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沙漠蝗灾影响有限,郑棉期货受基本面影响,持有空单方向布局

网络综合   2020-02-20 09:03 6494 20

数据上看,郑棉的基本面较弱,疫情将冲击国内棉花需求,蝗灾可能会导致来年全球棉花减产,但这均需时间验证,暂时无法证伪。所以,近期对于郑棉期货多单空间不会太大,我们提醒要谨慎追涨。

国内外棉花市场基本面仍然偏弱,沙漠蝗灾作为不确定的外部因素刺激市场情绪,专家认为国内有喜马拉雅山脉作为屏障,蝗灾蔓延至国内概率较小。另外,国内具有丰富的防蝗经验。因此就目前情况分析,沙漠蝗灾对国内棉花产量实质性影响有限。


基于上述原因,我们认为郑棉期货还未迎来底部反弹,向上力度有所不足,不宜追涨。国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至2月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约54.1天(含到港进口棉数量),环比增加22.2天,同比增加9.5天。据此推算,全国棉花工业库存约112.5万吨,环比增加69.6%,同比增加14.1%。全国主要省份棉花工业库存状况不一,湖南、湖北、河北三省棉花工业库存折使用天数相对较大。


2月初,被抽样调查企业纱产销率为73.0%,环比下降25.6个百分点,同比下降18.6个百分点,比近三年同期平均水平下降24个百分点;库存为33.3天销售量,环比增加13.6天,同比增加11.7天,比近三年同期平均水平高16天。布的产销率为63.3%,环比下降31.4个百分点,同比下降32.6个百分点,比近三年同期平均水平低32.9个百分点;库存为60.7天销售量,环比增加17.1天,同比增加25.8天,比近三年同期平均水平高21天。


数据上看,郑棉的基本面较弱,疫情将冲击国内棉花需求,蝗灾可能会导致来年全球棉花减产,但这均需时间验证,暂时无法证伪。所以,近期对于郑棉期货多单空间不会太大,我们提醒要谨慎追涨。


美国农业部2月份全球产需预测报告显示,美国2019/2020年度产需数字没有任何调整,仅年度农场均价从63美分/磅调整为62美分/磅,同比下跌8.3美分/磅。2019/2020年度,全球棉花期末库存调增250万包,原因是产量调增而消费量调减。近期的新冠肺炎疫情可能使中国经济蒙受损失,因此中国棉花消费量环比调减100万包,也是本月最大的调整。


此外,越南消费量也有所调减,但巴基斯坦和土耳其的消费量增加。2019/2020年度巴西棉花产量环比调增48万包。2019/2020年度巴基斯坦、巴西和坦桑尼亚棉花产量均上调,最终使本月的全球棉花产量环比增加130万包,消费量则减少120万包。所以,基于国内外棉花交易量表现,我们判断国内郑棉期货受非洲蝗灾影响不大,主要是受到基本面疲弱影响,近期依旧走势偏空。