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申毅:中国量化投资正当时

新浪财经   2018-10-29 08:28 10305 0

他认为,现在经济上有很多不确定性因素,但都由市场涨跌beta决定。而量化投资不管明天涨还是跌,只有知道哪天能跑赢市场,两年下来肯定是盈利的。

  最近在某私募梦想创业营沙龙上,申毅投资CEO申毅发表了《中国量化投资正当时》的主题演讲。


申毅投资CEO 申毅


  中国量化投资正当时


  “我能站在这里主要是因为年纪大,行业里呆的时间长,经历了风风雨雨,起起落落。”申毅在回顾过去8年中国量化投资发展的基础上,提出了他自己的论断:量化投资正当时。他表示,去年说这句话还不太合适,那时候是价值投资的管理者正当红的时候。而今年,越来越多的机构也开始明确自己的定位:是追求的是市场涨跌,还是与市场涨跌无关的超额收益。


  他认为,现在经济上有很多不确定性因素,但都由市场涨跌beta决定。而量化投资不管明天涨还是跌,只有知道哪天能跑赢市场,两年下来肯定是盈利的。而在国内的市场上,投资人往往不够成熟,要保证那些投资人长期与私募共同成长,获取市场的超额收益是必须的,而量化就是获得超额收益的一个必要手段。


  量化可以跑赢主动是必然的事


  “主动也能获取超额收益,量化也能获取超额收益。我认为长期下来量化跑赢主动是非常非常确定的事情。”申毅拿巴菲特和西蒙斯举例,“89年到99年的十年,西蒙斯的收益比巴菲特高,但按年份,巴菲特跑赢他六年,他跑赢四年。99年以后的十年,西蒙斯10:0跑赢巴菲特,涨的年份跑赢,跌的年份也跑赢,我相信从2010年开始也是10:0,明年肯定也是。”


  为什么会这样呢?在申毅看来,2002年是一个分水岭,主动策略的最大优势是可以深入调研公司,了解管理层、产品和市场的情况,这些优势在美国2002年以后其实是消失了的。美国2002年的法规规定,公司向市场披露信息的时候,一定要向所有的投资人同时披露信息。从此以后散户、机构、内部人员获得的信息是一模一样的。这就抹平了主动调研和深度调研的优势,同样的趋势在中国也在发生。


  在中国,过去几年想要收集公司的基本面信息很困难,而现在通过wind的数据库,用机器抓取和整理数据就会非常方便。同时,中国现在基本面的数据越来越透明,准确度越来越高,数据造假度越来越低,造假的惩罚也越来越严厉,这些都有利于量化投资的发展。


  他举了举他手中的手机,“97年的时候一台搭配奔腾586芯片的PC可以交易整个纽交所一千多只股票,现在我们的苹果手机可以抵几十台奔腾586。”计算能力的提高和数据深度的增强,让以前不能分析的数据变得可以分析,以前不能归集的数据库变得可以归集了,这是主动调查没办法实现的。


  量化吃亏在没有故事和网红


  量化投资会有什么缺陷?不同的人可能会给出不同的答案,申毅给出的答案很出人意料,他认为量化吃亏在没有故事和网红。“主动是投资人买了茅台,你也买了茅台,我们俩就可以交心。量化没办法讲故事,没办法跟投资人心连心,跟投资人感情上建立不好,没办法建立起一个深厚的行业。”


  “酒香也怕巷子深。”申毅表示,量化投资是需要明星的,而往往量化投资的管理人会比较害羞,他鼓励中国的量化私募管理人去当“网红”。“你们已经是代表了,希望你们站出来,不要光拿银行的钱,也拿投资人去投资。不要满足于拿着钱去投资,要为行业发声,把这个行业一起做大。”


  “量化求变,市场变了,我们的前程还会很美好。夕阳落下去没有关系,经过一个黑夜马上又是早晨八九点钟的阳光。”申毅对于量化投资的发展充满信心,在他看来,量化最需要的就是时间,量化投资需要两三年的时间去赶上主动的水平,赶上主动的知名度,赶上主动的布局体系。“在中国这个市场里面。我相信更多的衍生品会很快地出来,不要担心钱的问题,把自己的事情做好,把量化投资的事情做好,前途一定是光明的。”


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