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网络综合
2020-10-27 16:31
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三季报发布进入高潮，白马股再现频频闪崩。
三季报发布进入高潮，白马股再现频频闪崩。
10月26日(周一)，A股盘初下挫后强势反弹，午后呈现平缓的U型走势。白马股持续大跌，“牛市旗手”银行、券商股领跌，一改上周的强势。
业绩成为市场的主线，白马股业绩虽不差，但似乎市场高估了消费复苏的强度。上周，三七互娱、信维通信、圣邦股份、宝信软件、闻泰科技、中国软件等各细分龙头白马股均出现盘中闪崩。本周，涪陵榨菜、长春高新、华润微、沃森生物、广联达、浙江鼎力、东方雨虹、鸿路钢构、吉比特等大白马也加入闪崩行列。同时，大规模的减持压力加剧了市场回调。
以“白马龙头”茅台为例，三季报显示，公司单季营收、净利双双不及预期。前三季度营业总收入69575亿元(+9.55%)，归母净利33827亿元(+11.07%)。贵州省国有资本运营有限责任公司持有公司股份的比例为2.67%，大笔減持167526万股，套现超281亿元。此前备受关注的直销占比提升也不及预期，导致其在26日重挫逾4%，进一步打击市场情绪。
事实上，消费白马股闪崩背后都存在市场对消费复苏预期过高的问题，相反，在2月时，市场又对消费过度悲观，导致此后消费龙头超预期反弹。从当前的经济数据看，9月投资的同比增速已超过疫情前，但消费的复苏仍相对滞后，且增速到8月才转正，9月零售加速至同比3.3%的增长水平，相较8月的0.5%大幅改善，但较低的复苏水平也意味着商务消费需求远未达到市场乐观预期。
除了茅台，例如安琪酵母、小米集团、中国中免、芒果超媒等机构重仓标的也岀现较为明显下跌甚至突发跌停″的情况。机构认为，共同的特点在于，今年业绩受益于疫情、年内表现好、估值处于历史高位、部分业绩不及预期。一方面，临近年末，投资者落袋为安;另一方面，微观流动性变差以及赚钱效应减弱，导致正反馈机制下的抱团逻辑阶段性打破。但经过短期业绩压力和估值消化后，那些行业长期趋势向上、公司经营水平较好的标的仍可能受到机构关注。
此外，在白马股闪崩的同时，截至26日收盘，转债延续狂热的“熔断潮”，逾30只转债临停，10只转债两度临停。回顾今年以来的四波“妖债”行情，活跃资金快速涌入转债小票往往发生在股市相对低迷的时候，体现在市场涨停板数量快速减少、股市活跃资金赚钱效应快速回落的时候，这也说明了转债市场炒作资金和股市活跃资金本质相同。
究竟市场在慌什么?白马股们存在何种隐患？
机构多数认为，上周机构重仓股跌幅相对较大，频频岀现短期下跌较为剧烈的情况，市场担心央行重提闸门″意味着货币政策的收紧和社融的回落，关键的同业存单发行利率仍居高不下。同时，美国大选仅一周之遥，不确定性尚未消除。转债爆炒则更多是资金行为，往往发生在权益市场赚钱效应快速回落的时候。
摩根士丹利华鑫基金方面表示，市场的震荡调整主要基于流动性和海外不确定性因素上升所致，但从基本面和政策面看，A股市场总体向好的趋势不变，结构方向继续关注顺周期、优质消费和科技龙头股。
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