最新FOF审核指引来了：这两项投资变化很大

正式运作一年多时间的公募FOF迎来了最新的产品运作要求。

近日，证券基金机构监管部向各基金公司及托管人下发最新一期《机构监管情况通报》，通报中提到将完善FOF产品设计、进一步提升FOF投资管理能力、加强 FOF投资者教育和宣传引导等三方面问题。

同日下发的还有《基金中基金(FOF)审核指引》更新版，对比2017年的审核指引，新的审核指引明确将“可投资香港互认基金份额”，“投资于货币基金的比例不得超过基金资产的15%”写入规定之中。

数据显示，目前FOF基金三批合计获批14只产品。截至2019年4月，10家管理人发行13只FOF，资产规模近50亿元。而目前等待批文的FOF基金超过80只。此前，最新获批的公募FOF仍停留在2018年4月，这或许意味着公募FOF将很快进入新的发展期。

相比于境外成熟市场，我国FOF起步较晚，行业应该充分认识FOF发展阶段，着眼于优化产品、优化服务，及时总结、巩固提升，重点做好以下方面工作。

一、完善FOF产品设计。丰富FOF产品类型，推出具有不同投资策略和风险收益特征的产品，满足不同投资者资产配置需求。丰富产品运作方式，开发具有一定封闭运作期或最短持有期的FOF，鼓励投资者长期持有。根据产品风险收益特征合理设置差异化管理费率水平，充分让利投资者。审慎科学确定FOF业绩比较基准，准确反映产品风险收益特征。

二、进一步提升FOF投资管理能力。 投资管理能力。 投资管理能力。 投资管理能力。强化FOF产品人员配备，管理人应当配备一定数量专职从事资产配置投资或研究的专业人员。基金的投资运作应当严格符合基金合同的约定，体现产品定位及风险收益特征。完善子基金选择制度，提升基金研究能力，发挥基金管理人专业选基优势。

三、加强 FOF投资者教育和宣传引导。 投资者教育和宣传引导。 投资者教育和宣传引导。 投资者教育和宣传引导。在基金销售和宣传中强化FOF产品长期投资属性，鼓励开展定期定额投资，引导投资者长期持有。强化投资者教育工作，提高投资者对FOF产品的认知度。加强FOF宣传报道，为FOF健康发展营造良好环境。

通报中还称，下一步将完善FOF监管安排，继续支持行业推出 FOF产品，同时将加强事中事后监管，保护投资者合法权益，促进FOF长远健康发展。

货币基金投资比例不得超过15%，可投资香港互认基金份额

同时下发的还有《基金中基金(FOF)审核指引》更新通知，对照新老审核指引，最大的不同在于以下三方面：

在人员配置上，将来基金管理人申请注册FOF，应当配备至少3名以上专职从事投资或者研究的人员。

新规中的投资范围上有严有宽，基金中基金投资品种将来可放宽至投资香港互认基金份额，但在投资比例上，FOF投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的15%。

公募FOF在货币基金投资运作上一度经历过没有严格要求到约束货币基金投资比例几个阶段。

2017年10月至11月间，南方全天候策略等首批6只公募FOF陆续成立。彼时，多只混合型FOF在基金招募说明书中并未提及货币基金投资上的比例要求，而后披露的2017年年报中，多只公募FOF大比例配置货币基金，其中，南方全天候策略前十大重仓基金中，有9只为货币基金，货币基金持仓占基金资产净值比例高达80.46%，嘉实领航资产配置持有货币基金的占比也达到77.94%，引发市场广泛关注。

此后，从中融量化精选、前海开源裕源等第二批公募FOF开始，公募FOF均将“货币市场基金投资比例不超过基金资产的 5%”写入基金招募说明书。

当时多位业内人士透露，上述货币基金投资比例限制来自监管指导，首批已经进入投资运作的公募FOF披露的 2018年一季报显示，货币基金上的配置比例也大幅减少。

相比货币基金投资比例不得超过基金资产5%，如今正式落地的《基金中基金(FOF)审核指引》更新版，货币基金上的投资比例已经有所放宽。