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上证50ETF期权末日轮有没有交易机会?

东方财富网   2019-04-17 17:07 3360 11

随着到期时间的临近,时间价值衰减速率加快,这是由期权定价理论所决定的。

  上证50ETF期权末日轮存在大量的做单机会的,这时候会有大量的投资者涌入来做单寻找机会。今天整理了末日轮的做单机会,主要有以下三个机会,详情请看下文。


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  一、虚转实的机会

  

  在末日轮行情的时候,会出现一些虚值合约转为实值合约的机会,如去年的12月23日,标的行权日大跌,就曾经出现过4200%的合约涨幅。但是那时候波动率低,现在的波动率,即使出了彩票,有100%以上也就算不错了。这类头寸Gamma值足够大,导致期权价格对标的波动非常敏感,标的资产的小幅波动能够引起期权价格的显著变化。这类彩票交易一旦遇到盘整行情,就比较麻烦,那么最好的风控就是少量资金参与。通常做法是平值或者虚一档期权来构建头寸,当有较大收益需要尽快结束交易,以免退潮带来损失。

  

  二、卖方加速归零

  

  到期日收盘时,任何期权的时间价值都将消失殆尽,并且随着到期时间的临近,时间价值衰减速率加快,这是由期权定价理论所决定的。对于虚值期权,表现为到期日价格“归零”。换句话说,当卖出虚值期权时,只要收盘时依然为虚值期权,便可赚取权利金。这种交易的风险在于卖出虚值期权合约,随着虚值程度的加深,权利金其实已经很低,一旦价格反转,就会面临巨大损失。一般人不建议到期日大量裸卖出期权合约。一般的做法是尝试卖平值和虚一档期权,并动态进行delta中性对冲,规避价格风险,文档赚取时间价值,但是这样的操作对交易者要求比较高。

  

  三、行权套利

  

  行权套利机会主要针对上证50ETF期权而言,该期权采用实物交割机制,并且为欧式期权,只能在到期日当天(每月第四个星期三)参与行权交割。鉴于标的资产的特殊交易机制,算上行权日当天,整个行权过程要历经三个交易日才能完成,这过程中经常可以观察到不少套利机会。最近的几个月行权日都出现了在最后一个小时的交易时间里,实值认购期权价格偏低,实值认沽期权价格偏高的情况,出现的原因也很简单,持仓实值认购的不愿意参加行权而选择折价卖出,实值认沽的卖方不愿意参加行权,而不惜高价买平实值认沽期权,这样就出现了上述的套利机会。一般的做法是买入低估的实值认沽期权并参与行权或者卖出高估的认沽期权并参与行权,这样就有较好的套利机会了。弊端也有,那就是行权期间有现货价格波动的风险,但是这种风险是可以做空IH来对冲的。