被爆资产负债？恒大对省政府“诉苦”，恳请支持重大资产重组项目

9月24日，有一份题为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》的文件截图在网络上传播。

恒大在情况报告中称，本次重组属房地产同行业的兼并重组和存量房地产的优化整合，不新增地产上市公司数量，不进行任何直接和间接融资。同时，恒大集团承诺锁定股份5年不减持、不质押融资，且承诺上市公司5年内每年现金分红比例不低于68%。

恒大在情况报告中表示，如果恒大地产本次重组未如期完成，可能引发一系列系统性风险。恒大地产资本金大幅减少，现金流断裂如不能按时完成重组，公司须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137 亿分红。1300亿由权益变为负债，资产负债率将大幅攀升至90%以上，可能导致恒大地产现金流断裂。

恒大地产现金流断裂将导致恒大集团无法偿债，进而引发金融系统性风险。截至2020年6月30日，恒大集团有息负债余额8355亿元。涉及银行类金融机构128 家，借款余额2323亿元，其中境内银行类金融机构171家，借款余额2163亿元，主要为民生银行293亿元、农业银行242亿元、浙商银行107亿元、光大银行100亿元、工商银行94亿元、中信银行94亿元等。涉及非银行类金融机构121家，借款余额3684亿元，主要为光大信托278亿元、山东信托176亿元、外经贸信托167亿元、中航信托133亿元、中信信托126 亿元等。涉及境内公司债券496亿元，境外债券1852亿元。如果恒大地产不能按时完成重组，可能导致其现金流断裂，从而引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约，进而产生金融系统性风险。

恒大称，如不能如期完成重组，将严重影响上下游企业正常经营，不利于经济健康发展。

目前公司上下游合作企业达到8441家，若恒大地产现金流断裂，将直接影响上下游企业的正常经营、部分企业甚至面临破产风险，对经济平稳健康发展造成严重影响。截至2020年6月30日，恒大集团拥有792个项目，覆盖229个城市，在建工程1. 23亿平方米，公司员工14万名，解决就业317万人。若因恒大地产现金流断裂引发恒大集团陷入危机，将直接影响331万人的稳定就业。同时，已售未交楼的61.7套商品房的204万业主面临工程烂尾或无法收楼的风险，严重影响社会稳定。

恒大还提到，如不能按时完成重组，将导致深深房中小股东因停牌四年而利益受到巨大损害，引发对交易各方、监管部门的法律诉讼或维权行为。

截至目前，恒大集团相关人士表示，还不清楚此事，没有更多的消息透露，一切以公告为准。

2016年10月3日，恒大地产与深深房签署《关于重组，上市的合作协议》，深深房发行A股股份购买恒大地产100%股权，恒大集团将成为深深房的控股股东。2017年6月20日，香港联交所正式同意恒大集团分拆恒大地产在A股重组上市申请，这是香港联交所审批通过的规模最大的一次主业分拆。2017年3月，按照中国证监会和深交所的有关法规要求，恒大地产引入1300 亿元战略投资。

截止今日收盘，中国恒大(03333.HK)跌幅超5%，总市值跌破2000亿港元。

据深交所披露，恒大地产集团有限公司2020年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)已于2020年9月22日至2020年9月23日发行完成，最终网下实际发行数量为40亿元，票面利率为5.80%。恒大旗下新能源汽车上市主体恒大汽车(00708.HK)同步扩大跌幅，一度跌超8%。距离8月初高点累计跌幅已近50%。

对此，中原地产首席分析师张大伟分析认为，首先，恒大目前企业经营正常，负债率相比之前的确有所降低，但有1300亿的战投约定2021年1月到期，如果在A股不能上市将变成负债。所以，恒大的核心问题不是当下的负债问题，主要还是战略投资的问题，如果2021年初不能回A的确会带来比较大的资金链压力。

其次，2020年1月13日，中国恒大集团发布公告，经过与第一批及第二批战略投资者友好协商，一致同意将700亿元人民币股权投资增资协议中约定的实现重组上市期限延期，与第三批战略投资者600亿元股权投资约定的期限保持一致。所以预计从处理问题的角度看，不排除恒大继续延期战投期限的可能性。

第三，恒大的资金问题与市场没有关系，核心还是战略投资的问题。要解决这个问题也主要在深深房能否重组的问题。