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【南华基金·策略周报】科创板集中解禁,为长端资金入场提供较好时机

南华基金    2020-07-30 16:33:03 344 0

上周上证指数下跌0.54%,同时创业板指下跌1.30%,主要是周五放量下跌,但成交量仍维持高位。

【南华基金·宏观要闻】


1、国家统计局:中国第二季度金融业GDP同比增长7.2%,房地产业GDP同比增长4.1%,中住宿和餐饮业GDP同比下降18%。


2、上半年全国一般公共预算收入96176亿元,同比下降10.8%。其中,证券交易印花税892亿元,同比增长16%。财政部表示,推进复工复产和助企纾困成效继续显现,6月财政收入同比增长3.2%,增幅由负转正,为年内首次月度正增长。


7月LPR报价出炉:1年期品种报3.85%,上次为3.85%,5年期以上品种报4.65%,上次为4.65%。数据显示,LPR报价已经连续三个月“按兵不动”。


3、房企加力发债应对偿债高峰期。Wind统计显示,未来6个月,国内地产债每月到期规模都在450亿元以上,2021年房企债务到期量将超1.5万亿。


4、财政部:6月国有企业营业总收入、利润总额年内首次实现月度同比增长,分别增长7.1%、6%;上半年国有企业营业总收入同比下降4.9%,利润总额同比降38.8%;6月末,国有企业资产负债率64.6%,提高0.3个百分点。


5、商务部:6月我国企业承接服务外包合同额2126.4亿元,同比增长33.7%,上半年累计增长5.9%;其中,云计算服务、人工智能服务、区块链技术服务等新兴数字化服务离岸执行额增长186.3%;预计全年服务外包将保持增长势头。


6、按照惯例,7月下旬中共中央政治局将召开会议,分析研究经济形势,部署下半年经济工作。其中,市场高度关注货币政策是否会出现微调。近期DR007利率维持在2.2%左右,和央行政策利率大体相当,相比3-5月间的平均水平已上升70BP。这意味着货币政策已从应对疫情期间的超宽松状态回归至常态化水平。


7、避险情绪影响暂时消退,现券期货弱势震荡,上周五国债期货窄幅震荡主力合约小幅收跌,银行间现券收益率尾盘明显上行2-5bp;银行间资金面维持紧平衡,主要回购加权利率全线走升,隔夜利率上行逾50bp至1.85%附近。交易员称,后续还需要继续观察中美关系进展,以及新疆及大连等地疫情等新变量。


(资讯来源:Wind)

 

【南华基金•权益观点】


上周上证指数下跌0.54%,同时创业板指下跌1.30%,主要是周五放量下跌,但成交量仍维持高位。中美总领馆摩擦升级加剧了外部的不确定性,北上资金上周流出247.5亿元。同时科创板进入解禁潮,7月科创板解禁规模达1690亿。对于科创板的解禁市场普遍存在一定担忧,但结合创业板解禁经验,南华基金认为短期冲击有限,同时也为长期资金入场科创板提供较好时机。市场在IPO、再融资明显提速下成交量萎缩,带来一定资金面边际压力。

 

目前国内整体市场环境仍然友好,国内疫情在可控范围内,全国经济复工复产趋势良好。6月的规模以上工业企业利润同比增11.5%,前值增6%,工业企业利润增速继续加快。且银保监会及央行对金融进一步支持实体经济相继表态,预计下半年国内经济仍将持续回升。本周开始进入中报期,2季度业绩向好的细分板块和优质个股对股市会形成有利支撑。未来影响A股市场投资者信心的黑天鹅可能主要来自海外层面的变化。综合内外部的变化,南华基金认为消费、医药和科技行业结构性机会突出,行业龙头公司优势愈加凸显。

 

中期看,疫情是一次性事件,中国从3月开始已经率先取得抗疫成效,虽然疫情仍有波动,但宏观经济有好转趋势不改,年内货币宽松将持续,降准、降息可期。随着中国资本市场市场化改革的持续稳步推进,有望进一步吸引中长期投资者入市。同时再融资的放松、货币环境的宽松、资管新规的全面落实和保本保收益理财的逐步减少,居民有望将更多长期资金配置于优质稳健的权益类资产。随着外资在我国股市参与度的提升,一方面我国股市与境外市场的关联度会提升,另一方面我国股市有望慢慢从高波动、高换手的新兴市场风格向成熟稳健、资源优化配置的国际成熟市场靠拢。

 

长期来看,随着我国经济结构转型的稳步推进,慢牛更可期待。真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利。

  

 

【南华基金•固收观点】


7月中旬,6月及二季度的财经数据陆续公布。9日央行召开6月金融数据发布会,进一步传递货币政策回归常态的信号。17日公布二季度经济数据,GDP、投资、就业等数据均小幅超出市场预期。23日TMLF到期,央行并未续作,资金面一度紧张。经济基本面超预期的反弹照常理应是对债券市场造成利空,但市场利率不但没有上行,反而受股市调整的影响大幅下行。南华基金表示,当前债券市场对经济基本面的利空因素开始“钝化”,存在着超调的可能。

预计本周央行会继续通过回购操作,保持银行间流动性“合理充裕”。当下债券市场对经济基本面的利空已出现“钝化”,叠加本周是宏观数据的缺口期,因此重点关注政策面。南华基金表示重点关注三方面,其一,本周可能召开7月政治局会议,关注中央对下阶段宏观经济形势、财政货币政策的定调及政策取向;其次,中美摩擦再次升级,重点关注未来两国关系的走向;最后,关注A股的走势,虽然股债的“跷跷板”效应逐渐减弱,但这种效应目前并未消除,A股的波动仍会影响债市,需密切关注。

 


风险提示


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