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广发期权淘金通
2019-10-25 14:41
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上个交易日，全市场期权合约成交金额13.75亿元，共252万张。上个交易日，11月认购成交金额为5.74亿元，约115万张；11月认沽成交金额为4.5亿元，约90万张。
一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额13.75亿元，共252万张。上个交易日，11月认购成交金额为5.74亿元，约115万张；11月认沽成交金额为4.5亿元，约90万张。
上个交易日，30日历史波动率下降，达12.1%；GVIX下降，达13.6%。
二、期权市场点评
昨日，标的继续震荡，收盘涨幅0.27%。期权盘面上，11月隐波震荡收跌，跌幅-50BP，收于13.7.11月微笑维持中间低两端高形态，但右端回落明显。整体看，期权市场情绪回归中性。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：
昨日标的收涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，继续持有。
本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
2)布局节后行情
建仓观点：2019年9月30日。国庆长假来临，节前市场整体回调，节后或有修复，结合考虑目前隐波结构，建议布局卖出比率认购，持有过节。
调整建议：
2019年10月8日。对于国内市场维持偏多判断，同时预期波动率或有回落，保守交易者继续持有卖出比率认购，亦可考虑增卖认沽，增加看涨头寸。
2019年10月9日。建议回买原有持仓的卖出认购和卖出认沽，义务仓减半，降低vega敞口，维持delta正向，继续看涨标的。
2019年10月11日。建议继续持有混合仓位，同时考虑回买原有卖出的认购头寸，改为持有卖认沽+买虚购持仓，继续看多标的。
2019年10月14日。若今日标的冲破前高，考虑增卖新的平值认购，改为持有卖沽+牛市价差持仓。
2019年10月15日。建议回买原有的卖出认沽，消减持仓的-vega，改为持有牛市价差持仓，继续温和看涨。
2019年10月17日。建议拆解10月牛市价差，具体考虑卖出原有10月权利仓，改为买入11月权利仓，与原有10月义务仓一同，得到对角策略继续持有。
2019年10月21日。今日回买10月认购义务仓。对于原有11月认购权利仓，建议持仓减半。若标的今日继续下探，考虑逢低增卖认沽合约。
今日观点：
风险提示：
混合持仓，降低了隐波敞口，但标的大跌时持仓将有潜在无限亏损。
四、聊天板块
昨日银行板块走强，所以标的表现自然不会弱于大市。整体看呢，眼下标的盘整的态势依旧在维持，但尚不知此轮区间震荡的下缘是否能在3元附近稳住。所以对于期权交易来讲，目前或许没什么大事好折腾，无脑卖虽然看起来在这种盘整时间里好赚，但如果不知道风险在哪以及如何应对，那也是早晚要被拍扁的哈。对于大众的方向性交易者呢，此时倒是不妨空仓等待。
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