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兆元丰汇
2019-03-29 18:22
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今年恰逢螺纹期货十周年。十年前我们还不知道螺纹期货是啥玩意，而今十年梦醒已是厮杀凶猛时。
螺纹周评导读：
国内商品期货3月29日最后一个交易日，日盘收盘涨跌参半，黑色系期货午后集体走高，铁矿石期货大涨3.52%，报631.5元，热卷、螺纹钢、焦炭期货纷纷大幅上扬，其中螺纹钢主力合约涨1.46%，报3758元。
今年恰逢螺纹期货十周年。十年前我们还不知道螺纹期货是啥玩意，而今十年一恍如一梦，梦醒已是厮杀凶猛时。在春节假期结束之后，螺纹钢市场的影响因素已经从之前的预期主导逐步转向供需变化主导。就目前而言，供应端随着采暖季限产的结束，钢企产量会出现上升，再叠加节后的高库存，整体的供应压力还是较大的。需求方面，今年气温回升较早，北方终端的开工也较往年提前，但从相关调研的信息反馈来看，当前整体需求情况并不乐观，终端工地开工后的施工进度并未出现加快的迹象。
3月28日螺纹实际产量339.10万吨，较上周增加8.41万吨，场内库存246.55万吨，较上周减少8.79万吨，社会库存872.28万吨，较上周减少44.66万吨，总共减少53.45万吨。产量增加，需求韧性不足，多头春困刚醒，现在又慌得一批！那么，现阶段螺纹钢应该采取什么策略？接下来，我们有请兆元丰汇的聂志华老师，进行解析。☟☟☟
主要观点：
一、四月限产放开，供应将会显现。
二、需求韧性不可持续，钢厂社会库存将会双双被动累积。
>>以下为详细分析<<
观点一：四月限产放开，供应压力将会显现。
受重污染天气影响，全国钢材生产的重点城市，唐山、邯郸和江苏这些地带都是在严格的限产当中。但是在限产过程中可以发现，其实产量并没有下降，反而是每周都是微量的增产。近三周的产量分别为：本周339.10万吨上周330.69万吨。本周较上周增加了8.41万吨。上上周的产量为325.12万吨，增加产量5.57万吨。
四月限产放开后，高炉的产能利用率将会再次上升。那么到时产量将会在上升。步入四月后，根据错峰生产方案要求，将唐山地区钢厂划分为区域一和区域二进行错峰生产，区域一约占唐山高炉总产能的81%，区域二约占19%。其中区域一钢厂在5-7月三个月份进行限产，区域二钢厂在4、8、9三月进行限产。
根据Mysteel计算，区域一钢厂限产理论影响日均铁水产量9.98万吨，与当前区域一钢厂生产相比减少影响日均铁水产量6.41万吨，区域二钢厂理论影响日均铁水产量2.04万吨，与当前区域二钢厂相比减少影响日均铁水产量1.02万吨。到时供应的压力将会显现出来。
观点二：需求韧性不可持续，钢厂社会库存将会双双被动累积。
由于天气转好的原因，需求在三月份内集中释放，且会是爆发式的释放出来。但是对于需求韧性的可持续性，并不是很看好。本周表观消费已经跌破了400万吨，本周的表观费为392.55万吨。为连续两周消费突破400万吨后的第一次回落到400万吨以下。
近三周的表观消费为，403.22万吨、406.95万吨和392.55万吨。目前来看表观消费已经开始下滑。而三月份之后地产赶工基本将进入尾声。地产的各项指标基本都是是下行信号。但是由于四月的限产解除后，钢厂大概率将会有大面积的复产，而需求却在减少。钢厂库存和社会库存将有大概率将会被动累积。
总结：
由于四月钢厂限产的解除，钢材产量将会大量的提升。而需求韧性的不可持续，将会出现钢厂库存和社会库存的双双被动累积库存。螺纹暂时还是以逢高做空为主。
（作者：兆元丰汇-聂志华老师）
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