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内需强劲,推动铜需求攀升,减产预期拉动铜期货连续走高

网络综合   2019-12-25 10:36 7052 16

铜的长期需求预期向好,消费增长的确定性较高:地产施工延续新开工向竣工过渡的趋势,补库周期启动有望带动装潢、家电等相关行业的用铜需求;

沪铜主力合约2001持续上涨,我们认为铜期货短线异动,主要原因是基本面发生改变。若减停产坐实,相关冶炼厂的铜精矿库存或将重新流入市场,目前矿价高昂的情况将有缓解,TC向上小幅修复,有望提高现存企业的产能利用率。联合减产传闻再现,铜价能否更上一层楼。


铜价爆发 刺激铜期货上涨


进入2019年末,铜在沉寂半年后突然爆发,海内外铜价同步上涨逾5%。对本次铜价的上行,市场多解读为宏观数据转暖,消费改善的预期提升所致。诚然,需求侧的利好客观存在,但供给端冶炼行业潜在的运营风险及目前展露出的冰山一角,或许也是此次上涨行情的助推器,来自冶炼行业的扰动有望在2020年持续地影响铜价。


据相关机构调研数据,CSPT小组目前共包括13家冶炼企业,精炼产能总计750万吨,占全国精炼总产能68%。涉及破产传闻的冶炼厂也在CSPT小组之列,精炼产能60万吨,约占全国精炼总产能5%。我们认为若此次能够实行减产,比例或和2007年相仿,约在10%—15%之间,而出现债务问题的冶炼企业在减产上或有更大的让步空间。


内需强劲 推动铜需求攀升


2020年是我国“全面小康”、“十三五”及“三大攻坚战”政策的收官之年,在目标实现的关键节点上,逆周期政策的稳增长功能预计将进一步显现,尤其是上半年,可能成为政策密集释放的窗口期,而铜价对于政策刺激一向嗅觉灵敏。


此外,铜的长期需求预期向好,消费增长的确定性较高:地产施工延续新开工向竣工过渡的趋势,补库周期启动有望带动装潢、家电等相关行业的用铜需求;电网大规模投资的时代告一段落,投资总量或有下降,但结构上向配电网和泛电力行业的转移将增加用铜密度;传统汽车有望企稳走出低谷,新能源汽车明年难有显著增量,汽车行业用铜需求整体不会比今年更差。


在市场氛围积极、长期需求改善以及供给潜在的扰动下,铜价的强势被进一步确认,上涨行情可能提前开启,价格站稳49000一线后,有望继续向上突破,向2019年高点51000一线进发。