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欧美进入技术性熊市,买入看跌期权普涨,上周波动率大幅上升

网络综合   2020-03-16 09:03 6116 7

3月到期的近10个虚值的买入看跌期权涨幅均超过100%,即不少投资者预期市场可能大跌,所以买入看跌期权。部分买入看跌期权大涨,隐含波动率飙升!

上周全球主要市场表现来看,意大利MIB、西班牙IBEX35、德国DAX等股指周跌幅均超过20%,欧洲斯托克50、法国CAC40指数周跌幅接近20%,英国富时100周跌幅达16.97%,美国道指周跌幅10.36%。如果从高点算起,欧美市场的跌幅均已超过20%,即进入技术性的熊市。


与欧美市场相比,A股行情表现则格外坚挺,上证指数跌幅仅为4.85%,在全球市场表现最佳。虽然A股行情整体表现强势,但周五早盘还是出现了一定的恐慌,上证指数一度大跌超过4%。期权市场则反映更为明显,不少看跌期权纷纷大涨,其中,50ETF沽3月2500合约早盘一度暴涨近1000%,收盘大涨340%。


3月到期的近10个虚值的买入看跌期权">买入看跌期权涨幅均超过100%,即不少投资者预期市场可能大跌,所以买入看跌期权。部分买入看跌期权大涨,隐含波动率飙升!多数私募认为疫情不会触发金融危机,由于疫情在全球范围内的大爆发,恐慌已经形成,会不会引发系统性的金融危机,这是投资者近期最为担忧的事情。


2008年全球投资银行杠杆率33倍,大型银行也是30倍,而现在全球金融机构杠杆率都在10倍左右。简单结论,疫情不会引致大型金融机构的破产,不会引致金融系统的坍塌,不会引致新一次金融危机。疫情和2008年金融危机不一样。首先,A股的下跌更多是受外围市场的感染,国内疫情防控和经济基本面都已经有了明显好转。


其次,从估值角度而言,美股和A股处于不同的周期当中,目前A股的估值仍然处在底部,继续下跌的空间其实是比较有限的。其中,目前上证指数的整体估值水平已经回落至12.6倍,已经到了历史13.9%分位数的水平;其他的指数,比如万得全A,情况也差不多。所以,其实A股继续向下跌的空间是比较有限的。


值得注意的是,随着市场大幅波动,周五期权的隐含波动率飙升,50ETF期权3月平值期权的隐含波动率暴涨约10%至41.0%,继2月3日开市暴跌出现40%的隐含波动率后再度出现。


目前,50ETF20日的历史波动率为26%,即实际波动率大幅低于隐含波动率,期权的价格中包含了太多的恐慌溢价。从历史隐含波动率来看,40%以上的基本上都是在2015年股灾期间。