申毅：中国量化投资正当时

　　最近在某私募梦想创业营沙龙上，申毅投资CEO申毅发表了《中国量化投资正当时》的主题演讲。

申毅投资CEO 申毅

　　中国量化投资正当时

　　“我能站在这里主要是因为年纪大，行业里呆的时间长，经历了风风雨雨，起起落落。”申毅在回顾过去8年中国量化投资发展的基础上，提出了他自己的论断：量化投资正当时。他表示，去年说这句话还不太合适，那时候是价值投资的管理者正当红的时候。而今年，越来越多的机构也开始明确自己的定位：是追求的是市场涨跌，还是与市场涨跌无关的超额收益。

　　他认为，现在经济上有很多不确定性因素，但都由市场涨跌beta决定。而量化投资不管明天涨还是跌，只有知道哪天能跑赢市场，两年下来肯定是盈利的。而在国内的市场上，投资人往往不够成熟，要保证那些投资人长期与私募共同成长，获取市场的超额收益是必须的，而量化就是获得超额收益的一个必要手段。

　　量化可以跑赢主动是必然的事

　　“主动也能获取超额收益，量化也能获取超额收益。我认为长期下来量化跑赢主动是非常非常确定的事情。”申毅拿巴菲特和西蒙斯举例，“89年到99年的十年，西蒙斯的收益比巴菲特高，但按年份，巴菲特跑赢他六年，他跑赢四年。99年以后的十年，西蒙斯10：0跑赢巴菲特，涨的年份跑赢，跌的年份也跑赢，我相信从2010年开始也是10：0，明年肯定也是。”

　　为什么会这样呢？在申毅看来，2002年是一个分水岭，主动策略的最大优势是可以深入调研公司，了解管理层、产品和市场的情况，这些优势在美国2002年以后其实是消失了的。美国2002年的法规规定，公司向市场披露信息的时候，一定要向所有的投资人同时披露信息。从此以后散户、机构、内部人员获得的信息是一模一样的。这就抹平了主动调研和深度调研的优势，同样的趋势在中国也在发生。

　　在中国，过去几年想要收集公司的基本面信息很困难，而现在通过wind的数据库，用机器抓取和整理数据就会非常方便。同时，中国现在基本面的数据越来越透明，准确度越来越高，数据造假度越来越低，造假的惩罚也越来越严厉，这些都有利于量化投资的发展。

　　他举了举他手中的手机，“97年的时候一台搭配奔腾586芯片的PC可以交易整个纽交所一千多只股票，现在我们的苹果手机可以抵几十台奔腾586。”计算能力的提高和数据深度的增强，让以前不能分析的数据变得可以分析，以前不能归集的数据库变得可以归集了，这是主动调查没办法实现的。

　　量化吃亏在没有故事和网红

　　量化投资会有什么缺陷？不同的人可能会给出不同的答案，申毅给出的答案很出人意料，他认为量化吃亏在没有故事和网红。“主动是投资人买了茅台，你也买了茅台，我们俩就可以交心。量化没办法讲故事，没办法跟投资人心连心，跟投资人感情上建立不好，没办法建立起一个深厚的行业。”

　　“酒香也怕巷子深。”申毅表示，量化投资是需要明星的，而往往量化投资的管理人会比较害羞，他鼓励中国的量化私募管理人去当“网红”。“你们已经是代表了，希望你们站出来，不要光拿银行的钱，也拿投资人去投资。不要满足于拿着钱去投资，要为行业发声，把这个行业一起做大。”

　　“量化求变，市场变了，我们的前程还会很美好。夕阳落下去没有关系，经过一个黑夜马上又是早晨八九点钟的阳光。”申毅对于量化投资的发展充满信心，在他看来，量化最需要的就是时间，量化投资需要两三年的时间去赶上主动的水平，赶上主动的知名度，赶上主动的布局体系。“在中国这个市场里面。我相信更多的衍生品会很快地出来，不要担心钱的问题，把自己的事情做好，把量化投资的事情做好，前途一定是光明的。”

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