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股市价值投资凸显,一轮非理性杀跌后,低估回归合理正在提升

网络综合   2020-03-18 08:43 7249 10

对于价值投资者而言,投资的利润来源主要有两种:一种是企业成长带来的内在价值增长,一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。无论是哪种方式,买入价格都是一个非常重要的因素。

当前全球股市价值投资凸显,从技术上看,2009年以来上升趋势线的得失是11年超级牛市是否终结的主要标志。道琼斯指数的上升趋势线已经运行至21000点附近,本周一,道指报收20188点,失守11年超级牛市上升趋势线,标普500指数在上周已经失守超级牛市上升趋势线,纳斯达克指数离超级牛市上升趋势线尚有1000点之距。


在经过一轮非理性杀跌之后,美股大盘将围绕2009年以来上升趋势线宽幅震荡,一方面是要积蓄新的下跌动能,另一方面是要等待糟糕的经济数据出笼。在宽幅震荡期间,每次反弹都是逃命良机。短期内,如果外围股市在低位震荡(美股在11年来上升趋势线附近宽幅震荡),则上证指数有望在前期(2月初)低点2700点附近震荡。


如果外围股市继续走弱,则上证指数会逼近2600点大关。2005年以来上升趋势线已经运行到此处,将对大盘构成强力支撑,轻仓的投资者不妨在此处择股逢低吸纳。从目前新冠肺炎疫情形势、市场氛围和股指下跌速率看,短期纳斯达克指数失守超级牛市上升趋势线是大概率事件。美股在两周之内三次触发熔断并失守长期上升趋势线,已经正式宣告超级牛市寿终正寝。


前一天备受打击的5G等科技股大多企稳反弹,未来有机会震荡走强,偏好科技股的投资者可逢低介入。觉得多数科技股已找着阶段性底部,我发现不少品种已跌33%,甚至个别品种跌了38%以上。这样的幅度差不多已消化巨大的获利盘。投资者在评估时应注意一点,即一般不宜仅以今年业绩为股票定价依据。


在权重方面要打折,比如表面业绩降了一倍,股价跌二成也就差不多了,因疫情很可能只是一次性因素,所以某种程度上也可看成“非经常性损益”。价值投资者购买股票时看的是未来10年或15年的现金流的贴现值,所以肯定不宜线性地理解短期的业绩情况。


对于价值投资者而言,投资的利润来源主要有两种:一种是企业成长带来的内在价值增长,一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。无论是哪种方式,买入价格都是一个非常重要的因素。


估值仍处于低位是其看好A股行情的又一个核心依据。截至3月13日,以PB为估值指标,万得全A指数最新的PB为1.7倍,2006年以来历史均值为2.5倍,即使与2008年金融危机时底部相比,当前A股的PB水平也较低。以PE为估值指标,万得全A指数最新PE为17.3倍,2006年以来历史均值为21.6倍,从PE角度来看,当前A股估值同样不高。