世茂配股融资，准备“弹药”

作为上市企业融资的一种重要方式，在中国国内房地产融资趋严的背景下，配股增发让房企在短时间内以较低成本补充了现金流。但更多的房企则是为了即将到来的行业洗牌准备弹药。

1月20日上午9时，经历短暂停牌的世茂房地产(00813.HK)正式复牌，股价下挫6.3个百分点。3天前，世茂房地产停牌并公布了配售1.58亿股的消息。

除了世茂，2020年H股上市房企进行配股的还包括融创、新城等房企，如果再加上2019年底的富力和首创，两个时间里，H股上市房企中配售新股的名单达到5家。

在房地产融资强监管的背景下，无论保持现有规模和地位的房企，还是继续在规模上有野心的房企；无论是日常经营，还是开疆拓土，资金是一家房企必不可少的弹药。

当房地产逐步向买方市场转移、销售和回款压力陡增等因素一并袭来，如何匹配到更多资金来支撑快速发展，对于房企这不仅是一个持续增长的问题，还是一个关乎生存的命题。

世茂准备弹药

1月13日，福州世茂洲际酒店，许世坛和福晟集团董事长潘伟明同时现身，2020年房地产界首桩交易曝光在公众视野。不过，交易双方均称这笔交易为合作，而非并购。

近两年来，世茂不断在房地产收并购市场攻城掠地，仅2019年一年，世茂的收并购名单上，出现了包括泰禾集团、粤泰股份、万通地产、明发集团、开诚实业等多家房企。

除了并购，世茂2019年的策略包括小股操盘。许世坛透露，有些开发商看好世茂的操盘能力，但因利润很高，舍不得给很多股份，只给10%或20%的股权。

对于并购，资金是关键，融资便成为房企的一道“命门”，世茂也不例外。许世坛讲的世茂强项里，资金管理和融资能力都分列其中。

世茂房地产在公告中称，配股融资将用于项目开发、偿还公司债务以及作为一般营运资金。而配股前，世茂刚刚经历了与福晟的世纪交易。目前福晟旗下项目多数处于停工状态，想要盘活这些项目，无疑需要大量资金。

1月17日晚，世茂房地产发布公告称，将按29.58港元/股的价格配售1.58亿股新股，相当于已发行股本的约4.79%，经认购事项扩大后的已发行股本约4.57%。配股完成后，世茂房地产总股本将由原来的33.01亿股增加至34.59亿股，共募集资金46.38亿港元。

此次停牌的前一天，世茂房地产收盘价站上32.1港元的历史高点。29.58港元/股的配售价格，相较这一收盘价折约7.85%，对比交易最后5个交易日的平均收盘价折约3.36%。

世茂房地产并非2020年第一家宣布配股计划的房企，在此之前，已陆续有两家房企向资本市场抛出了配股的“橄榄枝”。

1月10日，融创中国宣布将以42.80港元/股的价格配售约1.87亿新股；时隔4天，新城发展的配售计划也随之“出炉”，以8.78港元/股的价格配售最多3.11亿股新股。

如若叠加上世茂房地产，3笔配股计划涉资总额高达153.49亿港元，这一金额超过2019年全年房企配股总额的50%。

此前，配股动作之于H股上市房企并非常态，但2019年下半年以来，这一非常态化融资手段开始集中显露端倪。

2020年开年，房企融资手段中，与增资配股同样密集的，还包括海外债发行与境内公司债“破冰”。海外债与公司债属于信贷融资，配股则是权益融资，“选择权益融资还是信贷融资，取决资金市场和证券市场行情，以及房企自身经营状况。”香颂资本执行董事沈萌告诉经济观察报，相比之下，权益融资不需要支付融资利息。

房企“祭出”配股计划，通常基于两种考量，要么是估值很高的开发商，用高估值的股票进行融资，降低融资成本；要么是经营压力大，估值低的房企，股东为了获取资金不得不低价配股融资，给投资者一个未来收益上涨的预期空间。