李大霄：一个瞬间失去流动性的市场在复苏

　　今天我们邀请到了英大证券研究所所长李大霄先生，讲讲他对近期股市和楼市的看法。

　　编者按：在经历2018年漫长的冬天后，阳春三月氤氲着新的机会。上证指数踏上3000点、因城施策、大湾区红利、融资利率下降、土拍市场回暖......尽管焦虑感仍然存在，但一切都让房企的生存空间有了较大的改善。

　　李大霄拥有深圳1号股东代码，是最早参与投资股票的投资人，多年后进入证券公司从事证券研究工作，至今已经长达20余年。长期资本的浸润后，李大霄依旧带着一副招牌笑容，还有着些许“顽童”的心性。

　　接下来是访谈内容。

　　主持人：您对未来市场的走势有什么看法？

　　李大霄：吃面吧，不过接下来应该有肉吃。未来是好股票的牛市，市值会稳步扩大。一方面，是外资进场和企业回购带来的信心；另一方面，在国家稳增长的要求下，外部环境正在改善，积极的财政政策和货币政策正在加力，基建投入和大规模减税降费正在进行，一系列稳定经济的举措都会让股票市场直接受益。

　　未来的资本市场会进入市场化、国际化、规范化的新阶段，资金和筹码会增加，规模会迅速扩大。在这个基础上，好股票会脱颖而出，差股票会价值回归，会是一个双向回归的过程。

　　主持人：是什么样股票类型的牛市？

　　李大霄：少年强则国强。蓝筹股的牛市已经到来，股票已经进入少年牛的阶段。未来，中国股票市场会茁壮成长，好股票会蒸蒸日上，不断焕发生机和活力。金融、地产、基建、消费中的低估龙头蓝筹股隐含着重大投资机遇。其中，内房龙头股更加是隐含着罕见的投资机会。

　　具体到房地产业，事实上，随着大盘势如破竹，房地产板块也乘了“东风”，无论是A股还是内房股，都有不同程度的上涨。尤其是3月末房企年报的集中披露，房地产板块个股涨幅尤为明显。

　　主持人：股市在金融市场的作用是什么？

　　李大霄：股市在金融市场能起到牵一发而动全身的作用。加大直接融资的比例，能够强化金融安全、化解系统性风险、降低企业融资成本、补充和替代银行和间接融资的渠道……没有人能割裂看待房地产与金融，直接融资作为满足房企资金需求的重要途径之一，股市复苏将对房企构成直接利好。

　　股票市场的复苏能够促进房企融资功能的恢复，房企在议价能力、收购兼并、实体提升、利用资本市场的功能都会得到提升。近来房企的资金面有所好转，发债数量增多、利率下行，股市、债市和其他融资工具获批等，都是市场松动的表现。

　　主持人：您认为房地产会向好是吗，原因是什么？

　　李大霄：资金面的松动是今年看好房地产的原因之一，另一方面则是因城施策、一城一策等带来的政策性松动。

　　调控模式转向“因城施策”，全方位的调控转为局部，地方主动权增加，能够根据当地实际情况进行微调。政府今年稳增长总基调使得房地产健康稳定发展成为必然。

　　与此同时，人口大城市的落户政策也全面放开。4月8日，在发改委印发的《2019年新型城镇化建设重点任务》中提及，将继续加大户籍制度改革力度，在此前城区常住人口100万以下的中小城市和小城镇已陆续取消落户限制的基础上，城区常住人口100万-300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制；城区常住人口300万-500万的Ⅰ型大城市要全面放开放宽落户条件，并全面取消重点群体落户限制。

　　这意味着，会有更多人口向大城市集聚，这对房地产来说无疑是利好。户籍改革对推进城市发展、促进城镇化发挥着不可替代的作用，城镇化的过程还远未结束。

　　另外，杭州、常州、天津、南京、深圳等多个城市房贷上浮比例回调也给市场带来了积极信号。

　　没有人能够笃定一个波澜壮阔的牛市必然出现，亦没有人能够预测房地产在这波行情里的受益程度。因此，站在十字路口，似乎仅能做出一个判断。

　　一个瞬间失去流动性的市场正在慢慢复苏。