50ETF期权：杠杆如何计算有何作用？

网络综合 2019-10-22 09:46 12247 39 收藏已收藏（0）

对比期权与股指期货的杠杆性，股指期货是保证金制度，杠杆是统一的，就是你月初交易是十倍，月尾也是十倍。但是期权的杠杆是非线性的，它与合约剩余时间，标的涨跌幅度等等有关。

一、如何计算期权的杠杆。

期权杠杆作用，怎样计算期权的杠杆呢？

在金融衍生工具市场，杠杆比率是衍生工具所代表的实际价值与建立仓位所付出的现金额的比率。杠杆比率越高，标的资产价格每单位的变动可带来的盈利或亏损就越大，意味着投资风险较高。基于期权非线性盈亏结构，期权的杠杆率需要从成本和收益率两个方面理解。

从成本角度讲，期权杠杆率等于标的50ETF现价与期权权利金的比值，这也是传统意义上的杠杆率定义。当标的50ETF价格为24500/10000份时，10001313价格为386元，期权杠杆率则为62.82，他表示每花386元认购2.450期权一张，便可买入价值24500的一万份50ETF 指数基金。

然而，由于期权的非线性盈亏结构，这并不代表相同标的资产价格波动下，期权收益率等同于标的期货收益率，所以还可以从收益率角度来诠释杠杆率，它也被称为真实杠杆率，其定义为：

真实杠杆率=期权收益率/标的50ETF收益率=成本杠杆率×Delta。

很显然，与成本杠杆率相比，真实杠杆率更加真实地体现了期权盈利能力。

二、期权杠杆的特性

前面讲到期权杠杆是动态变化的，那么其变动的规律是怎样的呢？

简单来讲，期权的杠杆性有下面的特点：

一、与时间性有关，就是时间价值。在当月合约初期，杠杆较少；中后期，杠杆会变大；到了合约交割的那个星期，杠杆又会变小。

二、不同时期，不同合约杠杆不同。在当月合约初期，平值合约杠杠最大；中后期，虚值合约的杠杆最大。

一般情况下杠杆是20倍左右，就是50ETF(510050)涨1%，期权合约涨20%。但是如果结合合约剩余时间，配合不同的平值，虚值合约，杠杆就可能会有过百倍。

期权杠杆一般遵循如下几点特征：

(1)期权越虚值，杠杆越大；期权越实值，杠杆越小。

(2)期权杠杆是动态变化的，目前的数值仅仅是代表目前短时间内的杠杆水平，并不代表杠杆永远就是这么多。

可能有投资者会问：期权杠杆仅仅是代表短时间内的杠杆水平，如果我不是做短线交易，想长期持有，又该怎么办呢？事实上，不论持有期权时间有多长，其最终的实际杠杆水平一般不会超过刚开始建仓时期货价格与期权价格的比值。因此一般不用担心建仓完成后最终的杠杆水平会显得不可控。

总之，对于短线交易者，尤其是期权炒手们，由于持有时间较短，应该重点关注期权杠杆(真实杠杆率)的变化情况。而对于持有时间较长的投资者，除了要关注期权杠杆的变化情况，还应该关注建仓时期货价格与期权价格比值(杠杆比率)的大小情况，一般这是该期权最终可能实现杠杆的上限。

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