德拉吉“鸽声”嘹亮，经济展望调为“偏向下行”

　　24日晚，欧央行公布2019年首次利率决议，一如市场此前所预期，维持三大利率不变。利率前瞻和再投资计划前瞻也并无太多新意。然而，在随后的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉比市场预期得更为“鸽派”，将经济前景风险调为“偏向下行”。欧元闻讯随即短线跳水逾20点。

　　利率决议并无新意

　　欧央行利率决议宣布，在利率方面，维持主要再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变。

　　在利率前瞻方面，欧央行理事会表示，将保持现有关键利率水平不变至少到2019年夏季，也与去年12月利率决议的表态一致。其还表示，只要为确保欧元区核心通胀水平继续在中期内低于但接近2%的通胀目标，就将继续维持关键利率不变。

　　欧央行对于再投资的前瞻指引的表述也与去年12月时相同，称将延长到期债务再投资期限至首次加息后很长一段时间，只要为了维持有利的流动性条件和货币宽松的充裕程度，会持续足够长的时间。

　　下修经济展望为“偏向下行”

　　然而，在随后的记者发布会上，德拉吉却“鸽声”嘹亮。

　　德拉吉表示，因为出口需求等方面因素，近期公布的数据弱于预期，不确定性正在施压情绪，经济展望报告的风险偏向下行，仍需要重大的刺激政策维持通胀，欧央行准备根据需求调整所有政策工具，再投资和强化利率前瞻指引将为此提供支持。他还呼吁欧元区各政府提升长期经济增长潜力，重申需要重建财政缓冲，大幅加快改革的实施。

　　德拉基上周也曾表示，欧元区经济放缓的持续时间可能要长于预期，需要相当规模的刺激政策。

　　市场此前普遍预期欧央行虽将坦言经济和通胀压力，但将维持风险均衡的判断，对于此次对风险评估的调整，德拉吉指出，在风险评估上，各方意见一致，英国脱欧的复杂谈判是经济的风险因素，如果造成放缓的因素持续存在，预计缺乏涨势的趋势将持续更久。但他也强调，经评估，衰退的可能性很低。预计德国汽车行业将反弹。

　　在通胀方面，他称，在接下来几个月内，因油价影响，通胀将放缓，但薪资增速上升将支撑核心通胀，预计中期内潜在通胀将上扬，由于经济持续增长，对通胀保持平衡有信心。

　　在何时推出新一轮定向长期再融资操作(TLTRO)上，德拉吉称，有几位官员提及TLTRO，但尚未作出决定。

　　在备受瞩目的何时进行第一次加息问题上，德拉吉表示，市场预期欧央行将在2020年首次加息，这表明了他们理解欧央行的反应机制。他并再次强调，将考虑不同的应急方案，欧央行仍拥有充足的可使用的政策工具。

　　在德拉吉表态后，欧元区货币市场预期欧洲央行在2019年进行第一次加息的概率降至40%以下，较稍早的45%进一步走低。

　　事实上，欧元区经济疲软已非一朝一夕。国际货币基金组织(IMF)本周一发布最新版世界经济展望中，下调2019年欧元区经济增速预期至1.6%，此前预期为1.9%。

　　今日稍早发布的一系列数据也佐证了IMF的判断。

　　数据显示，欧元区1月制造业PMI初值50.5，低于预期的51.4，并创下2014年11月来最低;综合PMI初值也为2013年7月以来最低，服务业PMI初值为2013年8月以来最低。

　　不仅如此，同日稍早公布的德国制造业数据也低于预期。德国1月制造业PMI初值49.9，预期51.5，前值51.5，为4年来首次低于50的荣枯线。法国1月综合PMI初值47.9，亦为2014年11月以来最低，预期51，前值48.7。

　　欧元、欧洲三大股指出现震荡

　　欧央行决议发布后，欧元反应较为平淡，对美元从稍早的跌0.25%略微扩大跌幅至下跌0.29%，报1.1347。

　　欧股今日开盘时，德国DAX指数跌0.25%，英国富时100指数、法国CAC40指数基本持平。欧央行利率决议公布后， 德国DAX指数、法国CAC40指数分别上涨0.52%和0.74%，英国富时100指数下跌0.04%。

　　而随后，当德拉吉称经济风险偏向下行的“鸽声”一出，欧元对美元闻讯短线跳水逾20点，刷新日内新低至1.1307。欧洲三大股指也全面转跌。德国DAX指数、英国富时100指数分别下跌0.04%和0.44%，仅法国CAC40指数保持上涨0.30%。

　　而当德拉吉再次强调对中期通胀有信心后，欧元和三大股指均止跌反弹，收复失地。欧元对美元重新上涨至1.1353，跌幅0.24%，与欧央行利率决议前后持平。德国DAX指数、和法国CAC40指数分别上涨0.13%和0.37%，英国富时100指数下跌0.36%。

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