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网络综合
2020-03-30 08:57
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春节后股市遭遇持续下挫，投资者避险情绪增强，隐含波动率持续升高。近期隐含波动率一直维持在超过30%的高位。今后若市场未频繁出现类似于上周的大跌行情，隐含波动率可能因避险情绪缓和逐渐回落。
期权定价隐含波动率小幅上升，仍处于高位。今日各期权隐含波动率较昨日有所上升，目前四个期权隐含波动率分别为33.5%、34.2%、36.1%、36.4%，仍处于历史高位。
需防范隐含波动率大幅下降风险。从今年以来隐含波动率的走势来看，春节前一直处于低位。春节后股市遭遇持续下挫，投资者避险情绪增强，隐含波动率持续升高。近期隐含波动率一直维持在超过30%的高位。今后若市场未频繁出现类似于上周的大跌行情，隐含波动率可能因避险情绪缓和逐渐回落。
因此这里提醒投资者需防范隐含波动率大幅下降的风险，特别是仅持有期权权利仓的投资者尤其需要注意防范此类风险。期权标的小幅收涨。上周A股高开近1个百分点，下午震荡回落，截止收盘，沪市涨幅收窄，深市翻绿。期权标的方面，50ETF上涨0.6%收于2.692；华泰柏瑞300ETF上涨0.5%收于3.700；嘉实300ETF下上涨0.4%收于3.761；沪深300指数上涨0.3%收于3710点。
期权定价认购期权小幅收涨。今日受标的价格上行影响，认购期权小幅收涨，当月平值及浅虚值认购涨幅较高。冲高回落的走势，还是期权市场的表现（隐波不跌反涨、合成贴水维持，虚沽变贵），均继续呈现出担心政府方案推动的反弹结束后全球二次探底担忧，加上A股常规有补缺口的惯例更影响短期多头氛围。
隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、黄色、绿色分别为3/4/6/9月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。
不知道最近双买或是方向性买权赢习惯了的期权交易者，是否开始注意到降波的风险，千万不要让裸买成为习惯。我个人认为在高波下继续寄希望于隐波与方向双赢有些不理性，理性的期权方向交易者都建议利用期权组合博弈方向规避“赢了方向输了钱”风险，这里直接不妨再聊赌方向规避隐波的方法。
目前看空50ETF选择买入4月认沽期权赌下跌的组合备选举例，目前就显然面临高隐波+认沽隐波较认购贵不少，一旦后期下跌没有伴随认沽期权隐波稳定，合成贴水收敛或者继续降波导致认沽隐波回落很可能造成“看对方向输钱”现象。
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