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2020-08-24 14:30
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焦企提涨钢厂提降，焦钢博弈接近一个月后，本周焦炭现货第一轮提涨正式落地。但是盘面在近期比较平淡，今日午后甚至出现大幅下跌。那在焦炭供需保持偏紧，焦企库存低位的情况下，后期走势如何，下面我们来进行详细分析。
铁水高产量,焦炭需求顶部
1-7月全国累计生铁产量51085万吨，同比增长3.2%。247家钢厂日均铁水产量达到253.3万吨，处于历史新高。我们可以看到铁水产量基本处于历史高位，意味着焦炭的需求非常好。在目前钢厂低利润的情况下，铁水仍能保持在高位。那后期随着终端需求旺季到来，钢厂利润好转下铁水产量仍能维持。可以说后期焦炭需求难以下滑，但继续上行空间也不大。
高利润下供应高位，新增产能平稳释放
1-7月全国累计焦炭产量同比下降2%，与铁水相比反应出上半年焦炭供需格局偏紧。而目前230家焦企产能利用率达到75.23%，日均产量67.39，皆处于高位。从利润方面来看，目前焦企普遍有300元/吨左右的利润。这个利润状态已经是近两年的峰值，同时持续时间也比较久。在高利润的刺激下，焦企基本处于满产状态。但目前焦炭供需仍有缺口，总库存持续去化。后期焦炭新增产量主要在新增产能投放方面，8-12月新增产能在3500多万吨，同时每个月投放都比较稳定。而产能淘汰方面，仍有4200多万吨产能需要淘汰。但是在目前的宏观环境以及从往年产能淘汰情况来看，产能淘汰大概率是不及预期的。同时淘汰产能的80%都集中在年底12月份，因此8月-11月焦炭的供应释放压力相对比较大。
焦钢利润不平衡,压制上涨空间
从上面的焦炭供需分析来看，焦炭需求接近顶部，随着新增产能的投放，焦炭供需偏紧格局在逐步缓解。受到焦炭供需偏紧影响，今年焦钢利润长时间处于劈叉状态。目前钢厂利润平均在100元/吨左右，而焦企普遍在300元/吨左右，从利润率来看，焦钢利润差距非常大。同时钢厂焦炭库存也处于高位，短期在终端需求尚未回暖下，焦企进一步提涨压力较大。从下方空间看，后期焦煤进口偏紧，下游面临着补库冬储，焦企整体成本有小幅抬升。以及焦企虽有产能投放，但随着终端逐步进入旺季，焦炭仍能保持紧平衡格局。焦企利润持有150元/吨也较为合理，相对应的焦炭盘面价格在1850左右。
总体而言，短期钢厂焦炭库存偏高，终端仍处淡季以及焦企产能平稳投放下上方压力较大。但是在焦炭供需缺口较大以及产能淘汰的干扰下，下方空间有限。后期终端回暖下，仍有上涨驱动。
作者：南华期货咨询服务部 王泽勇Z0014820
重要声明 : 本文内容仅供交流，不构成任何投资建议。
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