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医药主题类基金净值表现首尾分化,需提防踩踏风险

网络综合   2020-06-28 14:04 11310 5

今年上半年,医药股表现强势,由此带动了医药主题基金净值表现明显优于其他类别基金,但在净值增长的同时,基金规模却未跟上,多数基金仍维持在迷你状态。

今年上半年,医药股表现强势,由此带动了医药主题基金净值表现明显优于其他类别基金,但在净值增长的同时,基金规模却未跟上,多数基金仍维持在迷你状态。


Wind资讯数据显示,中信一级行业分类排名中,医药主题凭借年内36.20%的涨幅遥遥领先,而内地公募基金排行榜上,医药主题基金也挤走科技主题实现霸屏效应,暂居首位的产品涨幅接近70%。


截至6月22日收盘,年内医药主题类公募实现悉数上涨,但是这一阵营中首尾的业绩分化还是颇为明显的,就主动型产品来说,创金合信医疗保健行业A的净值增长率超过了70%,而排名暂时垫底的安信消费医药迄今的净值增长率却仅有5.93%,首尾差距超过60个百分点(剔除掉5月份刚成立尚在封闭期的一只次新基金)。


就原因来看,排名靠前的医药主题基金在首季的股票仓位大多出现下降,基本上将绝大部分的股票仓位锁定在医药主题上,如暂居首位的创金合信医疗保健行业的仓位就从去年四季报中的92.54%降至今年一季报的76.83%;暂居次席的宝盈医疗健康的仓位从四季报中的91.06%下降至今年一季报中的80.82%。对比来看,这一阵营中暂时垫底的安信消费医药主题的仓位却从去年四季报时的92.48%微升至今年首季末的92.96%。


在十大重仓股上,创金合信医疗保健一季度10只重仓股均来自于医药板块,其中有9只个股年内涨幅超过60%,而宝盈医疗健康沪港深重仓股同样如此。但是,安信消费医药主题的一季度前十重仓股中却只有两只医药股,分别为第一大重仓股长春高新(000661)和第七大重仓股丽珠集团(000513),两者合计的持仓市值占净值比为17.21%。需要注意的是,这是该基金对医药股配比近三个季度中较高的一次,在其前两季财报中,十大重仓股中仅有长春高新一只存在,持仓占净值比不到7%。


对此,长量基金分析师王骅指出,或许严格来说安信消费医药主题并不能算成医药主题基金,从全部持仓看2019年中报和2019年年报中披露基金的医药股仓位均不超过15%,基金主要持有的还是家电等消费板块,对应基金长期重仓的个股如格力电器(000651)、海尔智家(600690)等在疫情期间波动加大,也导致了基金整体业绩不佳。


经历了年初科技爆款的一阵喧嚣后,目前新发主题类基金的重心似乎在转向医药,但就目前医药主题公募来说,选择到合适的医药标的恐怕并不是一件轻松的事。


Wind资讯数据显示,剔除次新股外,年内涨幅翻番的医药股超过30只,其中排名前三位的股票分别是英科医疗(300677)、硕士生物、未名医药(002581),三者分别与手套、核酸检测、疫苗研发有关,可以看出它们的走强与“战疫”特殊背景有关。在个股涨幅排行榜上,一季度内地公募重仓股中前十名中所包含的3只医药标的:长春高新年内涨幅约为73.95%,排在涨幅榜的第60位;迈瑞医疗(300760)年内涨幅约为62.73%,排在医药涨幅榜的第73位;而A股医药股中的“市值一哥”恒瑞医药(600276)年内涨幅仅为28.38%。


值得注意的是,在上半年医药股强势表现下,很多医药主题类基金规模未能同步有效放大,特别是来自部分中小公司快速走红的产品,较为有限的升幅导致规模依然迷你。这种情况下,未来一旦医药板块出现回调,则很可能会面临一定尴尬:一方面重仓标的由于占组合比例较高或对净值杀伤力巨大;另一方面基金经理被迫需要多预留出现金来防备基民赎回,这必然反过来又会造成操盘手卖股票杀估值。


爱方财富总经理庄正分析:“医药基金强势背后,相当部分医药生物股票,除生产防疫类物资的公司业绩成长突出,大部分公司产品由于医院诊疗受限销售情况一般,尤其是医疗服务受疫情影响业绩还将面临较大调整压力,股价涨幅较难匹配其基本面。”他同时强调,考虑到疫苗概念股最近5年平均15%的年化复合净利润增长,要显著高于医药行业平均的6%,不排除确实有个股能在疫情长期不退情况下走出长牛走势。不过这应该不是整体行情,而是个股行情。