电影院线年增速15% 哪些上市公司将受益？

　　中国电影院线建设将“跑”起来。

　　国家电影局12月11日印发的《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》(下称《意见》)提出，到2020年，全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8万块以上。

　　公开数据显示，目前国内银幕数已达59640块。这意味着未来两年每年的银幕数增量将超过1万块，增速达15%，该增速将超过历年电影银幕增长速度。

　　2014-2018年中国电影银幕数(数据来自淘票票专业版)

　　除了鼓励银幕数增长外，该《意见》还鼓励企业积极投资建设电影院，鼓励发展电影院线公司，鼓励电影院线公司依法依规并购重组，实施电影院线年检、奖惩和退出机制等。

　　放眼当下，院线市场竞争激烈，传统影院经营模式受到挑战，毛利率被逐步压缩，盈利方式亟待突破。《意见》的出台将对哪些上市公司带来利好？

　　要点一：

　　《意见》：深化电影院线制改革，按照“统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理”的要求，投资建设或收购电影院，扩大规模提升服务。鼓励电影院线公司并购重组，推动规模化集约化发展；对电影院线公司每两年进行年检，由国家电影局和省内主管部门负责跨省院线和省内院线的年检工作，对违法违规经营的将取消放映资质，对于经营乏力的实行市场退出。

　　方正证券分析师认为，补贴政策已于前期政策中落实，头部公司受益相对较多。同时，出清、整合并存，影院集中度开始提升。根据《意见》中控股影院数量、银幕数量以及票房指标，票房排名后10位的院线达标有一定困难，目前旗下加盟影院数量和银幕数不达标，院线奖惩或退出机制完善后，有退出风险。

　　这意味着，一些相对比较弱小的院线公司很可能被吞并，违法违规问题也将被严格问责，目前一些院线比较松散的管理体制将受到挑战。

　　在院线排名方面，万达电影总票房市占率第一，上海电影旗下的上海联和院线，中国电影旗下三家院线(中数院线、中影南方新干线、中影星美)，大地院线，金逸影视，横店影视，华夏联合，幸福蓝海等占据全国票房前十名。

　　银河证券数据显示，2018年1月至9月各院线表现出良好经营态势，前十大院线票房合计达313.43亿元，整体市场规模同比上涨15.61%，高于同期全国票房的同比涨幅13.99%。

　　前十大院线中，大地院线月票房依然保持最大增速，高达31.98%，幸福蓝海和华夏联合的月票房增速均接近20%。院线的市场份额分布基本稳定，集中度进一步增加。2018年1月至9月前十大院线市场份额为68.59%，同比整体稳中有升，头部院线优势明显，市占率及经营效率均保持高位。

　　去年10月，横店影视、金逸影视先后登陆A股。截至目前，排名前十大的院线公司多数已通过IPO、重组等方式登陆资本市场。今年12月，大地院线从新三板摘牌。

　　要点二：

　　《意见》：为企业投资建设电影院提供便利和选址等指导；资助技术和设备升级，每家影院不超过50万元的专项基金资助；西部地区新建和改扩建每家分别不超过30万和20万元资助，加入城市院线的乡镇电影院给予资助，每家不超过30万元。

　　分析人士认为，未来增量主要来自中西部县城与乡镇影院，对高线城市观影人群分流不明显。以高线城市影院为主的头部影院公司，市场份额影响较小；对低线城市，提前占据核心商业位置并拥有较多项目储备的影院公司，在竞争中优势较为明显。

　　近年来，电影市场下沉趋势明显，三四五线城市逐渐成为票房增长主力。

　　在二线城市进行重点布局的同时，横店影视抓住国家大力发展文化产业的机遇，前瞻布局了三四五线城市。截至2018年6月底，公司拥有296家自营影院和300多个已签约影院储备项目，其中三四五线城市占比达70%。

　　要点三：

　　《意见》：加快特色院线发展。推进“人民院线”，艺术电影放映联盟，校园院线等特色院线及组织建设，对主旋律影片放映和艺术电影放映联盟的影院，按规定给予资助。

　　在影视制片制作业务方面，中国电影曾表示，公司坚持以人民为中心的创作导向，积极创作反映历史大势、讴歌人间真情、紧扣时代脉搏、引起市场共鸣的优秀影视作品。在全国票房前十院线排名中，公司控股院线占据三席，中数院线、中影南方新干线和中影星美分列第4名、第5名和第6名。院线旗下30家影院跻身全国影院票房百强。

　　作品方面，中国电影曾推出《建军立业》、《建党伟业》《唐山大地震》、《建国大业》、《南京！南京！》、《定军山》等影片。

　　数据来源：上市公司2018年半年报经营数据

　　在业内人士看来，《意见》的出台意味着“看得见的手”开始调控健全电影市场。鲁信院线总经理王征在接受媒体采访时表示，这意味着院线牌照将全线放开，用市场的方式推动院线整合并购及退出机制的推进。

　　比高影院管理副总裁吴鹤沪表示，牌照放开后，市场化收购便于提升影院整体的管理水平，这些都对市场有积极意义。

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