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中信证券收购广州证券原因曝光!证监会反馈意见来了!

网络综合   2019-07-25 13:43 16733 14

证监会对收购广州证券事项的审查反馈意见,共涉及14个问题,逾6500字。

  中信证券收购广州证券原因曝光!证监会反馈意见来了!今年1月9日晚间,中信证券发布公告称,该公司拟向越秀金控及其全资子公司金控有限发行股份购买剥离广州期货和金鹰基金股权后的广州证券100%股权。其中,向越秀金控发行股份购买其持有的广州证券32.765%股权,向金控有限发行股份购买其持有的广州证券67.235%股权。最近,中信证券收购广州证券又有了新进展,证监会对此出了反馈意见。


中信证券收购广州证券

  

  中信证券收购广州证券最新进展:证监会发布反馈意见

  

  中信证券披露的《证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》要求,中信证券须在30个工作日内,对收购广州证券事项进行补充披露,涉及标的公司的业务、机构、人员以及市场环境等内容。

  

  按照中信证券公告,证监会对收购广州证券事项的审查反馈意见,共涉及14个问题,逾6500字。要求中信证券对广州证券未来的定位及资产剥离进展,标的公司经纪、投行、自营、资管、信用等各个业务板块的业绩,以及收购估值事项等进行剖析式反馈。

  

  九州证券副总经理陈美兴对记者表示,这些反馈意见可以归纳为五大方面内容:

  

  一是对标的公司资产负债表的比重较大的两项资产以及收入和成本等做具体披露要求。

  

  二是要求对标的公司的估值方法进行解释和披露。

  

  三是整体上要求进一步披露交易完成后,上市发展战略与业务模式,以及上市公司整合方案和对中小投资者的关切。

  

  四是要求披露需要审批的内容和可能的期限。

  

  五是要求对标的公司的经纪、投行、自营、资管、信用业务、买入返售和卖出回购等五大业务经营情况以及影响因素进行披露。

  

  记者从证监会官网看到,中信证券于5月30日提交了发行股份购买资产申请事项,在补正一次资料后,7月5日被证监会受理。

  

  据了解,证监会并购重组审核工作流程,包括接收、补正、受理、反馈、反馈回复、并购重组委会议和审结7个主要环节。目前,中信证券发行股份收购广州证券事项已进入第四个环节。

  

  具体来说,证监会的反馈意见主要包含几个问题:

  

  1、关于广州证券资产剥离情况。

  

  本次交易以广州证券资产剥离为前提。中信证券须补充披露,广州证券资产剥离及相关股东资格及股东变更的审批进展,预计办毕期限,是否存在法律障碍或不能如期办毕的风险。

  

  2、关于广州证券未来定位。

  

  监管要求中信证券补充披露,本次交易完成后,中信证券未来经营发展战略和业务管理模式,是否会对广州证券现有业务的自营、投行、资管的规模、模式、方向产生重大影响;并进一步补充披露,本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合计划、整合风险以及相应管理控制措施。另外,中信证券对本次收购未设置业绩承诺,须补充披露对公司中小股东权益的影响。

  

  3、关于广州证券投行业务。

  

  监管要求中信证券补充披露广州证券投行业务的收入确认原则是否符合企业会计准则相关规定,并披露包销方式面临的风险及相应风控措施。另外,监管要求中信证券进一步披露广州证券投行业务的主要客户名称、收入、金额等情况,补充披露客户稳定性对投行业务的影响。

  

  4、关于广州证券经纪业务业绩表现。

  

  证监会要求中信证券补充披露广州证券经纪业务区域分布、各区域竞争情况、发展趋势以及佣金率持续下降的原因等。还要求中信证券结合其在华南地区证券经纪业务开展情况,补充披露本次交易对公司在华南地区开展证券经纪业务的影响。

  

  5、关于广州证券估值。

  

  证监会要求中信证券进一步补充披露标的资产本次交易评估作价与历次股权转让估值水平差异较大的原因及合理性,本次交易作价是否公允反映广州证券市场价值。并且披露本次交易采用市场法评估的原因及合理性等。

  

  6、要求中信证券补充披露广州证券金融资产分类的依据和执行情况。

  

  披露各类金融资产综合收益率及与同行业比较情况,披露各类金融资产报告期产生投资收益、公允价值变动净损益、其他综合收益等情况以及确认依据及合理性。

  

  7、关于广州证券资管业务。

  

  监管要求中信证券披露广州证券资管业务净收入近两年多来下降的原因及合理性,部分产品出现违约或减值的原因及合理性,对广州证券持续盈利能力的影响;还要求披露广州证券是否存在以自有资金购买集合计划的情形,如有须披露是否足额计提减值准备等。

  

  8、关于广州证券信用业务。

  

  结合广州证券资产负债率水平、资产负债结构和具体构成、各项业务具体特点,补充披露标的资产对偿债能力、流动性水平资产与负债匹配性等相关方面具体内部控制措施及执行情况;补充披露标的资产对融资融券、股权质押式回购业务规模监控和调整机制的具体内容和实施情况等。

  

  9、关于广州证券自营业务。

  

  监管要求中信证券补充披露,广州证券各类自营业务主要交易方式、金额、回报率水平等相关信息,以及标的资产自营业务规模占净资本比例与同行业可比公司比较情况,补充披露差异原因、合理性及预计未来变化趋势等等具体细节问题。

  

  中信证券收购广州证券原因曝光:中信证券为什么收购广州证券

  

  根据披露的方案,原因解释如下:

  

  (一)广东省具备良好的证券业务发展基础

  

  广东省是我国经济最发达的省份之一,处于华南地区的中心地带,经济体量较为庞大。自1989年来,广东省GDP连续29年位居全国第一,2017年达到89,879.23亿元。

  

  从新增社会融资规模来看,2018年上半年,广东省新增社会融资规模11,269亿元,占全国比重为12.4%。与此同时,广东省进出口总额、常住人口数量等多项经济、社会指标均居全国首位。

  

  从证券经纪业务来看,广东省证券经纪业务总量亦在全国首屈一指,良好的经济发展环境、有力的政策支持以及庞大的证券经纪业务规模,为广东省发展证券综合业务和财富管理业务奠定了良好基础,因此,广东省一直是中信证券力求突破并深入发展的重点区域。

  

  (二)广州证券在广东省营业网点布局具备一定竞争优势

  

  广东省证券经纪业务竞争十分激烈,众多省内及周边证券公司凭借较为完备的省内网点布局与长期的客户资源积累已形成一定竞争优势。

  

  广州证券作为我国最早设立的证券公司之一,长期扎根于广东省,具备一定的区域品牌知名度,其股东越秀金控及金控有限为广州市国资委下属国有企业,股东背景强大。截至本回复出具日,广州证券在广东省(不含深圳)共有营业网点32家,拥有优质的网点布局、客户渠道和市场资源。

  

  中信证券作为在国内证券行业处于领先地位的证券公司,在粤证券经纪业务仍存在较大提升空间。截至本回复出具日,中信证券在广东省(不含深圳)共有18家营业网点,营业网点尚可进一步向部分经济发达县市扩张和渗透,布局密度可进一步加大。

  

  (三)本次交易完成后可明显提升中信证券在广东省及华南地区竞争力

  

  中信证券以“成为全球客户最为信赖的国内领先、国际一流的中国投资银行”为发展愿景,为实现这一愿景,公司一直着力提升在粤、浙、苏、京、沪等关键区域的市场竞争力、影响力、领导力。公司通过发挥各业务条线在业内领先的实力,扩大在重点区域的客户覆盖面,做深做细客户服务,以保持公司盈利水平持续增长。

  

  本次交易完成后,中信证券在广东省(不含深圳)营业网点总数将由18家增至50家,有望进入在粤证券经纪业务第一梯队。与逐个新设营业网点方式相比,本次交易可一次性取得广州证券的营业网点,可大幅减少时间成本和运营成本,快速提升中信证券在广东省的营业网点数量、客户渠道,有助于提升公司在广东省的市场份额,补强区域竞争力。

  

  本次交易完成后,中信证券将凭借在管理能力、市场声誉度、综合化业务方面的优势,对广州证券进行优化整合,结合广州证券已形成的客户网络、区域品牌声誉、市场资源带来的协同效应,中信证券在广东省的整体业绩将有望进一步提升。

  

  综上所述,中信证券在完成在广东省的业务优化布局之后,可充分利用广东省在华南地区的核心经济地位,发挥广东省在华南地区的区域辐射作用,助力中信证券在华南地区业务版图的扩张,增强自身竞争优势和盈利能力。


中信证券收购广州证券

  

  中信证券收购广州证券原因曝光:背后的逻辑

  

  首先来看中信证券,该公司的业务扩张——尤其是网点或业务布局的扩张,就是通过不断的并购来进行的。成功的案例有,收购山东的万通证券、浙江的金通证券和法国的里昂证券,将其变更为中信万通、中信金通和中信里昂,前两者现在直接变更成了中信证券(山东)和中信证券(浙江)。不成功的案例有早期对广发证券(13.900,0.03,0.22%)的收购计划,以及2008年对贝尔斯登和雷曼兄弟的出手。

  

  从中信证券这些成功和不成功的并购案例不难看出,中信证券是一家非常有自知之明的公司,它深知自己的短板,所以寻找的标的就是想补齐自己的短板。对万通证券和金通证券的并购,让中信证券稳稳地抢占到了山东和浙江两省的市场份额。对里昂证券的收购,那是中信证券在收购贝尔斯登和雷曼兄弟失败后,寻找的替代目标,意图也非常明显,就是要出海。

  

  对广发证券的收购,尽管以失败告终,却向市场表露了中信证券想抢占广东市场的决心。而此次将目光锁定广州证券——这家广州市越秀区政府旗下的券商,毫无疑问展示给市场的依然是中信证券要抢占经济强省——广东市场的决心。

  

  广州证券与广发证券同处一城,一直将后者视为重要的竞争对手,但这两年风头甚至还不如同城的另一家证券公司万联证券。

  

  应该说,广州证券这些年还是很努力的,从公开招聘总裁、内部实行市场化考核,到多次充实资本金,再到大力发展投顾业务、研究咨询业务、资管业务、债券承销业务和新三板业务,甚至2014年还斥巨资收购天源证券,意图弯道超车。但由于各种原因,无论规模还是品牌,一直没有大起来更没强起来。在今年低迷的市场行情下,广州证券业绩更是举步维艰,今年前11个月亏损了1.19亿元。

  

  作为广州证券的出资人,越秀金控这些年对广州证券的支持不言自明。越秀金控作为一家上市公司,不管是对大股东而言,还是对投资者而言,追求股东利益最大化、给股东带来资本回报,也是应有之义。但广州证券这些年的业绩,对越秀金控而言,只在难以拿得出手。借助中信证券品牌效应,将广州证券置入龙头券商旗下,对追求资产保值增值的越秀金控而言,恐怕是最佳选择。

  

  值得一提的是,尽管挂着“金控”名头,但越秀金控并未拿到国务院金控集团试点资格,处置旗下金融资产,对越秀金控来说,也可能是政策形势所逼。而选择在证券行业处于相对底部这个时机,只要收购方对价合理,无论对越秀金控,还是对广州市越秀区政府或广州市国资委,都不失为最好的选择。

  

  最后,从行业发展态势看,证券业牌照放开已是板上钉钉,外资蜂拥而至和信息技术双重推动下,证券行业竞争难免激烈。从政策大势看,地方政府的保护日渐式微,监管当局“扶优限劣”态度也日益明显,从投行承揽、债券承销到机构业务,再到零售和研究,业务向头部券商聚集的趋势越发明显,非头部券商如果找不到核心竞争力业务,未来在市场上生存都会面临考验。

  

  以上就是中信证券收购广州证券原因以及证监会的反馈意见。中信证券也表示,此次交易有三大目的:一是落实证券行业“供给侧改革”,提升服务实体经济效率;二是抓住“一带一路”和“粤港澳大湾区”国家战略带来的历史性机遇;三是进一步改善中信证券华南地区业务布局。此次交易完成后,广州证券将成为中信证券直接控制的全资子公司。