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今日头条天使投资人刘峻:我偏爱逆向投资

捕手志   2019-04-13 18:59 1214 21

刘峻担任过新浪、和讯、奇虎36管理职务,在成为今日头条最早投资人后,又天使投资了牛股王、好贷等明星企业。

  今天我们邀请到了今日头条天使投资人刘峻先生,谈谈关于投资方面的经历。


360截图20190413190525715.jpg

  

  2000年起,刘峻先生先后担任过新浪、和讯、奇虎360的管理职务,曾管理360战略投资。现为天使投资人,在成为今日头条最早的投资人后,又先后天使投资了牛股王、好贷等明星企业。

  

  与很多投资人喜欢追捧风口不同,刘峻偏爱中小市场和逆向投资,多数人看好的,他反而比较警惕;与很多投资人少添乱不同,爱帮忙的刘峻“投资投成员工”。

  

  主持人:您一直很低调,能先介绍一下自己的投资经历吗?

  

  刘峻:我现在就是一个体户,早年在360当副总,360上市后改做顾问了,顺便帮着管管战略投资,这两年在家休息、看书,捎带手投点天使。

  

  所以在投资上我其实是个新手,就是运气特别好,第一个天使项目就投了今日头条。还有一个腾讯音乐娱乐集团,现在估值也100多亿美金了,原来叫中国音乐集团,是由酷狗、酷我和海洋音乐合并而来,我帮着促成的,当时替360投了近千万美金,这两年也涨了几十倍。另外还有几个天使项目,现在差不多也到Pre-IPO阶段了。

  

  主持人:现在许多投资机构投资的轮次越来越早期,个人天使投资与机构天使投资相比有什么不同?您偏好什么样的项目?

  

  刘峻:我喜欢投一些冷门的项目,不太喜欢投热门的东西。大的机构会担心错过一些项目,而我是个人投资者,不用担心错过,所以没必要去跟风凑热闹。

  

  大基金往往喜欢那种一个项目就能赚十亿美金的Deal,他们看任何一个项目,第一反应就是看市场规模是不是足够大,最好是几万亿的,至少也得是几千亿的,市场规模小一些的直接就Pass了。对食物链顶端的大基金来说,这个策略当然很有道理,押中一个项目就能把整个基金的钱成倍地赚回来。

  

  但对大量新基金、小基金来说,亦步亦趋地跟随这个策略就有问题了。因为每年能从大市场或风口里跑出来的成功项目,一般不超过10个,早些年国内主流的美元基金也就那么20来家,平均每家一两年就有可能投中一个,这个策略当然奏效。问题是现在国内有几千家基金都在找风口,都在按大市场这个标准筛选项目。当市场上几乎所有人都在采取同一种投资策略时,这个策略还能奏效吗?反向操作没准会更好。

  

  我分析过中国的创业板、中小板,发现其中大多数上市公司反而是从小市场里冒出来的,或者看上去门槛很低的,譬如养鸡的、做蛋糕的、卖扑克的,或是做某个小配件的公司,年收入几个亿,有个几千万利润就能上市,市值几十亿很常见,几百亿的也不少。所以有一个被多数人忽视了的大机会,就是投那些中小市场或冷门行业里的好公司。

  

  主持人:投这类项目具体有哪些好处?

  

  刘峻:我理解有7个好处:

  

  1)能拿到比较低的价格;

  

  2)小市场里的公司往往离钱近,我有好几个这类项目,天使轮之后就盈利了;

  

  3)这些行业竞争不激烈,公司存活率高;

  

  4)竞争不激烈就不用烧钱,不需要三天两头融资;

  

  5)烧钱少融资少,股权稀释就少,ROE也高,投资回报率高;

  

  6)愿意干冷门行业的创业者,往往是真的热爱这行,或是在这行有较深的积累。因为竞争不激烈,对团队能力的要求就没那么高,只要能坚持埋头干几年,哪怕每年只涨个一两倍,几年下来也很可观了;

  

  7)这类项目往往商业模式比较简单,有很多地方可以向别人借鉴,不需要太多创新和摸索,很少需要转型,一条道走到底就行,而转型往往是最痛苦的。