巴菲特经典选股策略

网络   2019-04-13 17:19 1220 20

巴菲特以买下一家公司的心态投资而非投资股票,也就是运用企业投资法则进行投资。

  巴菲特的投资法则非常简单。首先,不理会股价每日的涨跌;其次,不去担心总体经济情势的变化;再者,以买下一家公司的心态投资而非投资股票,也就是运用企业投资法则进行投资。

  企业投资法则主要有四大原则,即:企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。

  (一)企业投资法则的具体原则

  1、企业原则

  (1)这家企业是简单而且可以了解的吗?

  (2)这家企业的营运历史是否稳定?

  (3)这家企业长期发展前景是否被看好?

  2、经营原则

  (1)经营者是否理性?

  (2)经营者对他的股东是否诚实坦白?

  (3)经营者是否会盲从其他法人机构的行为?

  3、财务原则

  (1)把重点集中在股权收益率(ROE),而非每股盈余。

  (2)计算出自由现金流量折现(DCF)。

  (3)寻找高毛利率的公司。

  (4)对于每1元的保留盈余,确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值。 

  4、市场原则

  (1)这家企业的价值是什么?

  (2)这家企业是否能以显著的价值折扣购得(亦即取得安全边际)?

  (二)企业投资法则的具体选股标准

  由于巴菲特的原则中,部分是无法量化的,因此在实际运用中只能选取可数量化的原则,方法如下:

  1、最近年度股权收益率>平均值(市场及产业)

  股权收益率=最近年度税后盈余股东权益×100%

  2、5年平均股权收益率>15%

  产业平均股权收益率=产业内个股股权收益率加总个股个数×100%

  市场平均股权收益率=所有上市股权收益率加总个股个数×100%

  3、最近年度毛利率>产业平均值

  毛利率=最近4季毛利总和最近4季营收总和×100%

  产业平均毛利率=产业内个股毛利率加总产业内个股个数×100%

  4、7年内市值增加值÷7年内保留盈余增加值>1

  年内市值增加值=目前市值-7年前市值

  保留盈余增加值=过去28季税后盈余总和-过去28季现金股利发放总额

  目前市值=最近股价×流通在外发行股数

  7年前市值=7年前股价×7年前流通在外发行股数

  5、最近年度自由现金流量÷7年前自由现金流量-1≥1

  最近年度自由现金流量=最近年度税后纯益+最近年度折旧费用-最近年度资本支出

  年前自由现金流量=7年前税后纯益+7年前折旧费用-7年前资本支出

  6、市值÷10年自由现金流量折现值<1

  市值=目前市值

  10年自由现金流量折现值=自由现金流量现值总和+残值现值

  (三)企业投资法则使用注意事项

  由于巴菲特的方法中,常以产业的比较作为是否投资该公司的标准,因此建议大家在选取时须注意,选取的范围大小;另在比较每1元保留盈余是否创造超过1元的市场价值时,由于牵涉到公司上市年限是否够久,因此,上市不到7年的公司将被剔除;在最后阶段计算股东盈余折现时,可采用巴菲特使用的二阶段折现模型,第一阶段成长率预设为15%,第二阶段成长率为5%、贴现率预设为9%。