外汇市场，是指在国际间从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所。它的职能是经营货币商品，即区别国家的货币。

外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。是金融市场的主要组成部分。

国际上因贸易、投入、旅游等经济往来，总不免产生货币收支关系。但各国货币制度区别，要想在国外支付，必须先以本国货币购买外币；另一方面，从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通。这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题。两国货币的比价称汇价或汇率。西方国家中央银行为执行外汇政策，影响外汇汇率，经常买卖外汇。所有买卖外汇的商业银行、专营外汇业务的银行、外汇经纪人、进出口商,以及其他外汇供求者都经营各种现汇交易及期汇交易。这一切外汇业务组成一国的外汇市场。

以前，一般人对外汇市场的了解仅是一个外币的概念，然而历经几个时期的演进，它已较能为一般人了解，而且已应用外汇交易为理财工具。

不论是否了解外汇市场，每个人已身为其中的一份子，简而言之，口袋中的钱已使你成为货币的投入人。如果你居住于美国，各项贷款、股票、债券及其它投 资都是以美元为单位，换言之，除非你是少数拥有外币账户或是买入了外币、股票的多种货币投入人，否则就是美元的投入者。

以持有美元而言，基本上你已选择了不持有其它国家的货币，因为你所买入的股票、债券及其它投入或是银行账户中的存款皆以美元为单位。由于美元的升值或贬值，都可能影响你的资产价值，进而影响到总体财务状况。所以，已有许多精明的投入人善用了外汇汇率的多变的特性，实行外汇交易而从中获利。

外汇市场从创始至今已历经数次的改变。以前，美国及其盟国皆以Bretton Wood Agreement为准则，即一国货币汇率钉住于其黄金准备的多寡，然而在1971年的夏天，尼克松总统暂停美元与黄金的兑换后，而产生了汇率浮动制度。现在一国货币的汇率取决于其供给与需求及其相对价值。障碍的减少及机会的增加，如共产主义的瓦解、亚洲及拉丁美洲的戏剧性经济成长，已为外汇投入人带来新的契机。

贸易往来的频繁及国际投入的增加，使各国之经济形成密不可分的关系，全球的经常性经济报告如通货膨胀率、失业率及一些不可预期的消息如天灾或政局的 不安定等等，皆为影响币值的因素，币值的变动，也影响了这个货币在国际间的供给与需求。而美元的波动持续抗衡世界上其它的货币。国际性贸易及汇率变动的结 果，造就了全球最大的交易市场－外汇市场，一个具高效率性、公平性及流通性的一流世界级市场。

外汇交易市场是个现金银行间市场或交易商间市场，它并非传统印象中的实体市场，没有实体的场所供交易实行，交易是透过 电话及经由计算机终端机在世界各 地实行，直接的银行间市场是以具外汇清算交易资格的交易商为主，他们的交易构成总体外汇交易中的大额交易，这些交易创造了外汇市场的交易巨额，也使外汇市 场成为最具流通性的市场。

外汇市场是全球最大的金融市场，单日交易额高达1.5兆美元。 在传统印象中，认为外汇交易仅适合银行、财团及财务经理人所应用，但是经过这些年，外汇市场持续成长，并已连结了全球的外汇交易人，包含银行、中央银行、 经纪商及企业组织如进出口业者及个别投入人，许多机构组织包含美国联邦银行都透过外汇赚取丰厚的利润。现今，外汇市场不仅为银行及财团提给了获利的机会， 也为个别投入者带来了获利的契机。

1．中央银行(central bank)

2．外汇银行(specialized foreign exchange bank)

3．外汇经纪人(broker)

4．贴现商号(discount company)

5．外汇交易商(foreign exchange trader)

6．跨国企业(multinational company)

7．外汇投机者(speculator on foreign exchange)

8．进出口商和其他外汇供求者

以上八类外汇市场交易的参与者，归纳起来就是中央银行、外汇银行、外汇经纪人和外汇市场的客户四大部分。这四大部分对市场的参与，构成了外汇市场全部交易的五大形式或关系：

(1)外汇银行与外汇经纪人或客户之间的外汇交易；

(2)同一外汇市场的各外汇银行之间的外汇交易；

(3)区别外汇市场的各外汇银行之间的外汇交易；

(4)中央银行与各外汇银行之间的外汇交易；

(5)各中央银行之间的外汇交易。

如图1

按外汇市场的外部形态实行分类，外汇市场可以分为无形外汇市场和有形外汇市场。

无形外汇市场，也称为抽象的外汇市场，是指没有固定、具体场所的外汇市场。这种市场最初流行于英国和美国，故其组织形式被称为英美方式。现在，这种组织形式不仅扩展到加拿大、东京等其他地区，而且也渗入到欧洲大陆。无形外汇市场的紧要特点是：第一，没有确定的开盘与收盘时间。第二，外汇买卖双方无需实行面对面的交易，外汇供给者和需求者凭借电传、电报和 电话等通信设备实行与外汇机构的联系。第三，各主体之间有较好的信任关系，否则，这种交易难以完成。目前，除了个别欧洲大陆国家的一部分银行与顾客之间的外汇交易还在外汇交易所实行外，世界各国的外汇交易均通过现代通讯网络实行。无形外汇市场已成为今日外汇市场的主导形式。

有形外汇市场，也称为具体的外汇市场，是指有具体的固定场所的外汇市场。这种市场最初流行于欧洲大陆，故其组织形式被称为大陆方式。有形外汇市场的紧要特点是：第一，固定场所一般指外汇交易所，通常位于世界各国金融中心。第二，从事外汇业务经营的双方都在每个交易日的规范时间内实行外汇交易。在自由竞争时期，西方各国的外汇买卖紧要集中在外汇交易所。但进入垄断阶段后，银行垄断了外汇交易，致使外汇交易所日渐衰落。

按外汇所受管制程度实行分类，外汇市场可以分为自由外汇市场、外汇黑市和官方市场。

自由外汇市场：是指政府、机构和个人可以买卖任何币种、任何数量外汇的市场。自由外汇市场的紧要特点是：第一，买卖的外汇不受管制。第二，交易历程公开。例如：美国、英国、法国、瑞士的外汇市场皆属于自由外汇市场。

外汇黑市：是指非法实行外汇买卖的市场。外汇黑市的紧要特点是：第一，是在政府限制或法律禁止外汇交易的条件下产生的。第二，交易历程具备非公开性。由于进展中国家大多执行外汇管制政策，不允许自由外汇市场存在，所以这些国家的外汇黑市比较普遍。

官方市场：是指按照政府的外汇管制法令来买卖外汇的市场。这种外汇市场对参与主体、汇价和交易历程都有具体的规范。在进展中国家，官方市场较为普遍。

按外汇买卖的范围实行分类，外汇市场可以分为外汇批发市场和外汇零售市场。

外汇批发市场：是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。其紧要特点是交易规模大。

外汇零售市场：是指银行与个人及企业客户之间实行的外汇买卖行为及场所。

24小时交易

由于全球金融中心的地理位置区别，全球各大外汇市场因时间差的关系，成为昼夜不停，全天24小时连续运作的巨大市场。惠灵顿，悉尼，东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外汇市场紧密相联，为投入者提给了没有时间和空间障碍的理想投入场所。只有星期六，星期日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。

成交量巨大

外汇市场是世界上最大的金融交易市场，每天成交额超过1.2万亿美圆，高峰期甚至能超过30000亿美元。其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场，财富转移的规模愈来愈大,速度也愈来愈快。

有市无场

外汇买卖是通过没有统一操作市场的行商网络实行的，现代化通信设备和电子计算机大量应用于这个由信息流和资金流组成的无形市场。各国外汇市场之间已形成一个迅速、发达的通信网络，任何一地的外汇交易都可通过 电话、电脑、手机等设备在全球联通的网络来实行外汇交易，完成资金的划拨和转移。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”尽管外汇市场“有市无场”，但它具备信息公开，传递迅速的特点。

零和游戏

在外汇市场上，汇价波动表示两种货币价值量的变化，也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。因此有人形容外汇市场是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。

交易成本低

外汇交易不收取佣金或手续费，而只设定点差作为交易的成本，相对而言，成本较为低廉。

双向交易

外汇市场操作可以实行双向交易，交易者可以先买后卖实行多头交易，也可以先卖后买实行空头交易。而股票市场则只能是“先买后卖”实行单向交易。

政策干预低

虽说一国中央银行会从实现货币和汇率政策、汇率政策，宏观经济运行的整体要求等角度出发，会对外汇市场实行相应的干预行为。不过中央银行实行干预的能力在这个容量巨大的外汇市场上并不突出，况且在买卖双方阵营中随时都有大型金融机构及为数众多的普通交易者存在并不断地参与交易行为，所以是没有机构或个人能够操纵市场。国际外汇市场与期货或股票市场相比，是最公平的市场。

成交方便

能利用杆杆实行保证金交易是外汇市场相对股票交易市场的主要优势。外汇市场每天的交易量超过1.2万亿美元，是美国股票市场日交易量的 30倍。巨大的交易量使市场保持高度流通，因此也保证了价格的稳定。高交易量，高流通性，高价格稳定性，这三个因素是支持高杠杆率的理由。

外汇市场的功能主要表现在三个方面，一是实现购买力的国际转移，二是提给资金融通，三是提给外汇保值和投机的市场机制。

1、实现购买力的国际转移。

国际贸易和国际资金融通至少涉及到两种货币，而区别的货币对区别的国家形成购买力，这就要求将本国货币兑换成外币来清理债权债务关系，使购买行为得以实现。而这种兑换就是在外汇市场上实行的。外汇市场所提给的就是这种购买力转移交易得以顺利实行的经济机制，它的存在使各种潜在的外汇售出者和外汇购买者的意愿能联系起来。当外汇市场汇率变动使外汇供应量正好等于外汇需求量时，所有潜在的出售和购买愿望都得到了满足，外汇市场处于平衡状态之中。这样，外汇市场提给了一种购买力国际转移机制。同时，由于发达的通讯工具已将外汇市场在世界范围内联成一个整体，使得货币兑换和资金汇付能够在极短时间内完成，购买力的这种转移变得迅速和方便。

2、提给资金融通。

外汇市场向国际间的交易者提给了资金融通的便利。外汇的存贷款业务集中了各国的社会闲置资金，从而能够调剂余缺，加快资本周转。外汇市场为国际贸易的顺利提给了保证，当进口商没有足够的现款提货时，出口商可以向进口商开出汇票，允许延期付款，同时以贴现票据的方式将汇票出售，拿回货款。外汇市场便利的资金融通功能也促进了国际借贷和国际投入行为的顺利实行。美国发行的国库券和政府债券中很大部分是由外国官方机构和企业购买并持有的，这种证券投入在脱离外汇市场的状况下是不可想象的。

3、提给外汇保值和投机的机制。

在以外汇计价成交的国际经济交易中，交易双方都面临着外汇危机。由于市场参与者对外汇危机的判断和偏好的区别，有的参与者宁可花费一定的成本来转移危机，而有的参与者则愿意承担危机以实现预期利润。由此产生了外汇保值和外汇投机两种区别的行为。在金本位和固定汇率制下，外汇汇率基本上是平稳的，因而就不会形成外汇保值和投机的需要及可能。而浮动汇率下，外汇市场的功能得到了进一步的进展，外汇市场的存在即为套期保值者提给了规避外汇危机的场所，又为投机者提给了承担危机、获取利润的机会。

外汇市场的参与者，主要包含外汇银行、外汇银行的客户、中央银行、外汇交易商和外汇经纪商。

（一）外汇银行。

外汇银行又叫外汇指定银行，是指根据外汇法由中央银行指定可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。外汇银行大致可以分为三类：专营或兼营外汇业务的本国商业银行，在本国的外国商业银行分行及本国与外国的合资银行，经营外汇业务的其他金融机构。我国的外汇指定银行包含了四大国有商业银行和交通银行等全国性的股份制商业银行，以及具备外汇经营资格的外资银行在华分支机构，各地方商业银行和信用社许多还不具备外汇指定银行的资格。

（二）外汇银行的客户。

在外汇市场中，凡与外汇银行有外汇交易关系的企业和个人，都是外汇银行的供应者、需求者和投机者，在外汇市场上占有重要的地位。他们中有为实行国际贸易、国际投入等经济交易而买卖外汇者，也有零星的外汇供求者，如国际旅游者、留学生等。我国外汇银行的顾客主要是有外汇需要的各类企业，由于出产经营和国际贸易的需要而产生了外汇的需求和供给。随着中国国门的开放和人们收入的普遍提高，个人在外汇交易中的地位开始变得越来越重要。

（三）外汇经纪商。

外汇经纪商指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参与者之间，实行联系、接洽外汇买卖，从中赚取佣金的经纪企业或个人。目前中国外汇市场上外汇经纪商的角色已经出现，随着中国外汇市场的进展，外汇经纪商的作用将会逐步扩大。

（四）交易中心。

大部分国家的外汇市场都有一个固定的交易场所，交易中心为参与交易的各方提给了一个有规则和次序的交易场所和结算机制，便利了会员之间的交易，促进了市场的稳定与进展。位于上海外滩的中国外汇交易中心是我国外汇交易的固定交易场所。

（五）中央银行与监管机构。

外汇市场上另一个重要的参与者是各国的中央银行。这是因为各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融市场的职责。随着中国外汇储备的逐步增加，中央银行在中国外汇市场的作用日益重要，大量的外汇储备成为中央银行干预外汇市场的重要保证。另外由于外汇市场的重要性，各国一般由专门的监管机构来规范外汇市场的进展，我国外汇市场的监管机构为国家外汇经营管理局。

外汇市场的交易方式和交易工具种类繁多，市场参与者可以根据自身的需要灵活选取。

（一）即期交易（Spot）

外汇的即期交易也称现汇交易或现汇买卖，是指外汇交易双方以当时外汇市场的价格成交，并在成交后两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易。外汇即期交易是外汇市场上最常见、最普遍的买卖形式。由于交割时间较短，所受的外汇危机较小。

（二）远期交易（Forward）

远期交易是指在外汇买卖成交时，双方先签订合同，规范交易的币种、数额、汇率以及交割的时间、地点等，并于将来某个约定的时间按照合同规范实行交割的一种外汇方式。远期外汇交易的期限按月计算，一般为一个月到六个月，也有可以长达一年，通常为3个月。

（三）掉期交易（Swap）

掉期交易是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇，但买和卖和交割期限区别的一种外汇交易方式。实行掉期交易的主要目的也是在于避免汇率波动的危机。

（四）外汇期货交易

外汇期货交易是指按照合同规范在将来某一指定月份买进和卖出规范金额外币的交易方式。目前，世界主要金融中心都设立了金融期货市场，外汇期货现在已经成为套期保值和投机的重要工具。

（五）外汇期权交易

外汇期权是一种以一定的费用（期权费）获得在一定的时刻或时间内拥有买入或卖出某种外汇的权利的和约。期权合同的卖方可以在期权到期日之前按合同约定的汇率买进或卖出约定数量的外汇，但也有不履行这一合同的权利。

在中国外汇交易市场上目前还只有外汇即期交易。由于中国外汇市场条件的不成熟和危机控制技术的不完善，还不能开办外汇远期交易、调期交易、期货交易和期权交易，但是随着中国外汇市场的进一步进展和中国金融改革的逐步完善，上述四种交易将会成为中国外汇市场的主角。

外汇市场有正式的市场和非正式的市场两种形式。

①正式的市场，指有具体交易场所的外汇市场，如同一般商品交易一样，参与者于一定时间集合于一定地点买卖外汇。欧洲大陆的德、法、荷、意等国固定的外汇交易所即属此类。此种方式的市场称为大陆式市场。

②非正式的外汇市场，指参与者利用电报、 电话或电传、互联网等电信工具实行交易，没有固定的交易地点。英、美、加拿大及瑞士等国均采用此种方式，称为英美式外汇市场。第二次世界大战后，由于国际间经济往来日趋频繁,外汇交易日趋复杂,国际间外汇交易日益重要。同时，由于通信工具的进展，欧洲大陆各国外汇交易中的大部分也已由电信办理。传统的正式市场由于功能有限，只能做部分当地现货交易。由于现代化电信工具的进展，遍及全世界的 电话、电报、电传线路网络的形成,全球各地区外汇市场已能够按照世界时区的差异相互衔接，出现了全球性的24小时不间断的连续外汇交易。例如,香港的外汇市场虽名义是每日上午9时开市,实际上一般提前近半个小时就开始报出行市,收市时间应为下午5时，但此时伦敦外汇市场刚好开始，晚12时纽约外汇市场又开市，如此周而复始地转移，有力地保证了外汇交易的连续性。

根据是否经营现汇或远期外汇，外汇市场还可分为即期外汇市场和远期外汇市场。

①国际清算。因为外汇就是作为国际间经济往来的支付手段和清算手段的，所以清算是外汇市场的最基本作用。

②授信。由于银行经营外汇业务，它就有可能利用外汇收支的时间差为进出口商提给贷款。

③套期保值。即保值性的期货买卖。这与投机性期货买卖的目的区别,它不是为了从价格变动中牟利,而是为了使外汇收入不会因日后汇率的变动而遭受损失，这对进出口商来说非常重要。如果当出口商有一笔远期外汇收入，为了避开因汇率变化而可能导致的危机，可以将此笔外汇当作期货卖出；反之，进口商也可以在外汇市场上购入外汇期货，以应付将来支付的需要。

④投机。即预期价格变动而买卖外汇。在外汇期货市场上,投机者可以利用汇价的变动牟利,产生"多头"和“空头”，对未来市场行情下赌注。“多头”是预计某种外汇的汇价将上涨，即按当时价格买进，而待远期交割时，该种外币汇价上涨,按“即期”价格立即出售,就可牟取汇价变动的差额。相反，“空头”是预计某种外币汇价将下跌，即按当时价格售出远期交割的外币，到期后，价格下降，按“即期”价买进补上。这种投机行为，是利用区别时间外汇行市的波动实行的。在同一市场上，也可以在同一时间内利用区别市场上汇价的差别实行套汇行为。

(一)外汇市场的供给(即用外币换本币) 

国经济主体用外国货币兑换本国货币，形成对本国的外汇供给，主要包含以下经济行为：

1．本国商品或劳务出口，不论开出汇票或是将所得外汇存入本国在外国银行的账户，都意味着获得外币的债权。

2．本国人将在外国获得的投入收益如股息和利息等汇回，也需要将外币兑换成本币。

3．外国对本国提给援助或私人汇入款项等单方面转移。

4．外国企业向本国实行长期投入或短期贷款。

5．本国政府减少外汇储备资产等。

(二)外汇市场的需求(即用本币换外币) 

国经济主体用本国货币兑换外国货币形成对外汇的需求，主要包含以下经济行为：

1．购买外国商品或享受外国服务，即有形商品和无形商品的进口。

2．外国人将在当地直接投入和间接投入所得利润汇回本国。

3．本国对外国提给援助或私人向外汇款等单方面转移。

4．本国向外国长期投入或短期贷款。

5．政府增加外汇储备资产等。

外汇市场是由多种要素组成的有机整体，它有自己的形成和运行机制，一般来说，它的运行机制主要包含供求机制、汇率机制、效率机制和危机机制。

第一，供求机制。外汇的供求关系是市场汇率形成的基础，汇率又反过来调节外汇的供求。由于外汇市场的参与者成分复杂，参与外汇交易的买卖双方有着区别的目的，故要揭示供求关系需从具体解析各交易者人手。外汇市场主要由中央银行、外汇银行、外汇经纪人和外汇市场客户等组成，形成外汇市场的五大交易或供求关系。

第二，汇率机制。汇率机制是指外汇市场交易中汇率升降同外汇供求关系变化的联系及相互作用。(外汇汇率的变化又会引起外汇供求的变化。)一般状况下，较高的汇率意味着购买外汇的一方要花费较高的成本，从而会引起外汇需求的减少，并导致外汇供给相对过多而使汇率下降。而当汇率下降到均衡点或均衡点以下时，对外汇的需求又会迅速增加，使供求关系恢复到新的均衡状态，使汇率上升。外汇供求与汇率之间的这种辩证关系，成为中央银行追求国际收支平衡目标，促进国民经济健康增长的实现机制。中央银行通过在外汇市场上买卖外汇，调节汇率的实际水平，改善外汇市场的供求关系，实现货币政策，促进国民经济良性进展。

第三，效率机制。效率机制是外汇市场交易中能够促使实现公平竞争、公正、快速交易，同时能够促进资金合理配置的机制。通常的市场效率是指市场价格能反映和促进资源的正确分配，及时提给充分、准确的信息，为投入者决策提给参考。外汇市场的效率机制，主要体现在外汇市场的远期汇率能够准确地反映未来即期汇率的变化，为外汇交易者提给准确的信息，供其交易时参考。

第四，危机机制。外汇市场运行中的危机机制，主要是指外汇交易中危机的增减同汇率变动之间的相互联系、相互作用。从客观上解析，外汇市场交易危机主要来自三个方面：一是外币购买力的变化。在浮动汇率制度下，两种货币的比价即汇率的变动，在很大程度上取决于两国货币购买力的变化。一般状况下，外国发生严重的通货膨胀，货币购买力下降，不仅意味着外国货币对内贬值，也意味着对外贬值。反映到汇价上，就会出现一定单位的外币只能换取较少的本币，即汇率下降。如果外币的通货膨胀率下降，货币购买力上升，则意味着外国货币对内、对外升值，反映到两国货币的汇率上，就会出现一定单位的外币可换取比原来较多的本币，使汇率上升。但由于外国货币购买力何时变化、变化幅度多大，他国外汇交易者难以及时、准确掌握和预测，由此增加了对未来即期汇率预测的难度，从而增加了外汇交易的危机。二是本国货币购买力的变化。若一国国内出现通货膨胀，物价开始上涨，意味着本国货币购买力下降，在其他状况不变时，会导致汇率上升，本币贬值。由于本国货币购买力的变化也受多种因素影响，有些因素甚至是未知的、不可控的，因此，对本国货币购买力即汇率变化的预测也不可能是准确无误的，这样，外汇交易危机也就难以避免。三是国际收支状况。当一国国际收支出现顺差时，外汇供过于求，汇率则上升。然而，国际收支状况的统计及公布要有一定的历程和时限，其对每日汇率的影响是难以察觉和预知的，由此也会增加外汇交易的危机。

上述外汇市场的四种机制并非各自孤立的，而是相互作用、相互联系和影响，以此调节外汇市场的运行，保持外汇市场的循序与稳定，使外汇市场成为一个高度严密、高速运行的有机整体。

世界上交易量大且有国际影响的外汇市场有伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、卢森堡、香港、新加坡、巴林、米兰、蒙特利尔和阿姆斯特丹等。在这些市场上买卖的外汇主要有欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等货币，其他货币也有买卖，但为数极少。

主要的国际市场有三十多个，最重要的就是纽约、伦敦、东京，剩下的新加坡、巴黎、悉尼等都是比较小的，但是也不能忽略这些中小市场，正是这些中小市场使外汇市场24小时不停地运作。

伦敦外汇市场是一个非常典型的无形市场，一直是全球最大的一个外汇市场，规模最大是英镑和美元的交易，其次是欧元瑞郎和日元，他的交易是北京时间15:30到凌晨12:30，所以外汇交易到下午感觉上交易量开始大了，上午的时候是东京悉尼外汇市场，他的交易量稍微小一点，伦敦外汇市场是从下午三点半到晚上半夜的12点半。

纽约外汇市场也是一个非常大的外汇市场，他的外汇的交易完全是通过现代化的通讯和电子计算机实行的，由于美国是开放的，没有外汇管制，政府也不会指定专门的银行，几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务，纽约的外汇市场参加者还是以商业银行为主，包含五十余家商业银行，还有二十多家外汇银行，纽约的交易非常活跃，纽约外汇市场就是一个投机的金融交易市场，而不像其他外汇市场，有的外汇市场做外贸交易比较多，比如出口交易相关的交易，纽约就是一个金融外汇市场，投机交易占很大比例。纽约外汇市场是完全自由的外汇市场，刚才讲的伦敦是间接标价法，以英镑为自己的主货币，纽约有直接标价法，同时也采用间接标价法，交易货币的量依次品种是欧元英镑瑞郎和加元，欧洲市场的交易量比较大，日元相对少一点，交易时间是晚上九点半大凌晨四点。全球50%以上的美元交易都是通过纽约的系统实行银行清算，所以纽约的市场是交易中心。东京外汇市场也是一个无形的交易市场，可以是银行同业的交易，也可以通过经纪人实行，东京外汇市场交易品种比较单一，主要是日元对美元、欧元，日本作为出口大国，他的进口贸易的收付较为集中，所以比较容易受干扰，他的交易时段是北京时间早上八点到十五点半。

巴黎市场比较有特点，他是有形和无形市场的结合，有形市场是指巴黎交易所实行的外汇交易，类似咱们的证券市场，主要的品种是美元对英镑、欧元。

还有一个悉尼外汇市场是每天全球开市比较早的外汇市场，他的交易时间是六点开始，最早的应该是新西兰的惠灵顿，交易量很小，我现在把外汇市场主要的交易时段跟大家列了一个表：

全球外汇市场最密集的时间点在纽约和伦敦市场都同时实行的时间，这是外汇交易最火爆的时候，大家一定记住这个时间，你每天投入一个小时的时间做外汇交易，这个时间最好在晚上九点半到 12点半之间，三个小时的时间抽一个小时做，这样的话比较有效率，机会也比较多，而且大家发现，北京时间晚上九点半到12点之间，也是美国很多经济指标发布的时候。发布一些政府、央行的言论，比如格林斯潘讲话，这个一定要引起大家注意。所以有时候白天一天波动也就是三、五十点，晚上一下一百多点。

虽然国际汇市是一个不分昼夜24小时连续作业的市场，一个市场的汇率波动可以迅速波及到其他市场，但每一个市场又都有其自身的区别特点。

悉尼外汇市场作为每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为6：00-14：00(北京时间)。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。

东京外汇市场的交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具备易受干扰的特点。交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00。

伦敦外汇市场交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。其交易时间约为北京时间 17：00至次日1：00。伦敦外汇市场上，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，由于其与纽约外汇市场的交易时间衔接在一起，因此在每日的 21：00至次日1：00是各主要币种波动最为活跃的阶段。

纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。目前占全球 90%以上的美元交易最后都通过纽约的银行间清算系统实行结算，因此纽约外汇市场成为美元的国际结算中心。除美元外，各主要货币的交易币种依次为欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。其交易时间约为北京时间21：00至次日4：00。

据统计，国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿美元，其中纽约、东京和伦敦是世界最大的交易中心。以下是北京时间各主要外汇交易市场开市和收市时间(注意：欧美国家实行夏令时，时间可能会有区别)。

以上时间可能与实际有一些小的出入，汇市是无形的市场，现在的交易也是通过互联网达成，交易时间是连续的，上面所列的交易时间只是当地的主要工作时间，目前国内的几大银行都有20个小时的交易时间，一般是从北京时间上午8点到第二天凌晨4点。