3月制造业PMI为52.0%，结构性行情出现，逆回购利率降息20个基点

综合东方财富等，昨日收盘，沪指高开低走收涨0.11%报2750.3点，3月累计下跌4.51%；深成指涨0.58%报9962.31点，创业板涨0.61%报1871.92点，3月累计下跌9.64%。两市成交额进一步萎缩，共成交5616亿元（上日为6311亿元）。北上资金偏向净流入，继续流入16.5亿元。

点评：3月最后一日我大A又特立独行，美股三大指数涨幅都在3%以上，而且央妈也祭出大招，逆回购利率降息20个基点，大A却高开低走，11点后整个市场更显得多余，大盘逐级下跌，最终又走出了一个高开低走的猥琐走势，让人颇为无语，而且更让人有些辣眼睛的是涨幅点数：收涨3.08个点，这是在骂谁呢？

个股来看，2121股下跌，1496股上涨，涨停61家，涨停家数最多的概念是大消费、农业种植、股权转让相关。其中农业抗住压力一枝独秀，不仅收获超20亿资金净流入，还用单日6.5%板块涨幅，撑住了A股那所剩无几的面子；大消费主线正式确立，掀起数十只个股的涨停潮，海天味业、双汇发展、新希望三只大象齐刷刷创出历史新高；而那大科技和新基建却相继落幕……

关于后市，昨日指数都有冲高的动作，试图去回补昨天的跳空缺口，不过并没有完全回补，这个缺口后面必然会补上。创业板方面，本周四是创业板综指日线反弹转折时间节点，预计短期创业板综指在144日均线附近继续夯实筑底并酝酿日线级别反弹的概率较大，短期不必悲观。

具体操作上，油气这种短线推动的题材持续性往往不太好，有持仓的朋友可以在今天冲高离场。展望4月，大家可以乐观一些，A股后面必然会有结构性行情，不少公司将会披露年报和一季报，可以留意那些一季报业绩预增幅度较大，股价低位放量的公司，后市可关注年报和一季报业绩预增股的波段大机会。

综合上证报等，3月31日召开的国常会，确定对地方管理再提前下达一定规模的专项债；增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准；将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。

点评：这里面，最核心的利好就是“进一步实施对中小银行定向降准”。昨天笔者已经明确说明了，按照央行的套路，这逆回购利率的下调只是打的前哨，后面跟着一串的MLF、LPR都会接连下调！500亿元逆回购利率的下调，本质上就是为接下来降息探路的，周五收盘后这样的大利好和可能会到来。

对于汽车，动作最大，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；对二手车经销企业销售旧车，从5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税……汽车大消费要来了，在房子不能推动下，稳汽车就是稳经济。

这三把神剑，分别利好新能源汽车（锂电池、充电桩）、金融（中小银行）、新老基建（水泥、钢铁）。而对于汽车的这波操作，估计能推动汽车百万级的增量，对新能源车、充电桩、锂电池都是提振，尤其新能源汽车这块，可以关注相应的受益公司。

对于专项债，今年专项债务限额有可能达到3.5万亿元。2019年，中国地方项债发行2.15万亿，同比多增8000亿。预计2020年地方债增加至3.2万亿，同比增加1.05万亿，这次提前下发，是托底经济的大招。

据统计局，3月份，中国创造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比上月回升16.3个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8个百分点；3月份，非创造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点，其中服务业商务活动指数为51.8%，比上月回升21.7个百分点。

点评：1-2月控制疫情、2-3月恢复生产，3月是复工复产的启动阶段，复工率一直在提高，所以环比回升快，反映经济活动较2月快速恢复，但经济活动远未恢复到正常水平。分析来看，3月PMI数据反映出一些问题：经济通缩明显，企业预期环比改善，但库存积压，服务业恢复弱于创造业，建筑业恢复较快，中小企仍十分困难。

复工不完全等于复产，疫情冲击导致当前同时面临内外需下滑，特别是生活性服务业、出口型企业。当前主要矛盾是总需求不足，消费力不够，因此拉不动整体经济，生产也没动力。

同时，就业、出口都有巨大压力。综合考虑欧美的管控措施主要集中在3月中下旬，4月的出口压力还会延续。不能说明什么？不能说明经济企稳。3月中国的PMI数据只是表明经济已从2月份的谷底处缓慢上行，但复苏力度并不强劲。

对股市影响，PMI数据微超预期，配合4月两会的密集强维稳政策可能带来市场小幅反弹。但真正企稳要看全球性的疫情拐点和外需企稳。按照目前欧美的疫情管控进度，大概率二季度要承压的。

综合广州日报等，3月31日，安信信托发布公告显示，由于部分信托项目未能按期兑付，出现了相关诉讼事项，面临较大流动性风险，为避免触发系统金融风险，公司股票自3月31日起停牌化解风险。资料显示，安信信托到期未清算的信托项目金额276亿元。除多个项目踩雷，安信信托累计涉诉金额达上百亿元，涉及多家知名金融机构。

点评：安信信托曾名鞍山信托，1994年在A股上市，2002年资不抵债，寻求重组，高天国控制的上海国之杰受让了20%股权，更名为安信信托，2019年以来，此前风控缺失导致问题集中爆发，接连不断发生多项逾期，从曾经的行业“黑马”变成“黑天鹅”，股价也遭遇腰斩，从2017年最高的12.32元/股下跌至今年3月31日的2.5元/股。

从2017年的黑马到2018年的黑天鹅，安信信托滑铁卢转身仅仅用了一年的时间，而自3月24日起，安信信托已停牌数日，此次是安信信托一周内的第5次停牌。其实，仔细研究就会发现安信信托目前已经是病入膏肓：1、公司18年、19年连续两年业绩亏损，19年年报公布以后公司股票大概率就会被ST。

2、安信信托是信托板块中唯一玩房地产开发起家的信托企业，左手募资，右手开发房地产，项目多为短募长投，跟很多暴雷的私募公司很像；3、安信信托的项目中，有足值的抵质押担保的占比为 42%，受宏观经济和市场变化的影响，极易出现短期流动性困难；4、财务报表变动较大，去年亏损严重。

这种公司就像颗定时逃避，随时都有可能暴雷，当然暴雷之前肯定都有端倪，比如：去年安信信托就爆出120亿的项目预期。其实很多暴雷公司出问题前都有共同征兆：商誉过高，比如天神娱乐；财务问题，连续亏损；债务过高，导致债务违约；大股东高度质押；有造假前科，被处罚过……这些股票，大家应该远离。

综合fx168等，距离上周五签署2.2万亿美元的财政推动方案才刚过去几日，特没普3月31日又呼吁推出另一个高达两万亿美元的法案。他表示，在老美利率处于零水平情况下，是时候“大胆”实施基础建设法案的时候了。但美股不给面子，道指跌410.32点，报21917.16点，纳指跌74.05点，报7700.10点，标普跌42.06点，报2584.59点。

点评：2万亿美元折算成人民币14万亿，按照特没谱的意思是要大搞基建，美财长努钦也支持新基建，他表示：如果因疫情问题导致需要采取推动措施，基建将是首要的选项。而这2万亿是我们4万亿大基建的4倍，如果实施，这不仅对美国经济，对全球也会带来重大的影响。

虽然之前老美也推出2万亿经济推动，但这仅是给大家发钱，用在消费上，毕竟老美80%是服务业，主要是泡吧、聚餐、旅游、观赛、演唱会、体育比赛、电影院等等，一旦隔离，这些人就没有收入。但这只能治标不治本，要重振经济，基建是重要支撑，还可以缓解就业压力，况且地产商特没谱的家族产业也会得到提振，一举多得。

基建是劳动密集型产业，2万亿美元大招使出来，不仅能提供大量的就业，还可以稳住GDP，避免经济衰退，对于特朗普的竞选可谓是保驾护航。对冲基金大佬比尔·阿克曼也频繁喊话特没普，赶紧“封国”30天，启动史上最大规模的基建，让美国人重返工作岗位……天时地利人和，估计特没谱这次的方案能通过。

但美股不买账，毕竟老美疫情凶猛，单日新增飙到2万多例，总病例超过16万，是中国的2倍还多，死亡数3000多人！而特没普也终于害怕了，宣布将老美隔离政策延长到四月底，而且预计直到6月疫情才会迎来拐点，特没普还说，如果不采取措施，老美将会死220万人，因为他的努力，老美将会控制死亡人数在10万人以内。。这是有多不要脸？