50etf期权应该怎么玩?期权卖方的止盈止损技巧有哪些?

网络综合   2019-06-13 16:12 1125 11

期权卖方的止盈,比买方的止盈更加坚决,因为可以考量的因素比较多。

  50etf期权应该怎么玩?期权卖方的止盈止损技巧有哪些?许多朋友卖出期权选择接近平值的合约认为时间价值高。单这个情况有可能仅仅一个短期的市场冲击都极可能将期权变为价内,造成亏损,基本等同于判断市场方向来获得交易价差,而这正是成功的卖出期权策略所回避的。那么,期权卖方的止盈止损技巧有哪些呢?接下来,我们来了解下。


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  一、50etf期权卖方的止盈和移仓技巧

  

  期权卖方的止盈,比买方的止盈更加坚决,因为可以考量的因素比较多。比如一张500元的期权,如果持有到期,这个月最大的收益就是500元,而买一张500元的期权,最大收益可能会上千元(也可能归零),如果卖期权能快速获利,或者距离到期时间还很长,而觉得赚钱太慢时,可以考虑止盈和移仓。卖方止盈的条件和方法一般有这几个。

  

  1、不赚最后极低的权利金。若卖出一个期权合约,快接近行权日,或者该合约在较长的到期日前价格跌到50元/张以下,按日计算权利金收入已经非常低,而标的刚好在横盘整理,波动率也低,或者标的运行方向刚好顺着这个合约的方向,则要小心方向性突破这类期权成为“彩票”,价格有较大的上涨。

  

  2、突破压力支撑线止盈。如果是方向性卖方或者看标的运行区间的卖出跨式,前面由于时间价值的损耗和波动率的下降,以及方向的磨损已经获取了较多的权利金,当标的拐头改变了原来的方向,或者标的摆脱震荡区间,这时候虽然距离从盈利到亏损还有较远的距离,但可能是新的趋势的开始,应当考虑止盈。

  

  3、快速获利先止盈。如果卖出期权可以持有到期,假设还是500元/张的权利金,在月初的某一个交易日当天行情波动较大,在这个合约上已经获得了超过200元/张的收益,这就是一天的时间已经获取了较多的权利金,接下来一个月都只有少量的权利金收入,其实可以先止盈平仓,等待下次机会。


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图1 50ETF沽6月2600走势 如图1,在5月27日,上述合约在不到一小时时间内从400元跌到了230元,如果是中期持仓,已经可以在低点时平仓,等待下次机会,因为已经快速获得了多数的权利金收入。

  

  4、先收后押来止盈。有人喜欢做买方来博取高倍数,有人喜欢用卖方来赚取稳健收益,其实可以两者结合,在波动率高,期权价格贵的时候选择方向性卖方或卖出跨式先赚取稳健的收益,再用收益的一部分在波动率低和标的方向较为确定时来做买方。还可以先卖出一个期权,比如从500元/张卖到50元/张平仓,如果觉得标的可能反转走势,或者标的在横盘震荡可能选择方向,加上波动率较低,距离到期时间比较短,可以买入开仓这张期权,如果归零,就相当于之前500元/张卖出的期权在100元/张止盈,回撤不大,如果50元/张的期权有较大涨幅,比如涨到100元或200元/张,那对这个月买房收益来说,是个锦上添花的好事情。

  

  卖期权的移仓操作,如果是顺着趋势这个方向,首先要坚信这个趋势还在持续,在卖出的虚值期权、平值期权、实值期权短期内已经收取较多的权利金的情况下,继续持有,较长时间因为下跌的速度变慢,收益金额也不高,则考虑向新的、和原来卖出期权价格差不多的期权合约移仓,如果趋势还在继续,则可以享受新的合约价格快速下降的收益。比如4000元保证金卖出一张500元权利金的期权,当它的价格跌到100元/张时,平仓再卖出下一张500元的期权,等跌到100元/张时,继续卖出下一张500元的期权,如此往复,在趋势性行情里,卖期权一个月的收益可以突破20%。

  

  但是,期权的移仓也要注意顺势追打遭遇反转,行情反转时会快速吞噬之前的利润,这就要做好分批移仓,控制仓位,以及及时控制好回撤,做好止盈止损。

  

  二、50etf期权卖方的风险管理与止损技巧

  

  (一)止损技巧

  

  期权买方如果不止损,亏损的最大金额是当期投入的本金,比如500元/张的期权一张最多就是亏500元,而如果卖出了200元/张的虚值期权,一旦朝着对你不利的方向发展,那承受的亏损可能是200-1000元/张,如图2所示的50ETF沽1月2300,最低价格为102元/张,最高则为870元/张,如果在100元-200元/张卖出该期权,不止损则最大承受的亏损为600-700元/张,这也类似于近期那卖出原油认沽期权的亏损的源头。

  

  卖方常用的止损技巧有这几种:

  

  1.浮亏比例止损。如果是单式或者组合式卖出期权,可以在有浮亏时,按照浮亏的比例来止损,比如说浮亏超过了保证金的2-5%,即保证金3000元/张的期权(权利金约为300元/张),短期内反向波动了60-150元/张,则止损出局。这种方式简单明了。

  

  2.权利金翻倍止损。卖出一些深度虚值期权(如50-100元/张)时,本来就是薄利多销的小本生意,当权利金反向波动超过你应收的权利金时,则止损。这种方式可以抗拒后期的大幅波动,但也可能最后该期权波动后还是归零,而浪费了收到这笔权利金的机会。

  

  3.账户资金总额止损。当持仓的期权有买有卖,而卖出的跨式已经不平衡,比如同样卖出200元/张的跨式期权,有一腿已经跌到了50元/张,另一腿却涨到了400元/张,盈亏有点偏负数,这时候检查下账户资金总额,如果总资金已经出现浮亏,则不计成本全部平仓,等待下次机会。

  

  4.低点反弹止损。当卖出的期权开始是盈利的,不断下跌,或者是在低位追加卖出的,但是不久后该期权合约即开始反弹,可以在他反弹的过程中止损或止盈。

  

  5.技术面止损。技术面止损是比较靠谱的量化方法,可以根据分时、分钟、日等均线的上穿下穿,MACD的金叉死叉与背离等简单技术指标来设置止损。若买方参考日线来设置止损的话,实际亏损已经相当大了,但是卖方则还可以承受。

  

  6.接近平值止损。当卖出的虚值期权不断上涨,直到接近于平值期权,这时候短期波动率和时间价值衰减对他的影响较小,而GAMMA值也到达峰值,如果标的不是马上转向,则他的价格实际上较难回落,等到变成800元/张以上的实值期权,每向下100元/张都显得何其困难,这时候若继续持有卖方,则如逆水行舟,不如先止损再说。

  

  7.波动率止损。当波动率处于下行通道时,期权的卖方经常躺着赚,但是当波动率处于底部区域横盘一段时间后,则要注意波动率快速上升带来的亏损,那时候不管单卖还是双卖都可能造成亏损,甚至出现看对方向还亏钱的情况。

  

  (二)风险管理

  

  1.仓位管理。对于小资金来说,有时候适当卖的满一些并不是坏事,因为风险度过高时券商会打电话或者动手给你强行平仓。根据个人经验来来,券商要强平是往往正是行情拐点后的开始,被强平后会避免遭受更大的损失。而某位朋友,在6月份卖出认沽后,就出去旅游了,大跌后回来一看傻眼了,亏了200多万,因为账户保证金足够,券商不会打电话也不会给他强平。

  

  而对于大资金来说,一般就不要卖的太满、太贴近平值、太近的到期日,因为在卖出期权若遇到反向大幅快速波动,往往来不及去平仓止损,一止损就会带来期权价格的非理性飙升,最后受伤的还是自己,但多数情况熬过去那波动率急升的时候,最后还是能收到权利金,就怕资金不够熬不过去,强平后变成实际的亏损。

  

  2.动态对冲。一般来说,不要裸卖一个方向,或者说在没有足够浮盈的时候裸卖一个方向,或者说在行情纠结没选择方向的时候不要裸卖一个方向,使用跨式和宽跨,或者留足资金使用买方对冲,还可以顶一顶。大资金还是要经常做好动态对冲,调整希腊字母的数值,让风险暴露在可控的范围之内。

  

  3.品种选择。谢天谢地,我们交易的50ETF期权没有那么极端的行情,少数几次也都是风险可控,并且有足够的时间去腾挪。在商品期权和美股个股期权上,我是不敢做裸卖方的。商品和个股涨跌起来是不要命,所以才会出现那样卖方爆仓,或者说叫买方百倍或千倍的行情,当然,一个月一百倍的期权没事,卖方还有时间去调整,最怕跳空和快到行权日,一天出现百倍的期权,裸卖方会比较惨。

  

  4.竖着耳朵。一般来说,某一种赚钱舒服的姿势太久了,必然会有一场山火,来对投资结构进行一次洗牌,2017年5月25和2018年2月的50ETF期权波动率飙升带来的行情如此,连续几年躺赚无回撤的做空VIX交易也如此。最近尤其,躺着舒服赚钱的50ETF期权卖跨或单卖舒服一段时间后,就会来个反向波动,那时候就看谁惊醒的早。

  

  5.懂得认输。我觉得期货大佬所谓爆仓不外乎两个原因:高于可以承受的资金杠杆(含借贷)和后续资金链跟不上,主动或被动的逆势。尊重市场。市场总是对的,不对的只有我们自己。该止损止损,该对冲对冲,无法预料到后面会发生什么事情,先认输保存本金,后面还会有东山再起的机会,不能孤注一掷,成为市场的谈资。


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  50etf期权应该怎么玩?期权卖方的止盈止损技巧有哪些?不要让一次亏损吃掉所有的利润,做好了上述风险管理计划,即使市场发生巨大的变化,投资者也可以避免临时做出操作决策,相当于克服了交易的人性弱点。严格地执行风险管理计划能帮助投资者将亏损控制在小范围内。