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网络综合
2020-10-27 11:15
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留给万达电影的时间有限，这家昔日的巨头正在自救。如果能够实现业绩反转，那么以万达电影15元量级的股价，显然构成了一个不错的择时机遇。
2012年，万达院线以24亿元的票房成绩问鼎中国电影票房市场，成为了中国电影市场的巨头公司。
同年，万达集团完成对美国最大院线AMC的并购，扩张了影视版图。在完成对AMC的并购后，AMC亦不负期望实现扭亏，这使得万达在一年半的时间内投资收益翻番。
2015年，万达院线以优良业绩登陆深交所，市场也对其寄予一致的看多期望，其股价曾经一度飙升至92元(复权价格)，公司市值逼近2000亿人民币。
然而，高光时刻转瞬即逝。如今的AMC，成为了万达集团最想丢掉的业务。2020年，在全球影业受到重创的背景下，AMC濒临破产，市值一泻千里至3.87亿美元。
今年年初，AMC便宣布关闭1000家影院，此后又解雇了多名企业员工，并启动了影院高管减薪计划，以留存现金用于未来的建设。然而国外疫情愈发严峻，AMC的现金流也不断告急，多次被传破产。尽管AMC否认了破产消息，但无风不起浪，AMC或许早已陷入了资金紧缺的状态。
与此同时，万达影城折旧、租金、员工薪酬、财务费用等固定成本较高，这让影城收入占据大头的万达电影也受到了不小的冲击。并且公司主投主控的电影均未能如期上映，致使预告期内万达电影的经营业绩出现大幅度的亏损。
2020年10月，万达电影(002739.SZ)发布了2020年前三季度的业绩预告。数据显示第三季度，其归母净亏损将达3.8亿元至4.8亿元，上年同期为盈利3.05亿元。前三季度，其归母净亏损高达19.5亿元至20.5亿元，上年同期则为盈利8.29亿元。
从业绩预告来看，尽管三季度国内影院开始逐步复工，许多影院都逐渐回暖。但对于万达电影来说，疫情所带来的负面影响仍在蔓延，万达电影仍处于寒冰状态。
虽然院线业务处于电影行业的下游，主要收入来自电影票房收入、卖品收入以及广告收入。但作为行业龙头的万达电影，院线业务却占据整个公司的收入大头。
尽管影院从7月20日起正式重启，但影院上线的大都是复映经典影片，重启之后第一部泛起水花的电影《八佰》也是8月21日才上映。如此一来，各大院线都堪堪错过了“暑期档”这个爆发时段，万达电影也不例外。
由万达电影出品的2021春节定档影片，只有《唐人街探案3》一款。近期出品的几大爆款影片：《我和我的家乡》(25.23亿票房)和刚刚定档的《金刚川》(预售超过千万)，其幕后“C位”都是中国电影。万达电影仅以“联合出品方”的形式参与，能分到的利益非常有限。
假设《金刚川》票房为30亿，扣除“杂七杂八”(5%的电影专项事业发展基金、3.3%的营业税、以及电影院50%的可分账票房)的费用，剩下40%才是电影投资方可参与分红的片方分账票房。
作为出品方，中国电影预计能获益2.30亿元，而联合出品最终只能“分食残羹”。更何况这部电影的联合出品方名单中的公司更多达41家，万达电影最终只能拿到千万元水平的利润。
从目前万达电影的业绩来看，在三季度取得了8.4亿票房的情况下，仍然亏损约4亿元。比较去年同期20亿左右的票房、盈利3亿左右的情况。结合疫情导致导致毛利率下降，万达电影在今年需要取得20亿左右的票房，才可以扭亏。
以此来看，万达电影如果仅靠影视制作与发行的单一业务扭亏为盈，基本等于“坐以待毙”。
尽管万达电影给出了一个扭转预期——第四季度全国票房和公司各项经营业务将恢复正常水平。但现实情况是，如果万达电影短期内无法翻盘，年内继续亏损，“披星戴帽”的ST命运将是必然之事。
留给万达电影的时间有限，这家昔日的巨头正在自救。如果能够实现业绩反转，那么以万达电影15元量级的股价，显然构成了一个不错的择时机遇。但问题在于，它有机会吗?
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