贵州茅台创新高：股价站上1122元 券商喊出1424元

　　贵州茅台创新高：股价站上1122元，券商喊出1424元。22日贵州茅台高开高走，股价冲上1100元大关，再创历史新高。截至收盘，贵州茅台涨3.56%，报1104元/股，成交金额40.99亿元，总市值达1.39万亿元。而8月23日，贵州茅台继续往上冲刺，截止中午收盘，报价为1122.80元，总市值突破14000亿，总市值现在为1.41万亿元。

　　贵州茅台创新高：股价冲上1100元大关

　　8月22日，贵州茅台高开高走，直接攻下1100关口。截至收盘，贵州茅台收涨3.56%，股价定格在1104元每股，成交金额40.99亿元，总市值达1.39万亿元。这是贵州茅台2019年以来，第20次刷新股价的历史新高。不仅如此，五粮液、泸州老窖、中国国旅、海天味业等多只大消费白马股也刷新了历史新高。

　　至此，茅台从年初的601元每股涨至如今的1104元每股，涨幅近90%，稳坐A股第一“贵”。

　　与此同时，今日上证50指数成分股涨幅前10名的个股，消费股占到5只，包括中国国旅、贵州茅台、复星医药、上汽集团和伊利股份。

　　贵州茅台的节节高升，离不开外资和机构的“力挺”。贵州茅台的投资者名单中，机构是主力。二季度末共有1161机构持股贵州茅台，持股量总计超10亿股，占茅台总股本的80.28%。

　　其中，有25家机构持股数超百万股，易方达、华夏、汇添富、景顺长城等公募基金。此外私募机构中，瑞丰汇邦三号私募证券投资基金和金汇荣盛三号私募证券投资基金持股超300万股。

　　贵州茅台创新高：股价站上1122元

　　8月23日，贵州茅台继续往上冲刺，截止中午收盘，报价为1122.80元，上涨18.80，涨幅为1.70%，总市值突破14000亿，总市值现在为1.41万亿元。

　　与此同时，券商也不断将贵州茅台的目标价调高。

　　川财证券指出，在8月22日的主题行业中，白酒行业全线上涨，贵州茅台站上1100元，继上周以来第二次创下历史新高。随着中秋国庆临近，贵州茅台有计划放量，或将引起市场批价小幅下降，但市场的旺盛需求不减，高端白酒投资机会值得关注。

　　中信证券最新研报称，茅台集团营销方案平稳落地，未来在渠道变革护航下，公司有望不断夯实品牌力、实现持续增长。看短，茅台酒产量仍将持续稳健释放，吨价有望随着结构改善、直营占比提升、潜在提价空间持续增长，量价齐升。公司规划中秋国庆旺季投放7400吨茅台酒，预计普飞批价会从目前的2200-2300元适当下滑，但仍然坚挺。维持“买入”评级，上调目标价至1200元。

　　东兴证券8月12日发布针对贵州茅台的最新研报，称高端白酒需求韧性强，中秋旺季将带动板块上扬。目前普飞的一批价已经达到12年高位，接近2300元，而终端的成交价也已经达到2500以上。预计2019-2021年归母净利润440.66/596.05/767.61亿元，按照2020年EPS计划，给予公司30倍估值，目标价1424元，空间40%以上，维持公司“强烈推荐”评级。

　　贵州茅台创新高的原因分析

　　以茅台、五粮液和泸州老窖为代表的高端白酒企业，有很多独天得厚的竞争优势。

　　高端白酒市场因受产能限制，每年新增产量一直满足不了新增需求，导致高端白酒企业有足够的提价空间而不影响销量。茅台五粮液泸州老窖收入利润连年增长,都是历史涨幅超过百倍的大牛股，足见这个行业有多么优秀。

　　白酒的主要原料是粮食和水，成本极低，原料无限供应且供应商根本没有议价权，而且不需要持续的研发支出等巨额费用，所以茅五泸毛利率都可以达到90%。

　　而像手机、电脑等上游处理器生产商，比如ARM、高通因为手握巨量核心专利，对下游产商形成强大的议价能力，轻松撬取巨额利润。并且，高科技企业需要巨额的研发费用去不断跟随技术的进步升级换代，竞争十分惨烈。

　　反观白酒，只需要做很少的事情，就有源源不断的巨额利润，是典型的现金奶牛型行业。

　　高端白酒行业的护城河又很深，进入壁垒非常高，主要体现在窖池、工艺、环境、品牌等方面，茅五泸都有上百年的窖池、加上生产地独有的自然环境和独有工艺，是竞争对手复制不了的产品。

　　而在品牌方面，高端白酒属于精神消费品，白酒品牌文化的发展源远流长，是靠长期积累慢慢形成的，所以消费者对品牌的认同感十分强烈，也决定了该品牌对消费者的黏性特别强。

　　如今，作为国酒品牌的茅台更是在消费者心中具有不可取代的地位，大家在任何场合都会因可以喝到茅台酒而感到满足。

　　即使你不喝酒，但在生意往来、接待贵宾、逢年过节送礼都会将茅台酒作为唯一的选择，因为它代表的不仅仅是高端品牌，而更多的是作为一种表达感情和尊重的载体。

　　如今，茅台酒以899元每瓶的出厂价、1599每瓶的一批价和2200每瓶的零售价流通市场，因过于受到消费者追捧，所以大多数情况下很难在市面上买到茅台酒。

　　茅台在贵州怀仁县的地域上，能够酿造酱香型茅台酒的产地只有7.5平方公里；茅台酒的酿造讲究时节和地域特色，端午制曲、重阳下沙，阴阳发酵、九次蒸煮、七次取酒，形成茅台酒的基酒，窖藏三年后，再经过勾兑，方能成就一瓶正宗的茅台酒。

　　离开茅台镇地理环境、水源、包括空气里的微生物，就会酿不出一样的茅台酒。受当地自然环境限制，茅台酒不能大规模扩产，因此茅台酒才如此的稀缺。

　　但是稀缺性更加体现出茅台酒的价值。在高端白酒里，只有茅台酒具有很高的收藏价值。有人测算过，茅台酒每年增值的年化收益率在15%左右，可谓是抗通胀的绝佳理财产品。

　　2000年的飞天茅台价格如今高达11800元，是当时出厂价的64倍。11年时，一瓶1992年生产的汉帝茅台拍出了890万的天价。

　　股价1000元/股让很多投资者望尘莫及，产品在市场上供不应求很难买到。无论是股票还是产品，茅台实打实地验证了无敌是多么的寂寞这句话。

　　茅台香酒的四大“独特成因”

高质量的酱香酒产于以贵州省仁怀市茅台镇为中心的茅台河谷地域。茅台河谷大致分为两个地段：一为中上游地段的酱香酒生产区域;二为中下游地段是酱香酒生产区域。很多人知道这一带产酱香酒，却不知道这里有酿造美酒的四大“独门暗器”。

　　1、独特成因一：紫砂页岩

　　此地质结构为特殊的紫砂页岩，十分有利于水分的渗透过滤和溶解红层中的有益成分。岩层主要为砂岩和页岩，沿赤水河呈环带状。由于岩石质地比较松软，易于风化，经过雨水的浸蚀，形成坡陡谷深的坡地峡谷地貌。主要为低中山和丘陵河谷。该河谷地质地貌结构主要是侏罗白垩系紫色沙页岩、砾岩，形成时约7000万年以上，属第三系。紫色砂岩由砂岩夹粘土岩组成，上部紫红的砂质土岩，局部含赤铁矿和稀少的磷铁矿结构。此种群系，在仁怀市境内及近邻市县中仅分布在茅台镇、二合镇、合马镇、沙滩乡。

　　该河谷土壤广泛发育着紫色田土，土层较厚，一般在50厘米左右，碱度适度，有机度1.5%，多粒状结构，碳氮比8至9左右，质地中性，土壤具有良好渗透性，因而无论地表水和地下水都经过层层过滤，滤出了纯洁、香甜、可口的优质泉水。河谷从中华至沙滩吴公岩，其生态植被、喀斯特地容地貌更是赤水河其他地段绝无仅有。

　　2、独特成因二：气候独特

　　冬暖夏热雨水少，适宜酿酒微生物的生成与繁殖。茅台河谷地处低矮的赤水河边。峡谷地带两山对峙，四周高山，形成特殊的小气候，冬暖夏热少雨。年均温度达17.4°，炎热季节持续半年以上。冬季气候暖和，温差小，霜期短，年均无霜期达326天，年雨量仅800至1000mm，日照丰富，年日照量可达1400小时。特殊的气候，加上特殊的地质结构，使茅台河谷空气中飘游着无数微生物菌种群，这些微生物与仁怀酱香酒息息相关，在几千年茅台镇的酱香酒酿造过程中，这些微生物通过优选、净化、优胜劣汰、适者生存，已形成自己独特无法克隆的生物圈，以致在茅台河谷之外的任何地方都没有适合这类微生物赖以生存的自然生态环境。

　　3、独特成因三：原料生态

　　上佳的水:科学检测，赤水河水质无色、透明、无嗅无异味、微甜爽口，含多种对人体有益的成分，酸碱适度，钙镁离子含量均符合要求。特别是赤水河至今一直未受任何污染，不但符合饮用卫生标准，更是酿酒的宝贵自然水源。这得益于周恩来总理的指示。

　　赤水河“集灵泉于一身，汇秀水而东下”。茅台河谷上中游汇入赤水河的众多支流中，奇水、瀑布数不胜数，其中有名的就有“间歇泉”、“三涨水”、“五马河”、“三元洞”、“葡萄井”、“盐津温泉”等。赤水河从茅台河谷盆地穿过，随着季度的变化，河水也会有一些变化，夏天雨季，河水为棕红色，到了重阳金秋，赤水河又恢复纯净清流本色。此时正值投粮季节，河水的自然变化十分有利于酱香酒的酿造。

　　4、独特成因四：工艺复杂

　　就产于贵州茅台镇，采用本地糯高粱、小麦、水为原料，遵循茅台镇大曲酱香酒传统生产工艺，两次投料、就地蒸煮、八次发酵、七次取酒、精心勾兑、长期窖藏，只为打造最佳口感的53度。

　　贵州茅台还会涨吗？价值空间多大？

　　如今，股价破千之后，很多人质问茅台的"神话"能够延续。

　　茅台想要继续保持高速增长，早日实现"千亿"营收目标，要么提高价格，要么提高产量。目前，产能受限是茅台保持未来想象力的最大"绊脚石"。

　　李保芳在今年的博鳌亚洲论坛上也提到，"现在卖的酒满足不了市场需求的三分之一"。

　　茅台常年超50%的利润现金分红以及现在有1100亿元的货币资金存在银行，侧面反映茅台产能扩张受限，要知道茅台的ROE高达30%，对股东而言分红投再好的理财产品，都不如投给茅台扩张产能。

　　茅台酒之前扩建酒厂均已产品失败而告终，迫于产量压力，最近一次扩建酒厂选在距离茅台镇核心区15公里外的太平村，计划新增产能5152吨/年，而茅台酒要陈酿5年后才能检查酒品是否合格，所以最近几年是不可能看到茅台酒在产量方面有明显的突破，李保芳书记也表明在未来很长时间内茅台酒的产能将维持在5.6万吨。

　　那么未来茅台维持较高业绩增长就落在了茅台是否能够稳步提价上。

　　李保芳走马上任后，开始着手理顺营销体制。茅台2018年年报显示，目前已经有437家茅台酒经销商资格被取消。

　　茅台酒销售给经销商的价格是969元/瓶，即使经销商按照官方指导价1499元/瓶来卖，一瓶净赚530元，如果由茅台自己的自营店出售，那么这笔差价就会进入茅台自己的口袋里。

　　但是复盘茅台的历史就可以知道，茅台的经销商体系是茅台成功的一个很重要因素。不管是从企业成本、产品营销方面，还是从确保茅台酒销量的顺通方面。（虽然现在茅台酒是供不应求，但是曾经出现过很多次滞销情况，五粮液曾经出现过价格倒挂现象）。

　　所以，尽管经销商的份额在减少，但是依旧是占领核心位置，茅台酒增速的维持还是要定位在能否稳步提价上。

　　上文已经提及，高端白酒是一个特殊的极好的行业，是高频次消费的奢侈品，也许全世界都找不到第二个。

　　由于它属于奢侈品，这个行业永远没有价格战，特别是高端白酒竞争格局已经清晰。

　　一家酒企想要成功，降价是没用的，最好的办法是抢占用户心智中的"高端"印象，继而把售价抬高，因此这是个绝无仅有的价格战越打越高的行业，定价环境极佳，其中优秀的企业可以通过提价不断提升自己的利润率。

　　并且，茅台的需求量与人均月收入的增长速度呈指数化的正比例关系。社会收入水平提高10%，导致的对茅台酒需求的提高可能要增加到20%，二者不是线性的。"

　　因为随着人均收入的增长，日常消费品并不会有显著增长，而为了追求高生活品质的"奢侈"消费品增长的幅度就会越来越快。

　　所以说，虽然茅台已经处于吨数口径的低速增长，未来还可能面临负增长，但这并不代表茅台的业绩会增长乏力。

　　并且，茅台给经销商将近一倍的利润空间的背后是各种利益链的腐败，从袁仁国最近被双开可见一斑。所以，如果茅台之后可以成功压低经销商利润到一个合理的区间，那么茅台完全可以通过提价（年均提价幅度必然高于居民收入增幅），以及适当节奏的产量提升，不断增厚业绩。

　　消费股的新机会

　　近几年来，消费领域之所以有这么多牛股，主要是由于一些消费股具有适合长期投资持有的特质，比如公司业务相对容易形成品牌，可以形成大众规模，生意具有可持续性。尤其，消费者一旦养成消费习惯，那么这个消费品公司业绩的长期持续增长是有较大确定性。

　　来自国泰君安的研究显示，来自美国、日本等发达经济体股市的历史经验均显示，海外资本市场中消费领域各大行业在历史上曾经诞生众多大市值巨头，大量消费牛股长期穿越了经济周期。

　　例如，在美国1980至1990年代，年化收益率前十的股票中，有多达8只属于消费股。2008年至2018年年化收益率排名前十的个股中，消费股则占据了4个席位。而在日本股市上，2008年至2018年表现最好的10只个股，也有3只为消费股，其中汽车股斯巴鲁和五十铃汽车分别位列第二和第四位。

　　对于未来大消费领域的新投资机会，银杏环球资本创始人兼首席投资官张峰分析表示，从自上而下的角度来看，中国正处于新旧经济结构转型的过程中，教育和医疗保健将是最热门消费服务领域。人口老龄化伴随的医疗保健需求，促使中国领先的制药企业与全球领先的制药企业差距变小。

　　宁波美港投资创始人、基金经理陈龙表示，老龄化相关消费在下个阶段的中国是个非常确定的需求爆发领域。而且在这个领域，由于这一代老龄化群体的支付能力非常强，所以他们对高端消费服务的需求会非常旺盛，使得这些子领域的企业呈现出高毛利率的特征。“我们非常看好老龄化相关的高端消费领域的优质供应商带给我们的投资机会，目前也配置了很多”，“相比于新兴科技类消费，老龄化消费领域的需求更具有不变性”，陈龙表示。

　　国泰君安等多家券商机构进一步分析指出，我国城镇居民消费支出中食品烟酒占比从1992年52.9%降至2016年29.3%；衣着支出占比也由14.1%下降至7.5%；人们在基本的物质生活得到满足后，消费支出向更高层次需求倾斜，出行、医疗保健、教育、文化和娱乐的支出占比也明显提升。整体来看，未来A股市场在医药医疗、大健康、新兴中高端消费、民族品牌等领域，都有望再度涌现新一批牛股。

　　贵州茅台将再启动一波行情

　　中国的传统，平日宴请少不了白酒；每逢佳节倍思亲，再干一杯。所以，中秋+国庆，春节小长假，这两个时间点都是白酒消费的小高峰。那再往前推一步，就是白酒中间商提前备货，白酒公司业绩数据亮眼，进而白酒股上演一波腾飞行情，是谓“备货行情”。今年还有点特殊，一是今年中秋比较早，9月13日；二是，70年国庆，举国同庆！烹羊宰牛且为乐，会须一饮三百杯！

　　现在，贵州茅台开始行动了，放量稳价。有媒体报道，茅台宣布将在中秋、国庆前夕，向市场集中投放7400吨茅台酒，元旦、春节期间合理安排市场投放，更好地满足节日旺季消费需求。用经济学的说法，价格不变，销量大增，收入也将大增，茅台利润也将迎来一波爆发。茅台压阵，白酒股冲锋，备货行情或提前启动！

　　以上就是贵州茅台创新高的最新消息。茅台年年在反腐，多任董事长出事，反腐反出了千元股价，今年涨幅近乎翻倍，可见公司有多彪悍！笔者想说，现在唯一能限制茅台的，就是产能跟不上；等产量跟上来，就会走出国门称霸世界！美国有高科技有好莱坞，日本有小电影，德国有三驾马车……我们有茅台，不接受任何辩驳。