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网络综合
2020-01-27 08:45
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钢厂对铁矿石的补库行为一直持续到了年前最后一周，从库存的绝对值来看，2020年年初钢厂铁矿石的补库力度略低于2017年年初和2018年年初，高于2019年年初，整体处于正常的水平。
2020年主流矿山将增产约5000万吨，这是2020年矿价的重要利空因素。但需要注意的是，矿山发运一般遵循前低后高的节奏特征，矿山年度增产计划在年初对市场的供给影响有限。从两个月港口的库存和疏港情况来看，由于钢厂利润回升，钢厂对高品矿的偏好较强，卡粉的销量依然强劲。
宽松的基本供应给铁矿石期货多头浇了一盆冷水，我们注意到近期铁矿石价格的强势与钢厂的补库行为有直接关系，从品种本身的基本面来说，当前供需矛盾并不突出，处于弱平衡状态。
但是目前新的不确定因素增加，若因此导致年后复工延迟，螺纹钢价格可能出现一定幅度的回调，在这种情况下，矿价难以独善其身。春节长假来临，为应对市场价格波动的不确定性，建议前期持有铁矿期货多单的投资者使用期权备兑开仓策略，既能够锁定部分利润，又能够减小风险敞口，还能够在振荡行情中实现收益增强，一举多得。另外，建议没有头寸的投资者继续保持观望。
冬储是黑色产业链岁末年初的重要逻辑，既包括钢贸商对螺纹钢的冬储，也包括钢厂对生产原料的储备。与钢贸商冬储的动机不同，钢厂进行原料冬储的目的主要是为了保障春节期间高炉的正常生产。两种需求在本质上有所不同，前者由一部分投机因素在主导，后者是为了应对春节期间采购、物流暂停而产生的真实需求前置。
春节长假来临，为应对市场价格波动的不确定性，提醒前期持有铁矿期货多单的投资者使用期权备兑开仓策略，既能够锁定部分利润，又能够减小风险敞口，还能够在振荡行情中实现收益增强，一举多得。
钢厂对铁矿石的补库行为一直持续到了年前最后一周，从库存的绝对值来看，2020年年初钢厂铁矿石的补库力度略低于2017年年初和2018年年初，高于2019年年初，整体处于正常的水平。
为了应对春节期间国外可能出现的突发情况，比如澳大利亚飓风等，铁矿石进口依存度较高或者采购周期较长的钢厂均进行了较为充足的备库。与市场预期驱动钢价上行的逻辑不同，矿价上行的背后是以钢厂的真实采购作为支撑的，因此安全边际更高，这是近期矿强于钢的重要原因，但这个逻辑的安全性在不断弱化，因为需求前置的采购行为可能导致年后短时间内采购力度不足，对矿价造成一定的压力。
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