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期铝一月跌逾11%,后市如何走?

网络综合   2021-01-20 16:40 342 6

伴随近一个月来的铝价下滑,电解铝的高利行情也被打破。

2020年,国内铝行业演绎了一波“V”型行情。在当年四月跌破11500元/吨大关后,国内铝期、现货价格一路飙升,至年末刷新近三年高点。


阿拉丁(ALD)数据显示,2020年末以来,国内现货铝从17000元关口附近持续下跌至目前的14700附近,累计下跌超2200元,跌幅超13%。而从同期库存情况来看,在经过短暂去库后,社会显性铝锭库存从60万吨附近回升至目前的67万吨。


安信证券数据也显示,上周长江铝锭价格报15700元/吨,同比下降0.06%。而库存方面,上周铝锭库存为66.4万吨,较上周上升5.1吨,环比上升8.3%。


供给释放缓慢、国内需求旺盛双向拉动,铝社会库存处于相对低点等因素,成为此前铝价大幅拉涨的动因,不过经历行业盈利高位刺激后,市场供需情况又出现转换。


据SMM统计,12月中国电解铝建成规模4320万吨,在产产能3924万吨,开工率为90.8%。电解铝开工率自五月份以来维持缓慢上升态势,处于近十年期的相对高位。产量方面,12月电解铝产量327.9万吨,同比增长8%。电解铝产量增加对于铝价属于利空因素,但是低库存背景下,供给缺口有望维持。


长江有色金属网数据显示,1月19日国内现货铝价下跌,长江有色网现货AOO铝锭价报14830元/吨,跌230元;中铝华东AOO铝锭价报14830元/吨,跌230元。近期LME库存、上期所以及中国产量均有上升,社会库存自去年12月下旬便已进入累库阶段,而进入淡季下游企业开工率偏低,铝厂开工率仍处于高位。


而在需求端,阿拉丁(ALD)近期持续跟踪调研情况来看,12月中下旬以来,河南及山东地区环保因素影响本地下游铝加工企业需求,且河南地区元旦后复产率明显不及预期,部分铝初级加工企业在采暖季担忧、工业气受限、员工放假等诸多不利因素下,复产率仅在30-50%左右。当前社会显性库存的增加仅仅只是12月国内铝厂铸锭量明显提升后的滞后反应,尚未完全反映当前市场的供需压力。虽然上周社会库存累库情况明显低于前一周的5万吨,但铝价持续下跌及需求减弱导致的提货延迟、疫情带来的物流受阻、云贵等西南地区因天气因素带来的道路凝冻等等,共同带来铝厂厂库库存增加。


伴随近一个月来的铝价下滑,电解铝的高利行情也被打破。


安信证券研报称,据测算,近期电解铝行业平均利润为1484元/吨,较前一周下降10.3%,电解铝价格在行业现金成本线以上。作为重要原材料,氧化铝对应期价价格为2347元/吨,较上一周下降0.17%。氧化铝产能明显过剩局面仍在持续,电解铝企业普遍采购意愿不强,在一定程度上抑制氧化铝价格上涨,以控制生产成本。氧化铝价格并未跟随电解铝价格一同上涨,原因在于氧化铝自身的生产和进口压力,以及氧化铝行业盈利处于周期底部。


国泰君安期货也分析称,基本面来看,铝价上涨驱动其实并不强,短期内供应过剩,基本面偏弱势,市场看跌情绪较浓。此外,国内外疫情反复,亦给市场上方增添了不确定性。现货市场整体成交偏弱,且价格下跌也使得更多铝厂加快产成品的销售,边际上供增需淡的格局短期有望维持,下游加工企业更多看好春节过后的订单情况。后续来看,在节前累库较为明确的情况下,铝价重心有望进一步下移,国内疫情情况以及后续累库幅度均会对铝价产生较大影响。