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东方财富网 2019-04-16 17:26 12534 40 收藏已收藏(0)
特斯拉深度报告 特斯拉发展之路,引领时代,砥砺前行研报日期 2019-04-16特斯拉。自成立以来通过股权融资51.85亿美元,债权融资218.47亿美元
电动汽车有着比燃油车更老的历史,历经多次石油危机的刺激,各大车企均曾多次尝试电动车量产,但都纷纷折戟,而特斯拉作为一个没有汽车制造经验的企业,创立至今仅仅历经15年,就从一家小型初创电动汽车公司发展成为全球化车企,做到了通用等汽车龙头做不到事情。特斯拉是如何成功的?本篇报告通过回顾特斯拉的发展历程,并对特斯拉发展过程中的关键节点进行了分析,希望对致力于开拓新兴市场的创新型制造类企业些许帮助。我们认为特斯拉主要经历了开山之路、量产之路、产业化之路、大众化之路四个阶段,通过不断调整市场定位、构建产业链,并且利用资本的杠杆力量,助力腾飞。
借政策东风,不断调整市场定位
新兴产业的发展离不开政策支持,美国产业补贴政策支持特斯拉走过发展初期瓶颈;在政策大方向的支持下,特斯拉市场定位精准,用超级跑车打开市场,占领电动车高性能的品牌认知,逐步下探渗透大众市场,走向规模生产获得盈利;创新实体体验中心销售模式,牢牢掌握用户数据、把握品牌控制权。
整合产业链力量,自行打造核心优势
一个新兴产品的成功必须依靠产业链的力量共同作用,才能使颠覆加速,在极短的时间内汇聚最大限度的能量,将产业带上新高度。在整合产业链方面,特斯拉主要有三种模式:(1)采购、联合开发或收购:采用通用EV1车型奠定的现代电动车架构;利用其他企业长期积淀的优势助力,如电池使用松下的18650电池、电机与台湾富田联合研发;延伸至电池原材料领域,积极与各大锂矿公司合作开发锂矿、收购Maxwell,持续降低制造成本、提高性能。(2)开发核心技术构筑护城河:与松下联合研发的强大电芯以及自主研发的电池管理系统;自动驾驶芯片实现自主研发,掌握硬件核心技术;数以十亿公里计的路测数据大幅领先其他厂商,成为一大竞争优势。(3)开放技术专利权:促使更多的整车企业和零部件厂商进入特斯拉技术路线阵营,分摊技术开发成本。
资本力量是产业发展的助推剂
自成立以来通过股权融资51.85亿美元,债权融资218.47亿美元。回顾特斯拉的融资历史我们发现(1)创始人魅力在融资过程中至关重要。马斯克不仅充当投资人,同时也凭借着超强的游说能力为特斯拉迎来了多笔融资款(2)战略投资人具有更强助推力。特斯拉凭借自身技术力量及影响力引入戴姆勒、丰田、松下等的战略投资数千万美元,更获得了松下的技术支持(3)上市为特斯拉提供了更多样的融资方式。上市后特斯拉充分把握融资时机与融资环境,选择合适的融资方式,降低融资成本。如特斯拉上市后使用可转债筹资总额接近200亿美元,2014年为了投资50亿美元建造电池厂通过可转换债券成功融资20亿美元,兑换溢价为42.5%,票面利率只有0.25%和1.25%。
风险提示:新能源行业补贴退坡;在华建厂面临政策风险;产量不及预期。[广证恒生]
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。