50ETF期权买方和卖方该如何选合约

　　对于期权这种投资方式来说，我国目前还处于一个初步发展的阶段，所以很多人可能对它不太了解。上证50ETF期权这个新推出来的品种更加不知道是什么，又有什么可以吸引人的，接下来告诉大家上证50ETF期权买方和卖方该如何选合约？

　　50ETF期权买方该如何选合约？

　　一、标的波动方向和速度

　　标的波动的方向和速度快慢是选择期权合约的重要因素，标的的涨跌横、小涨小跌、大涨大跌、快涨快跌对期权合约波动有较大的影响。首先当然是根据标的涨跌的方向来选择认购或认沽期权。然后非常重要的就是速度了，如果方向保持一致，但涨（跌）的速度很慢，往往会发现实值期权涨的幅度还可以，但虚值期权涨幅往往跟不上，而反向波动时，虚值期权跌的速度会更快，这时候就应该选择实值和平值期权比较合适。而如果涨（跌）的速度比较快，基本是轻度虚值期权上涨的幅度比较大，这时候可以适当加仓。其他可以根据标的涨跌的速度不同，在虚值和实值期权来回移仓。

　　二、波动率高低和运行趋势

　　当波动率比较高的时候，期权价格比较贵，比如近期一个月到期的期权波动率高达30%，平值期权的价格高达700-900元/张，这时候如果标的波动幅度不是很大，往往难以获得较好的收益。如果标的波动率处于上涨途中，顺势方向的期权涨的幅度和金额会大于跌的那个方向，轻度虚值期权并没有多少劣势，若波动率处于下跌途中，会发现涨的期权涨幅很小，跌的期权跌幅较大，虚值更加是涨幅较小，跌幅较大。从买跨和卖跨投资者的盈亏平衡就能看的很明显。

　　三、距离到期时间的长短

　　根据最近一段时间的实践发现，如果标的波动平稳，波动率变化不大时，以当月合约为例，前十天买入一般实值1档、平值、虚值1档的涨跌幅度区别不会太大，因为到期时间还早，时间价值对期权价格的影响不会太大，而10号以后，时间价值衰减的速度加快，这时候如果标的的波动还不够大，delta的变化会受到theta衰减的拖累，时间价值的消耗会影响期权价格，而到了最后十天时间价值衰减的更快，但也确实剩下不多，这时候标的波动的幅度对期权价格的影响会更大，加之平值期权附近的gamma很大，往往出现涨跌速度都很快的期权，是风险也是机会。

　　四、学会使用期权策略单

　　其实在单腿买期权的时候，就相当于把自己置身于一条裸奔的道路上，可能是冲锋的战士一路向前所向披靡，也可能是敢死队就此牺牲，其实可以使用策略单先试探试探，盈亏都有限，待方向明朗后再变换阵型。

　　50ETF期权卖方该如何选合约？

　　期权的卖方来说，要考虑你是从哪个维度来赚期权的钱，来作为选择单卖还是双卖，选择合约的参考。这三个维度和买方类似，是方向、波动率、时间。

　　一、单边方向波动

　　如果是赚单边方向的钱，并且对这个方向比较有把握，那么就要选择单向卖出，根据风险控制的原理，虚值、平值、实值都可以，单边的牛市或熊市深度实值都没问题的。

　　二、波动率高低与升降

　　波动率高低与升降是不愿意判断标的走势、或者判断能力不强的期权卖方常用的一种卖期权的参考，其实期权投资最难判断的就是方向，最容易判断的是时间价值的流失，处于中间位置的是波动率的高低和运行方向。

　　三、时间价值衰减

　　期权都是有到期日的，在一个周期内，至少有一半的期权会归零，或者是他们原来就是纯只有时间价值的虚值期权，或者是既有内在价值、也有时间价值的平值、实值期权。所以对冲掉方向和波动率的影响，赚取时间价值的期权策略也是个好生意，当然为了更稳妥，需要经常调整到平衡，为了安全起见，一般人是卖两头虚值，并不断调整delta为中性或者gamma也保持中性。这时候还可以用备兑策略、比率价差、垂直价差来构建，近期远期的期权都可以卖。

　　四、箱体边缘的概率

　　期权卖方若判断近期行情为箱体震荡，想赚到箱体震荡的利润，就可以考虑卖出两头的虚值期权。

　　当然，在期权卖方的各种选择合约之后，如果要让净值或账户波动小点，在面对日内或者日间大幅波动时，会采取对冲、反手等各种手段来平滑曲线，以及根据是否看错了方向、超出了边界来更改策略。