来最大涨幅
没想到今天的A股行情好的一塌糊涂。
截至发稿,沪指涨近5%,收复2600点,创业板指数上涨超6%收复1300点,两市半天成交超2500亿。而在下午开盘后没多久,沪深两市成交额突破3000亿元,超上个交易日全天总额。
值得一提的是,上证指数今天涨超4.5%,创下了2015年7月以来最大涨幅!
板块全线上涨,无一下跌。
具体个股方面,截至发稿,超200家涨停,超3400家上涨,仅8家下跌,其中3家公司跌停。
券商股集体涨停
值得一提的是,今天超30家券商股集体暴动涨停,也是活久见了。
券商股整体涨幅达到10%,板块涨停,华安证券、天风证券、南京证券、东方证券、光大证券、中原证券、国海证券等通通涨停。
你见过指数涨停的吗?今天证券公司指数涨幅9.99%
另外证券ETF也涨停了,为上市以来首次。
分析认为,大行情来了,券商股都会涨停,春江水暖鸭先知。
消息面上,证监会发出了重磅利好消息,将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。10月内,证监会在上市公司并购重组领域推出了多项新规,进一步鼓励市场化并购,引起资本市场广泛关注。
高盛报告表示,若股票质押贷款风险得到缓解券商估值预计会有所回升。由于A股市场的股票质押贷款风险不断上升,而券商与银行、信托公司又是主要的贷款人,造成市场对券商的担忧加剧。A股市场的股票平均质押率已从2017年底的232%,下降至2018年上半年的196%和10月19日的157%。若市场风险普遍得到缓解,其近期估值回升幅度或许更高。
也有分析人士指出,当前券商板块估值中枢下行,股价向上弹性不断衰减也是不争的事实。券商股估值中枢已经下降,已不能再简单地复制历史估值经验来推断出“估值修复”这一逻辑,板块和个股估值波动渐成常态。
申万宏源证券认为,目前板块估值压制因素长期在于净资产收益率的提升、短期在于股票质押业务风险,从长期来看,无论从国家培育有竞争力的龙头券商还是由间接融资转向直接融资服务于实体经济,都需要以多层次资本市场体系作为基础,则证券公司做市交易和产品创设业务将快速成长,龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势,将率先通过提高杠杆倍数来提升净资产收益率水平。
历史数据显示,券商板块向来是市场风向标,其股价通常会领先市场上涨。而券商股集体涨停后,多数情况下次日会继续大幅上涨。
ST板块大面积涨停
10月20日,证监会新闻发言人常德鹏就IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策答记者问时表示,为防止部分资质较差的IPO被否企业绕道并购重组登陆资本市场,前期对IPO被否企业筹划重组上市设置了3年的间隔期要求,并强化信息披露监管。
这一做法对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。考虑到IPO被否原因多种多样,在对被否原因进行整改后,不乏公司治理规范、盈利能力良好的企业,其利用资本市场发展壮大的呼声非常强烈。为回应市场需求,统一与被否企业重新申报IPO的监管标准,支持优质企业参与上市公司并购重组,推动上市公司质量提升,我会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。
证监会松绑借壳上市,致使今日ST板块大面积涨停。截止中午收盘,81只在交易ST股有有53只个股涨停,占比逾65%。
证监会主席刘士余:鼓励私募股权与创投基金参与企业并购重组
10月22日,中国证监会官网挂出《刘士余主席在中国基金业20周年论坛上的致辞》。
在当天的致辞中,中国证监会主席刘士余表示,中国证监会将按照党中央国务院关于经济金融工作的方针政策,全面深化资本市场改革,尽快形成资本市场全面开放新格局。在推动基金行业健康发展方面,将重点做好以下工作。
一是鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资。鼓励各类各级政府管理的投资基金、私募股权投资基金管理人和券商资管等设立股权并购基金,提升上市公司的融资便利,改善上市公司的治理结构,有效防范股权质押风险。
二是充分发挥私募基金积极作用,激发市场活力。进一步健全适应创投行业的差异化监管机制,研究完善并购重组领域创投基金所投企业上市解禁期与投资期限反向挂钩机制。优先支持设立主要投资于民营企业的各类股权和债权投资基金。推动完善相应的财税政策,进一步支持私募股权基金投向高新技术企业与产业。
三是大力发展公募基金等机构投资者。在税收递延政策支持下,做好养老基金产品储备,养老金账户衔接及平台建设工作,为明年公募基金纳入养老金配置盘子做好准备。持续改进公募基金审批服务,加快发展权益类公募基金。支持外资资管机构从事权益类资产的资管业务。
四是鼓励基金公司依法实施股权激励和员工持股计划,充分调动专业人才的积极性。
五是完善基金销售机制,推进基金投资顾问队伍建设。
央行货政委马骏:政策层面将有一系列提升市场信心的举措
中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏接受采访时候说,他预计在不久的将来政策层面将有一系列提升市场信心的举措。
马骏说,从大的、宏观角度来看,大力度减税将是对经济的一大利好。马骏预计,明年减税、减费的力度有望达到甚至超过1%的GDP,即可能大于美国减税的力度。
在解决民营企业融资难方面,马骏认为近期也会有一些实质性的措施。他预计,监管部门将明确对银行的尽职免责要求,不允许银行以“出现违约就要终身负责”的托词在贷款时对民营企业进行歧视。另外,政府将推出专门支持民营企业的担保基金,提升银行对民营企业的贷款意愿。
从短期来看,马骏认为,资本市场的资金供给应该会通过国家队进场、保险和银行理财资金入市、上市公司回购等举措得到改善。“一些地方政府开始对上市企业提供流动性支持的举措也会帮助缓解这些企业面临的资金链压力。”
券商分析师高喊大反弹
天风证券徐彪老师认为,市场反弹可高看一线!
回到国庆节前后,虽然当时国内政策环境已经有不断的边际利好,但是外围市场的大跌,使得国内市场进入了由资金面问题引发的两周左右快速下跌。其中快速流出的资金包括:
第一,海外资金,由于全球市场大幅波动,权益类产品整体降低股票仓位,A股被卖出。
第二,国内国庆节前抢反弹的资金,由于市场快速调整,抢反弹失败,于是快速卖出。
第三,由于市场快速下跌且创新低,一些绝对收益的资金开始触及止损线,导致大量卖出。
第四,融资融券也开始进入强平阶段。
于是,市场创新低后,股权质押的风险进一步暴露,截止目前,触及预警线的公司接近800家,质押市值接近5000亿,其中跌破平仓线的市值达到4000亿。因此,在决策层“底线思维”不变的情况下,过去一周利好政策密集出炉,包括各个地方对于股权质押的解决方案,以及周五,国务院副总理加上一行两会四位领导的讲话,释放了股权质押“底线思维”和直接融资重要性的关键信号,A股市场也随即以久违了的大幅反弹作为回应。
但是在当天收盘后,我们与投资者的交流中,对反弹力度和持续度的分歧仍然较大,原因在于,领导讲话中所涉及的利好,尚且处于预期的阶段,而熊市中市场不大会给予不确定性过高的期待,因此市场是否能有不错的超跌反弹,还应取决于未来政策落地的情况。
不过,周末几大实质性利好政策相继落地,监管层动作为我们传递了积极信号,市场的超跌反弹也可高看一线!
太平洋证券策略:政策底出现,“春天”不遥远
太平洋策略表示,本次领导层高调宣布对市场的支持可以判断“政策底”已至。回顾2005年股权分置改革、2008年降印花税并降息降准救市、2012年暂停IPO放宽QFII救市、2015年国家队救市的情况,总结以上数次政策底传导至市场底的时间,发现如下规律:
第一,市场底滞后政策底的时间最短为1个半个月,最长为半年,空间为-0.42%-16.53%之间;
第二,彼时估值水平与市场底出现时间成反比;
第三,“政策底”的政策往往是多部门组合拳;
第四,政策一般情况下只改变下跌路径,但不改变下跌趋势(市场底总是比政策底低);
第五,政策底向市场底过渡期间领涨行业并无明显特征。
太平洋策略对于此前四次政策底和市场底的关系进行了梳理:
2005年,由于对股权分置的担忧,市场在基本面向好的背景下连续下挫。为了救市,财政部于1月23日宣布降低印花税税率至千分之一,且允许保险资金独立入市。政策底为1187点。在股权分置改革推出,市场上绝大多数公司变为全流通后,2005年6月6日,市场见底于998点,历时近半年。
2008年,由于经济危机影响,市场持续下挫。为了救市,2008年9月19日起印花税变为单边征收,并自9月起多次降息降准。政策底为1895点。最终,2008年10月28日市场见底于1664点,历史1个月。
2012年,中国经济增速跌破8%,市场对长期增长预期下调,市场持续熊市。为了挽救低迷的市场,证监会暂停IPO(并于2014年重启),并扩大QFII份额,放宽公募基金成立限制。政策底为1949点。最后,市场于2013年6月见底,历时半年有余。
2015年,股市积累了巨大泡沫,在严查场外配资后迎来熊市。为了不使金融风险外溢,国务院多次发文要求上市公司出台利好,央行宣布降准降息,交易所加大了对股指期货限制,证监会宣布央行对证金公司提供无限流动性。政策底为3373点。最后,市场于2015年8月8月26日见底于2850点(2016年的2638点导火索为熔断机制)。
海通策略:有望迎来年内幅度最大的反弹
1、这次可能是年内幅度最大的反弹,逻辑是估值和情绪处于历史底部、快速大幅急跌后政策利好不断,2000年来每年都有一波涨幅超过10%的行情,今年还没出现。
2、中期仍在构筑W右底,16-17年是左底后的反弹,右侧大拐点还需等两信号明朗:一是盈利二次探底有多深,二是去杠杆拐点带来资金面转折。
3、步步为营,行稳致远。风格上龙头策略,行业上哑铃型配置,银行消费加科技股龙头。
安信策略:反弹有望超预期
近期决策层高度关注A股市场,国务院副总理及一行两会相关领导向市场传递稳金融积极信号,极大地提振了市场信心。这轮反弹持续性和空间将会超市场预期,未来的稳金融政策进一步落实,G20首脑会晤,四中全会时间确定,减税降费等都因素有可能助推反弹行情,主要应该从中期的行业景气出发,重点关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济(新科技、新消费、新服务)龙头公司、创蓝筹,结合前期跌幅关注超跌优质品种,预计这将是本轮反弹的主要线索,行业包括5G、计算机、军工、半导体、创新药、新能源汽车等。
华泰策略:悲观市场预期有望得到修正
10月以来,A股市场投资氛围低迷,持续下探的估值反映了投资者较为悲观的市场预期,如国内经济下行风险、股权质押平仓风险等。个人所得税专项附加扣除将新增子女教育、住房贷款利息等6项,个人税负水平有望明显降低,可支配收入的提高助于拉动内需,利于缓解国内经济下行压力。
当前A股估值已处于历史较低位置,投资者无需过度悲观和恐惧,个税和增值税等税改措施的逐步落实、政府和金融机构参与化解上市公司股权质押风险等有助于带动市场风险偏好修复。
祝福A股!