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股票期权波动率回升,企业复工复产逐步推进,市场风险偏好提升

网络综合   2020-04-29 08:38 6140 11

虽然五一假期前后市场存在较大不确定性,股指期货投资者不建议持仓过节。但是考虑五一假期过后,股指波动有望加大,因此投资者可以适当关注做多股票期权波动率的策略。

国家统计局4月27日发布的工业企业财务数据显示,中国一季度规模以上工业企业利润同比下降36.7%,1—2月下降38.3%。3月,全国规模以上工业企业利润总额同比下降34.9%,降幅比1—2月份收窄3.4个百分点。3月工业企业效益呈现如下特点:一是高技术制造业和战略性新兴产业利润改善明显。


展望后市,虽然当前国内疫情有所缓和,企业复工复产赶工逐步推进,有助于缓解经济的下行压力,不过需要注意的是海外疫情拐点尚未到来,这对市场需求存在影响,行业利润分化或继续。受原油价格低位对PPI的影响,周期类行业短期难有较大回升,而消费等行业伴随着复工复产有望逐步改善。


3月,制造业利润同比下降34.6%,降幅比1—2月收窄8.1个百分点。高技术制造业利润实现增长,同比增长0.5%,1—2月下降37.1%。二是生活必需品行业利润大幅改善。3月,农副食品加工行业利润同比增长28.7%,增速比1—2月加快26.5个百分点;食品制造业利润下降16.4%,降幅收窄17.1个百分点。在此带动下,3月消费品制造业利润下降8.7%,降幅收窄7.8个百分点。


整体来看,3月工业企业利润同比增速降幅收窄,主要原因在于,随着复工复产的逐步推进,工业生产降幅收窄、利润率增加等引起的。在稳增长的政策影响下,私营企业、小型企业利润改善明显,产成品存货周转天数有了明显的缩短。短期来看,临近五一小长假,国内外市场皆面临较大不确定因素。首先,两会即将来临,政策预期逐步升温。全国人大常委会于4月26日至29日召开,会议提请审议全国人大会议召开时间的议案,预计两会召开时间将于近期揭晓。


两会时间明确后到两会召开前将是政策预期升温期。其次,本周为年报和一季报的集中披露期,预计一季报盈利将有大幅回落,甚至存在部分主板公司爆雷的可能性,业绩披露期间风险情绪偏谨慎。最后,上周受原油价格波动影响美股股票期权波动率有所回升,VIX重回40上方。布油2006合约将于4月30日到期,预计届时原油价格又将有大幅波动,继而波及全球权益市场。


虽然五一假期前后市场存在较大不确定性,股指期货投资者不建议持仓过节。但是考虑五一假期过后,股指波动有望加大,因此投资者可以适当关注做多股票期权波动率的策略。3月以来市场整体处于振荡磨底阶段,国内基本面伴随着复工复产稳步推进,有望逐步回归到正常水平;海外疫情虽拐点难现,外需低迷,但内需日渐改善;政策方面,中央政治局会议加大了市场“降息”预期,流动性继续保持宽松;创业板注册制改革,有利于提升市场风险偏好,在此背景下中期股指不悲观。