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【期市早餐】2020.07.24

南华期货    2020-07-24 09:53:08 356 0

螺纹:需求仍处淡季,预期支撑价格

最新政经要闻



1、国家最高领导人:东北是世界三大黑土区之一,是“黄金玉米带”“大豆之乡”,黑土高产丰产,同时也面临着土地肥力透支的问题;一定要采取有效措施,保护好黑土地这一“耕地中的大熊猫”;要鼓励全国各地因地制宜发展合作社,探索更多专业合作社发展的路子来。


2、国家最高领导人到空军航空大学视察,来到无人机实验室,察看无人机操控教学设施,了解无人机操控员培养情况。要求加强无人作战研究,加强无人机专业建设,加强实战化教育训练,加快培养无人机运用和指挥人才。

 

3、国务院召开第三次廉政工作会议,要求加强资金使用监督,切实提高纾困政策落实精准性、时效性。各地区和有关部门要严格执行特殊转移支付机制,使新增财政资金“一竿子插到底”、迅速落地见效。各级政府要坚决做到过紧日子,把钱用在刀刃上,全力支持保就业保民生保市场主体。

 

4、新冠疫情追踪:美国新冠确诊总数超过400万,加州新增死亡病例创纪录。新冠检测负责人称,全美每天可能新增约20万病例。特朗普取消在佛罗里达州举办共和党大会。亚太地区疫情火苗重燃,香港和东京新增病例迭创新高。


期市早评


 

黑色早评:

 

螺纹:需求仍处淡季,预期支撑价格


昨日上海螺纹钢价格报3680元/吨稳,唐山钢坯报3420元/吨稳。长短流程钢厂螺纹利润低位小幅回升,驱动建材产量回升,但二季度螺纹持续高负荷高强度生产,淡季高炉被动检修或将逐渐增多,本周螺纹周产量小幅下滑0.13万吨至382.83万吨,产量上下空间均相对有限。表需仍在下滑,本周表需下滑11.57万吨至357.64万吨,需求淡季特征依旧明显。短期来看,螺纹供需仍处淡季累库阶段,但市场对于下半年地产和基建耗钢需求预期保持良好,考虑到当前期现基差偏弱的情况下仍需要谨慎追涨,钢价短期或将高位震荡。

 

热卷:供需均有所回升


昨日上海热轧卷板报价3950元/吨涨10元。目前板材利润高于建材,铁水趋于向板材回流,热卷产量回升驱动仍在,本周热卷周产量增4.55万吨至330.12万吨。表需增9.23至321.51万吨,下游制造业仍处于缓慢回升阶段。短期来看,热卷供需良好,且在下半年基建仍将持续发力以及制造业的逐渐复苏背景下,仍有持续上行驱动,目前受制于短期价格相对高位影响谨慎追涨,钢价短期或将高位震荡。

 

铁矿:矿价高位调整


青岛港PB粉报929元(干基)涨5,普氏62指数报111.2涨0.8。目前钢厂利润总体相对偏低,产能利用率小幅回落,钢厂仍维持低库存策略,铁水减量并不明显,刚性需求仍支撑。本周澳洲发运环比增加,必和必拓二季度产量环比增加11%。巴西发运环比略有减少,淡水河谷季报称年度目标维持不变,预计下半年供应总体呈现增长态势。港口库存连续五周保持累库趋势,华北、华东、华南三区域在到港增加的情况下港口库存以增加为主,但港口库存结构性矛盾仍在。短期内铁矿估值相对偏高,过度挤压钢厂利润,或将继续高位调整,但铁矿供需结构尚可,且对于黑色商品终端需求的良好预期,以及品种的结构性短缺仍对价格形成支撑,矿价上行驱动仍在。

 

焦炭:库存阶段性见顶


钢厂铁水产量高位,需求有支撑。钢厂焦炭库存同比偏高,且处于历史高位,目前以控制到货量为主。三轮降价后贸易利润体现,港口库存偏低下投机性需求有望回升,价格小幅提涨。焦企利润较好下部分化工焦转产,供应高位。焦炭供需仍有缺口,隐性库存显性化后库存继续下滑。短期看铁水到顶,焦炭需求难有增量。同时钢厂补库明显,后续补库动力不足。钢材需求尚未恢复下,钢厂利润偏低,现货提涨空间有限。目前盘面升水下有一定的压力,但技术上目前盘面已经突破前高,暂时观望。

 

焦煤:蒙煤有回升空间


假期结束后蒙煤通关有所回升,澳煤进口政策依然收紧。国内煤矿开工率高位,煤矿库存小幅累积。焦企高利润高开工率下,需求端有支撑,但焦煤库存合适。短期看蒙煤仍有增量,能适当弥补澳煤的缺口,整体供应维持小幅宽松。库存回升下,焦企后续补库动力有所减弱。供需持稳,进一步上涨驱动不足,同时目前盘面小幅升水蒙煤,以空头配置为主。

 

动力煤:现货持续走弱


供应端,在买涨不买跌的情绪影响下贸易商采购积极性转弱,煤矿出货变缓,库存有所累积,大多下调煤价。终端较弱下港口库存缓慢增长,供应偏于宽松。贸易商出货意愿增强,价格持续下跌。下游方面,电厂库存偏高,日耗上升明显。截止7月23日浙电煤炭库存436万吨,日耗12.8万吨,可用天数34.1天。

 

产地拉煤车减少下煤矿库存累积,价格走弱。贸易利润下滑,发运积极性下降。但是由于下游需求较差,港口库存依然出现累积。同时水库高水位,后期水电的挤压效应将非常明显。但下游高温天气到来下,日耗仍有上升空间,电厂去库加快。不过旺季现货一旦接近红色区间,保供措施或将出台稳定价格,价格顶部较为明显。目前盘面贴水快速收窄,震荡为主。

 

玻璃:去库良好


华中地区生产企业召开市场协调会议,计划一周之内涨价40元/吨。已涨价20元,预计28日涨价20元。降雨对于华中地区出库有一定影响。沙河地区因环保因素,控制车辆进出,对出库有一定影响。整体去库效果好于预期,全国样本企业库存环比下降4.55%。市场对终端需求增加的信心较强,预计随着天气好转,需求将进一步恢复。主力合约预计持续高位震荡,多单止盈离场。

 

纯碱:供给回升


本周周内纯碱整体开工率提升至78.07%,产量54.85万吨,环比增加。云南大为装置生产 50%左右,宁夏日盛装置恢复满负荷,杭州龙山装置恢复以后开工 70%,山东海化装置日产提量,当前日产 7200 吨。纯碱协昨日在青岛开会,继续释放涨价信息。在纯碱行业整体产能过剩情况下,市场对开工率提升,产量上调较为敏感。市场供过于求加剧,需求端难有起色。预计纯碱报价上涨下游接受度不高。主力合约短期窄幅震荡,偏空处理。

 

 

农产品早评

 

白糖:原糖关键压力的三度尝试


洲际交易所(ICE)原糖期货周四收低,交易商称,糖价几乎不会突破11.5-12美分的近期区间,因切法新的基本面消息,且价格甚至在某种成都市与广泛的金融市场脱离。郑糖昨日夜盘低开高走,整体重心有所上移。国内现货市场南宁集团报价5330-5350元/吨,柳州集团报价5370-5390元/吨,昆明中间商报价5250-5310元/吨。交易策略:日内操作为宜。

 

棉花:需求担忧压制棉价


洲际交易所(ICE)棉花期货周四下跌,此前公布的棉花出口销售数据疲软,引燃对棉花需求的担忧,主要棉产区天气情况改善也打压价格。7月23日,国际棉花价格指数(SM)73.28美分/磅,跌0.42美分/磅,折一般贸易港口提货价12805元/吨;国际棉花价格指数(M)69.67美分/磅,跌0.44美分/磅,折一般贸易港口提货价12184元/吨。美国主棉区天气预期改善,国内国储棉轮出继续较好,纺企参与积极,但下游需求依旧平淡,产成品库存压力增加,而中美关系不确定性上升进一步打压棉价,预计短期棉价可能承压。

 

鸡蛋:走势偏强 持多谨慎


今日主产区山东鸡蛋均价6.77元/公斤,较昨日上涨0.23;河北鸡蛋均价6.09元/公斤,较昨日上涨0.37;主销区广东鸡蛋均价7.43元/公斤,较昨日上涨0.33;北京鸡蛋价格6.27元/公斤,较昨日上涨0.38。


点评:今日蛋价继续震荡偏强。


操作:近期多地开启涨价模式,目前猛涨的时机还不成熟,涨太快三五天左右会有回调压力,且本次涨价主要是产区拉动,市场需求还不够理想,目前并不是一蛋难求的时候。对于养殖企业来讲涨价不宜过快,7月就涨到位了8月就没有高度,预计今年9月中旬之前还是偏强行情。09期价昨日重心上移收阳线,多单止盈点可适度上移至5日线附近。

 

红枣:枣市竞争压力大


目前沧州、新郑市场主流行情偏稳,市场供应货源品质参差不齐,实际看货定价为主,拿货客商较少,整体交易不快。一级灰枣价格在5.00-8.00元/公斤。期货方面,主力合约红枣2009报收9145,市场仍处于供大于求的格局,建议主力合约反弹做空操作为宜。

 

苹果:冷库货有序消化


目前产区库存货仍在有序消化,市场及商超压价挑拣货源采购,卖家积极性出货,成交价格在低谷维持稳定。早熟美八、嘎啦上市量陆续增多,成交价格随上货量增加而有所滑落。期货方面,主力合约苹果2010报收7465,日跌幅2.32%,盘面震荡下行,套袋数据显示今年产量较预期偏好,短期建议主力合约逢高做空操作。

 

玉米、玉米淀粉:一骑绝尘


大连港新粮平舱价2215元/吨,9月基差-25,基差走弱。点评:昨天临储玉米拍卖持续火爆,交易数量397.42万吨,成交397.42万吨,拍卖成交率100%,较上周持平;最高价2380元/吨,最低价1710元/吨,平均2017.36价元/吨,平均溢价351元/吨,较上周高62元/吨。 东北产区截至当前临储玉米累计成交约3197万吨,目前临储库存剩余量2562万吨,按照每期400万吨的拍卖量,到8月底9月初临储玉米将拍卖完毕。由于拍卖粮溢价较高,叠加出库贴水以及运费,拍卖粮成本较高,支撑现货价格维持高位运行。山东深加工厂门前到货车量107车,较前一日减少207车,到车量骤降。南方销区暴雨造成内涝,影响了南方春玉米的正常上市,在一定程度上加重了市场的看涨情绪。玉米淀粉方面,跟随玉米上涨,下游淀粉需求逐渐转好,但是高价玉米加重大部分深加工企业亏损,深加工企业停产停机的规模进一步扩大,总体原料库存保持低位。


临储拍卖热情不减,一浪更比一浪强。玉米主力合约C2009高开收涨,全天窄幅震荡运行,增仓上量大涨,盘终收于2240,操作上建议前期多单继续持有。

 

生猪:猪价再度小幅下滑


7月23日,全国统计口径内生猪均价37.23元/公斤,环比-0.67%。其中河南新郑36.78环比-0.59%;安徽合肥36.8环比-0.54%;山东潍坊35.8环比-1.1%;河北沧州36环比-1.37%;湖北襄阳37.5环比0%;四川成都38.6环比-0.52%;广东惠州39.5环比0%;北京大兴35.4环比-2.75%;天津静海35.6环比-1.66%。下调逻辑与前几日无异,连续几日都以小幅度下跌,但价格仍在高价区运行,也较难出现大幅下跌。

 

能源化工早评

 

原油:短期或区间震荡


周四(7月23日),WTI原油期货收跌2%,报41.07美元/桶,布伦特原油期货收跌2.14%,报43.31美元/桶,上海原油期货SC2009收跌0%,报299.7元/桶。基本面:OANDA的资深市场分析师JeffreyHalley指出,地缘政治方面的担忧已被抛在一边,因为能源市场认为目前不太可能出现令全球复苏脱轨的新一轮国际贸易大冲突。“除非意外情况,否则我们预计油价将在欧洲时段重启涨势”。据报道,上周美国初请失业金人数意外上升,为近4个月来首次,这表明在新增病例数回升和需求低迷的情况下,劳动力市场陷入停滞。巴克莱大宗商品研究称,仍看好明年油价,对布伦特及美国原油价格预测分别为每桶53美元及50美元;预期2020年油市过剩幅度平均为250万桶/日,先前预测为350万桶/日。目前原油基本面无较大变化,原油走势或大概率与美股同步,短期内油价或维持区间震荡。

 

尿素:谨慎做多


昨日尿素期货价格继续上涨,主力合约UR2009收于1631元/吨,上涨36元/吨。现货市场方面,山西、山东、河南等主流市场上涨10-20元/吨。农业需求当前不温不火,较为分散,且南方雨水和高温影响下游开工进而影响现货补库进程;工业需求方面,复合肥秋季备肥需求仅缓慢启动;胶板厂开工率受出口影响仍较低。整体来看,随着前期尿素检修企业逐渐复产,预计供应压力逐渐增大;农需转弱,整体内贸需求较弱。受印度短期或再次招标的利好影响及市场炒作低库存,尿素价格大涨,但目前印标情况并不明朗,尿素基本面仍偏弱,且中美再次摩擦,宏观或存风险,建议谨慎观望为主。

 

L:下游刚性需求仍在


L2009夜盘小幅反弹。神华PE竞拍结果,线性成交率13.34%,以通达源库为例,起拍价7100,较上日下跌50元/吨,溢价0元/吨成交,成交率31.6%,石化继续下调出厂价,挫伤业者交投信心,持货商跟跌报盘出货,终端接货意向欠佳,实盘侧重商谈。LL进口端,伊朗货源可以靠港卸货,大约10万吨货,占PE月度表观供应的3%附近,对短期盘面承压,配合目前美国货源也集中到港,供应压力短期边际上升,价格有偏空预期。但目前国产依然处于检修旺季,对进口货源有一定抵消,且下游刚性需求仍在,大空条件仍不具备,下方支撑仍在,从非标与标品价差来看,目前LL估值也相对偏低。L09短期短期偏空,下方关注6750到6800附近支撑。

 

PP:基差已经一定程度反映市场利空预期


PP2009夜盘震荡偏弱。神华PP竞拍结果,拉丝成交率25%,以常州库为例,起拍价7600,较上日下跌0元/吨,溢价30-40元/吨成交,成交100%,进入月底,贸易商陆续完成销售任务,低出意愿有所减弱。PP进口货源到港集中期已过,国产端目前仍处于检修旺季,粒料端供应增量有限,但丙烯生产企业出货压力近期相对较大,丙烯单体价格出现回落,带来粉料聚合利润修复和粉料开工率的恢复,对粒料市场产生冲击,近期上游库存去化放缓,可能是下游在前期阶段性备库背景下对高价货源出现抵触,但并不代表目前就是需求下行的拐点,更多可能是节奏型的需求走弱。目前基差已经一定程度反映市场利空预期,目前价格继续下跌空间可能相对有限。PP09短期偏空,下方关注7300到7350附近支撑。

 

燃料油:尝试逢低做多FU


FU2009与 LU2101夜盘震荡整理。截至7月15日当周,新加坡残渣燃料油库存环比下降55.6万桶至2611万桶,为两周低位。低硫燃料油方面,整体航运需求恢复势头暂缓,同时国内低硫燃料油产能稳步释放,库存压力压制下低硫燃料油爆发仍待时机。高硫燃料油方面,高硫的消费韧性依然十足,美国炼厂的高硫燃料油进料再度大幅增长,国内高硫燃料油虽然有巨量仓单压制难有大幅起色,但我们认为在全球范围内高硫油相对紧张的背景下FU亦难以大幅下跌,依然可以尝试逢低做多FU的机会。

 

天然橡胶:小幅反弹,延续性一般


昨日夜盘,沪胶小幅低开后震荡反弹,有小部分移仓远月,主力收于10680,9-1价差继续小幅走扩,在-1145,现货方面,昨日报价:7月美金泰混报价在1245左右,人民币近月跌至10000以下,夜间人混买盘增强,基差小幅走强。宏观方面:美国就业数据偏弱,美股尾盘走弱,两党正在商议新一轮刺激计划,原油后半夜也有走弱,夜盘国内工业品整体偏强,宏观中性,警惕中美不确定性风险。泰国方面,原料持稳,杯胶仍在31.85泰铢,胶水仍在40.9泰铢,南部产区一些地区降水多于同期,但产量预期继续回升。下游轮胎内销出货较为平淡,出口订单继续缓慢回升,但经销商库存压力仍然较大。近两日多空博弈激烈,临近限仓月,投机多单相较于套利空单可能更多,关注移仓情况。操作上,中长期基本面压力仍存,等待高点压力再次尝试轻仓短空,需设置止损防止资金高波动风险,NR合约与RU止盈后观望,继续关注RU9-1价差反套机会。期权方面,看涨期权隐含波动率较高,前期卖出深虚值看涨策略继续持有。

 

苯乙烯:强势回升,资金关注度提升


夜盘苯乙烯延续日间偏强走势,继续小幅上行,主力收于5740。原油亚盘表现较好但之后走弱,夜间工业品情绪良好,苯乙烯成本端上行,带动行情走强。苯乙烯华东现货在5300-5400,价格略有上行,上游纯苯延续近期反弹的强势,较上一日继续上涨50元/吨,临近月底交割,买盘意愿增强,上方仍有较大利润修复空间。本周苯乙烯工厂库存环比下降3.37%,利润小幅回升后,开工率也有较大幅度回升,平均开工率回升至88.86%,市场情绪转好。下游仍维持高利润高开工的表现,但采购积极性在淡季一般。8月到港压力预期缓解,成本支撑抬升下,基本面略有好转,但库存等问题仍然存在。操作上,仍以轻仓观望为主,近两日多单上移止损位,资金关注度明显提升,或仍有小部分上行空间,但警惕宏观风险追涨需谨慎,尚不具备形成趋势性大涨行情的基础。

 

PTA:市场做多信心不足


华东现货市场报盘参考09贴水50元/吨自提,递盘参考贴水60元/吨自提,现货商谈参考区间3470-3515元/吨自提,8月中上旬货源报盘参考09贴水40-45元/吨自提,现货市场买卖气氛平淡,业者观望为主,现货加工费600。下游方面,江浙涤丝工厂报价继续持稳,个别仍有上调,纺企按需适当采购,谨慎观望心态仍较为明显,涤丝市场整体交投气氛有所减弱。国际油价高位盘整,PX成本支撑尚可,但库存高企下供需矛盾依旧,加之亚洲8月ACP谈判即将开启,场内交投情绪谨慎居多,同时考虑到PX加工差处于低位,工厂运行压力较大,短期PX商谈偏暖为主。目前成本端支撑盘面价格,但供需面驱动偏弱,整体市场做多信心不足,上方初步压力3600,进一步压力3640。

 

乙二醇:走势坚挺


内盘震荡走高,现货贴水09合约90-100元/吨附近,本周货报3570元/吨附近,递盘3565元/吨附近,下周货报3590元/吨附近。外盘价格上扬,但追涨谨慎,近期船货报盘435美元/吨附近,递盘在430美元/吨或略偏上,实质性商谈不多。下游方面,江浙涤丝工厂报价继续持稳,个别仍有上调,纺企按需适当采购,谨慎观望心态仍较为明显,涤丝市场整体交投气氛有所减弱。本周华东主港地区MEG港口库存继续攀升,7月23日-29日到港预报在22.02万吨,受到海外部分装置检修的影响,短期进口存在缩减预期。而目前国内乙二醇整体开工负荷在58.54%,其中煤制乙二醇开工负荷在41.72%,加之远东联50万吨装置意外停车,供应端利好支撑下,市场心态偏暖。短期乙二醇走势坚挺上行,但高库存仍对盘面形成压制,随着反弹行情的深入,多空分歧将加大,谨防冲高回落,中期趋势维持偏空,上方压力3750-3800,下方初步支撑3640。

 

甲醇: 短空止盈


近期最大的情况就是斯尔邦的临时检修,目前了解的情况是园区电路问题,周四先停了EO装置,随后正套MTO全停,目前来看大约需要15-20天。这给原本供需就不佳的沿海甲醇又蒙上了一层阴影。上周的传统需求出现了一定好转,尤其醋酸在塞拉尼斯和索普重启之后,开工率出现了明显的回升,而二甲醚与MTBE也出现了一定好转,根据本周的情况来看,若不是斯尔邦的检修,原本可能下周还能有望去库。短期,我们认为无意外情况下不看涨(供需太弱)、难大跌(成本支撑)。09合约根据目前基本面预测,保持在1600-1900内区间震荡。长周期重心随着缓慢的供需边际改善以及成本上移(煤、运费),短期经历了一波回落,1750附近目前来看支撑较强,之前的短空单考虑止盈,基于风险与盈亏比考虑,等回落后卖出01虚值看跌期权更为安全。

 

沥青:基差走强,逢低做多


昨日山东沥青报2675,长三角报2730,近日沥青期现走势分化明显,一方面沥青现货继续小幅涨价,但沥青期货和期货月差却均有较大幅度的调整,基差大幅回归,本周沥青厂库小幅回升是一方面因素,另外前期一直高企的裂解价差也有一定的调整需求。但随着下周逐渐出梅,我们依然对沥青价格保持相对乐观。但2009-2012价差可能受限于10月份仓单强制注销的因素难有大幅上涨的动力,9月合约也逐渐向炼厂远期合同价回归,但下方空间有限。我们维持前期观点,在今年10月以前沥青需求的旺季预期仍然存在,炼厂在优质原材料相对紧张的情况下开工率难有大幅回升,我们认为10月前依然可以逢低配置BU2012合约(2009合约逐渐临近交割月不确定性开始变大),在BU2012-2106价差-50以下亦可以开始尝试轻仓配置正套头寸。

 

pvc:多单继续持有


近期国内PVC盘面价格冲高回落,上周公布的二季度全国GDP增速明显超预期,显是疫情对国内经济的影响基本已经消去,市场担忧未来的货币与财政政策会在边际上有所收紧,国内股市出现了大幅的回调, PVC也跟随回落,近期国内洪涝灾害严重,终端施工不佳,在此背景下PVC社会库存仍然在持续去库,需求明显好于预期较多,对于当下的房地产后周期而言,我们认为金九银十的旺季需求仍然十分值得期待,且根据目前的天气预报显是,7月下旬之后将逐步出梅,PVC长线的上涨趋势仍然没有结束,在没有出现重大风险的情况下,一切的回调都是长线做多的机会,建议前期多单继续持有,或者回落后卖出下方09虚值看跌期权。

 

纸浆:浆价反弹


昨日,SP2009合约收于4480元/吨(+12.0,+0.27%)。漂针浆现货价格方面,广东地区报价4350 - 4550元/吨;山东地区报价4300 - 4550元/吨;江浙沪地区报价4300 - 4550元/吨。库存方面,7月中旬,国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降3.1%。目前下游和港口均处于积极去库存状态,目前来看效果尚可,市场信心受提振。供应端来看,浆厂目前仍处于强势地位,阔叶浆报价上涨,预计后期国内进口量仍将维持高位。整体来看,供需矛盾有所缓和,浆价企稳反弹,但实际反弹幅度十分有限,仍处于区间震荡状态,操作上建议把握期现套利机会。 

 

LPG早评:cp预测价下跌


昨日,LPG期货PG2011合约收于3971元/吨(-24.0,-0.60%)。国内民用液化气基准报价3041元/吨;8月份的CP预期,丙烷373美元/吨,较上一交易日跌14美元/吨;丁烷363美元/吨,较上一交易日跌14美元/吨。随着国内炼厂装置停机检修,LPG国内供应量有明显下滑,国内主要地区库存有明显下滑。而从下游来看,目前下游化工企业开工率上升,化工用需求转好,而民用气因处于需求淡季,需求较疲软。整体来看,随着供应端的收缩,市场心态或存在边际性转好,现货价格短期内大幅上涨,短期上行幅度将受原油走势影响。中长期仍以逢低做多为主。

 

有色金属早评

 

铜:继续上涨


铜价继续上涨。全球各国史无前例的“大放水”导致市场流动性异常充裕,因此在各国央行尤其是美联储没有明确收紧货币政策之前,铜价很难下跌。而且南美疫情导致铜矿的供给出现明显损失。但是受益于中国需求的复苏,尤其是基建和房地产的拉动,铜的需求依然表现较好。进入7、8月下游消费淡季,尽管国内库存近期出现小幅增加,但LME的库存依然在下降。因此预计铜价仍将维持高位。策略上,建议沪铜仍以多头思路对待。

 

铝:偏强运行


上周铝价回落,一方面中美紧张局势有所升级,资本市场谨慎情绪拖累铝价;另一方面国内铝锭库存去库幅度继续缩窄,多头信心不足,获利离场。近期欧盟就经济刺激方案达成协议,市场流动性非常充裕。从基本面来看,铝企复产投产进程加快推进,后期供应端逐渐承压。季节性淡季迹象显现,下游订单不足,短期内需求端或无明显改善。铝锭社会库存开始累库。因此,建议关注供需边际变化和多空资金动向,策略上,建议暂时观望为宜。

 

锌:高位运行


国内矿山目前生产稳定,但月底以及进入8月,内蒙以及广西地区部分矿山检修,可能会影响部分锌矿释放,而陕西地区炼厂及其他地区炼厂下半年都有提产的计划,预计下半年的锌矿加工费上调高度相对有限。进口窗口短期仍难以打开。消费端显疲弱,大部分下游企业都是以消耗库存为主,非刚需情况下采买意愿十分疲弱,叠加国内消费淡季影响下,订单情况环比也略有走弱,整体市场需求较差。总体看,锌价基本面无明显利好因素,主要在于宏观和资金推动,短期仍将保持强势。

 

铅:库存回升,关注消费情况


供应端,原生铅供应相对稳定,再生铅方面,再生铅炼厂目前利润被压缩至最低,生产积极性恐被抑制,目前已有部分炼厂对废电瓶畏高慎采,但另一方面,电瓶更换旺季尚未到来,废电瓶供应始终偏紧,加之安徽、贵州等地受天气影响,废电瓶回收难度增大。消费端,终端市场消费暂无较大改善,但随铅价上涨,铅蓄电池企业纷纷收窄对成品电池的促销力度,尤其是前期促销力度最大的板块—电动自行车蓄电池。铅锭库存回归4万吨以上。整体看,铅基本面无明显转好,但旺季预期仍存,短期或高位震荡。

 

镍不锈钢:预期特斯拉需求量大增


马斯克呼吁矿山多产镍,暗示特斯拉对镍的需求量可能大增,镍价大涨。不过短期需求量大增实际难度较大,加上镍供需基本面偏弱。供应端,菲律宾镍矿供应趋于宽松,而且印尼镍铁项目不断投产,下半年投产进度有望再超预期,镍铁供应预期增加。需求端,下游不锈钢利润不佳,需求乏善可陈。所以建议谨慎看待镍价上涨。7、8月是不锈钢下游需求淡季,所以预计不锈钢价格上行空间有限。

 

锡:谨慎为主


锡的基本面整体表现为供需双弱。一方面,锡矿供应持续紧张,首先缅甸14日宣布延长入境管制,进口锡矿本月预计仍处于较为紧张的状态,叠加缅甸处于雨季,雨季本月锡矿进口较6月减少200-300金属吨。锡矿加工费目前仍处于基本维持稳定,由于锡矿紧张,存在部分压低加工费的情况。另一方面,受疫情影响,电子产业链处于半停滞状态,需求同样较弱。所以价格高位,存在回调压力。

 

贵金属:避险情绪升温 黄金或偏强


中国斥美方严重破坏中美关系,警告必将进行反制。美国FBI约谈部分中国籍签证持有者,称怀疑他们与中国军方有关。美国商务部首次对“人民币汇率低估”进行反补贴调查,中国称“坚决反对”。美国新冠确诊总数超过400万,香港和东京新增病例迭创新高。美国上周首次申请失业救济人数意外增加,引发经济复苏担忧,美股跌至一周最低。《环球时报》总编胡锡进称中国将在周五宣布关闭一家美国驻华领事馆。美国两党对新刺激法案的正式谈判可能下周才启动。SPDR黄金ETF持仓昨增加2.04吨。昨黄金上涨白银下跌。今天关注市场情绪,预计黄金仍偏强,白银或震荡。

 

金融早评

 

国债


周四国债期货全天呈震荡走势,尾盘回落小幅收跌。公开市场方面,昨日有500亿逆回购,MLF、TMLF分别到期2000亿与2977亿元,央行开展500亿逆回购,当日净回笼资金4977亿元。隔夜质押回购利率整体回升,但依旧在合理区间内,流动性整体保持充裕。高频数据来看,7月以来耗煤发电增速与汽车零售增速均出现不同程度的走低,意味着工业的供需两端均面临一定压力。考虑到近期强降水对基建施工的影响,基本面修复速度或有所放缓。短期内避险情绪仍将影响市场,叠加基本面预期有所减弱,利率仍有一定下行空间。继续关注中美时间后续情况,操作上,配置盘继续持有。


以上评论由南华期货分析师薛娜、郑景阳、王泽勇、高川、袁铭、赵广钰、边舒扬、万晓泉、章正泽、王清清、戴高策、何琳、戴一帆、邵玲玉,及助理分析师王仍坚、金翃翀、寿佳露、何杭莹、张一弛、王娇、王艳茹、刘冰欣、肖文辉提供。


重要申明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。


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