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网络综合
2020-03-18 10:00
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黄金作为传统的避险资产，近期在全球股市暴跌之时却未受追捧。
3月17日，现货黄金再度大跌，最低1468.15美元/盎司，现货铂金、钯金同样跌势猛烈。黄金作为传统的避险资产，近期在全球股市暴跌之时却未受追捧。
黄金不仅没有发挥出避险资产的功能，反而也跟着全球股市一起大跌。
财信国际经济研究院指出，随着对冲风险工具(债券、货币、不动产、大宗商品等资产组合)与日俱增，市场对黄金的避险需求减少。以避险需求较高的官方储备资产为例，黄金资产占官方资产比重已从1957年1月的70%降至2019年11月的12%。
目前对于黄金失去“避险功能”的原因，主要有两种观点。一个是由于黄金市场的高流动性，一些投资者不得不抛售黄金来填补流动性较差资产的窟窿。分析认为，为了缓解流动性，美联储周一几近打光所有的“炮弹”，反而使得市场担心是否美联储观察到了一丝流动性的危险而如此“仓皇”的采取动作。
分析认为，随着新冠病毒疫情担忧加剧引发的恐慌性抛售渗入贵金属市场，因为投资者纷纷卖出黄金追加其他资产保证金。High Ridge Futures金属交易主管DavidMeger表示，“这是一种争先将资产变现的行为，是小程度的恐慌型举动。人们正在出脱黄金和白银仓位，为股票仓位或其他情况融资。”
平安证券认为，近日全球资本市场从避险模式切换到现金为王的流动性风险模式。以美股为代表的主要国家风险资产连续多日大幅调整，3月12日开始，风险资产与避险资产开始同时下跌，市场进入追逐现金的流动性风险模式。
而黄金下跌的另一种解释，则是因全球金融市场的混乱以及经济下滑预期引起的通胀转通缩预期。随着商品市场的走弱，市场对于未来通胀水平持续偏弱甚至出现通缩的可能性的预期再度增大，这使得投资者大幅抛售一切资产以换取现金。
有业内人士分析认为，近期贵金属的大跌的一个原因是，原油价格的大跌促使市场预期通胀大幅下滑。同时目前美元流动性出现问题，促使各机构抛售黄金换取美元，这点也在2008年金融危机刚开始时出现过。
兴业研究研报表示，眼下在黄金的交易逻辑中，对于通缩的担忧更胜过对避险的需求。所以短期金价应该还有调整空间。不过长期来看，随着美国国债利率愈发趋近于0，零息资产黄金的配置价值将更为凸显。
华泰期货研报认为，当下市场波动愈发剧烈，因此在这样的情况下，短线操作建议现以观望为主，而在当下全球央行加大宽松货币政策叠加市场对于未来经济展望较为悲观而使得工业品持续走弱的情况下，继续关注金银比的交易机会或许更为合适。
但也有部分机构看好黄金后市，认为当下金价短期的确将承压于流动性压力、油价和需求回落带来的通缩预期，目前类似于2008年金融危机的第二阶段，股市快速下跌，金价承压下行，但金价在避险需求下仍有强于股市的表现。
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