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网络综合
2020-03-12 08:44
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除了买入认购期权和买入看跌期权两种基础策略外，二级投资者还可以选择买入跨式策略、买入宽跨式策略，合称“双买策略”，打造期权策略的“组合拳”。
我们注意到，期权隐含波动率小幅上升，目前仍处于历史较高水平。近期投资者避险情绪较强，隐含波动率与标的走势一直呈现相反趋势，今日也是如此，在市场下跌环境下，隐含波动率上升近1个百分点。目前隐含波动率仍超过过去一年以来的四分之三分位点，处于较高水平。
同时，看跌期权">买入看跌期权普涨。今日受标的下跌、隐含波动率上行影响，买入看跌期权普遍收涨，虚值认沽涨幅较大。在近期隐含波动率与标的变化趋势相反的行情下，坚持看涨的投资者需关注期权隐含波动率的变化。
若市场如期上涨，为避免出现隐含波动率下降导致看对方向不赚钱的情况，看涨的投资者可以使用类如认购比例价差这种布局看涨且总体vega为负的期权组合表达投资观点（例如买入1份华泰柏瑞300ETF6月4.00购，卖出2份华泰柏瑞300ETF6月4.40购），这样做的好处在于其一通过组合的方式降低了权利金成本，其二可以布局市场上涨及隐含波动率下降两方面收益。
昨天下午A股震荡下行，期权标的收跌超1%。昨天A股行情小幅高开，上午在昨收盘价附近窄幅震荡，下午开始震荡走低，截至收盘各重要指数纷纷收跌，创业板指跌超2%。期权标的方面，50ETF下跌1.27%收于2.874；华泰柏瑞300ETF下跌1.64%收于4.011；嘉实300ETF下跌1.43%收于4.069；沪深300指数下跌1.33%收于4028点。
除了买入认购期权和买入看跌期权两种基础策略外，二级投资者还可以选择买入跨式策略、买入宽跨式策略，合称“双买策略”，打造期权策略的“组合拳”。简单来说，“双买策略”就是同月份、等数量的买入认购期权和买入认沽期权的叠加。其中，买入跨式策略的认购、认沽期权行权价相同；买入宽跨式策略的认购期权行权价高于认沽期权行权价。
若标的价格=行权价，认购期权及认沽期权均不行权，期权买方承担最大损失，即所有投入的权利金。
若标的价格>行权价，则认购期权行权，认沽期权不行权，行权收益=标的价格-行权价，投资损益=行权收益-权利金。
若标的价格<行权价，则认购期权不行权，认沽期权行权，行权收益=行权价-标的价格，投资损益=行权收益-权利金。
标的价格偏离行权价的程度越大，行权收益越大，对投资者越有利，当行权收益=权利金时，投资达到盈亏平衡点。
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