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供需结构出现变化 甲醇短期弱势依旧

期货日报   2018-11-01 14:09 9549 0

 10月中旬以来,随着供应逐渐宽松,甲醇期货价格出现持续下跌走势。

  10月中旬以来,随着供应逐渐宽松,甲醇期货价格出现持续下跌走势。截至10月31日收盘,甲醇期货主力合约MA1901合约收于3018元/吨,较10月15日的高点下跌507元/吨,跌幅达到14.38%。技术上来看,甲醇期价不仅跌破了前期高位振荡区间和60日均线,10月31日更是跌破了3000元/吨的整数关位。




  供需结构出现变化


  供需方面,首先,9—10月国内多家甲醇生产企业进行检修,造成了市场阶段性供应下降。但是,10月底至11月初,前期检修的甲醇企业将会大面积复产,市场对于后期增产的预期不断加强。其次,华东地区的MTO生产企业停产检修,当地的甲醇市场需求大幅下降。再次,进口甲醇在10月底集中到港,国外货源的不断流入进一步加剧了国内供应过剩的现状。最后,目前华东甲醇港口库存为40.1万吨,已经恢复到了正常水平,这使得下游企业的备货意愿下降。在上述因素的共同作用下,甲醇的供需结构由前期的紧平衡转为供大于求。


  外部环境方面,由于加拿大原油产量大幅上升,并且美国松口称会给部分盟友一定份额的伊朗原油购买权,市场对原油供应偏紧的担忧明显缓解,国际原油价格持续下行。在这种情况下,化工品成本塌陷,一定程度上拖累了甲醇价格。另一方面,国内经济数据欠佳,市场担忧情绪加剧,商品价格进一步承压下行。


  进口套利空间关闭


  虽然供需结构和经济环境不利于甲醇价格上涨,但是甲醇价格的下行空间也有限。首先,受国内经济数据不佳以及美元加息的影响,近期人民币兑美元汇率再次走低。受此影响,进口甲醇成本持续上升,目前升水国内货源445元/吨。在此情况下,未来进口或再次萎缩,这对于国内甲醇价格将会起到一定的提振作用。其次,目前西南限气虽然没有落实,但是随着供暖季的到来,工业用气势必受到影响,而环保压力也将显现,气制甲醇和焦炉气制甲醇企业的生产将会受到干扰,这对于甲醇价格会起到一定的支撑作用。最后,山东地区有MTO装置配套的甲醇装置检修,将会外购甲醇,能够缓解下游需求不足的情况。同时,随着年底临近,地膜生产企业消费将逐渐回暖,这对于下游聚烯烃的需求也会起到一定的提振作用。


  综上所述,受下游MTO检修以及供应增加的影响,甲醇价格跌势已经形成,近期将延续弱势。但是,考虑到人民币持续贬值不利于进口,需求不振的现状不会长期维持,因此甲醇期价向下空间有限。基于上述判断,建议投资者近期操作以偏空思路为主,下方目标2900元/吨。


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